券商研報(bào)忽悠 股民維權(quán)無(wú)望
2011-04-16   作者:張波  來(lái)源:現(xiàn)代快報(bào)
 

    今年初,中國(guó)寶安曾有過(guò)一波接近翻番的行情,市場(chǎng)炒作的是其“石墨烯概念”,公開消息來(lái)源是國(guó)泰君安等四家券商的研報(bào),然而事后公司自己的澄清公告中卻說(shuō)所謂的石墨礦其實(shí)子虛烏有,隨后中國(guó)寶安股價(jià)下跌最多近三成。近期一系列由券商研究報(bào)告引發(fā)的爭(zhēng)議不斷,甚至有部分投資者因此起訴券商。市場(chǎng)人士認(rèn)為,監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)研究機(jī)構(gòu)公開報(bào)告的監(jiān)管。

  券商“大話研報(bào)”頻出

  據(jù)報(bào)道,上述中國(guó)寶安事件發(fā)生后,北京一家律師事務(wù)所已經(jīng)收到了20多位投資者的投訴。無(wú)獨(dú)有偶,繼中國(guó)寶安之后,日前又有媒體報(bào)道,有股民在閱讀了日信證券發(fā)布的關(guān)于寧波聯(lián)合的報(bào)告后,誤認(rèn)為公司擁有巨量銻礦儲(chǔ)量而購(gòu)買了其股票,結(jié)果出現(xiàn)虧損。
  回顧以往,券商發(fā)布“大話研報(bào)”并不少見。2008年初,鉀肥概念炙手可熱,冠農(nóng)股份股價(jià)一路扶搖直上,信達(dá)證券分析師郭荊璞對(duì)該股給出2008年超過(guò)564元的目標(biāo)價(jià)。結(jié)果冠農(nóng)股份在當(dāng)年2月25日沖上96.9元的歷史高位后便一路下跌,昨天該股收于29.45元,即使按三年來(lái)復(fù)權(quán)計(jì)算,股價(jià)也不到58元。
  如今,類似的報(bào)告依然不少,是否精準(zhǔn)還要靠時(shí)間證明,但報(bào)告本身夸張的結(jié)論的確吸引人。申銀萬(wàn)國(guó)日前剛剛發(fā)布研報(bào),將恒瑞醫(yī)藥與1985年日本的武田制藥做對(duì)比,稱其未來(lái)十年市值有望增長(zhǎng)十倍,預(yù)測(cè)2013年目標(biāo)價(jià)109元-125元。昨天恒瑞醫(yī)藥收盤價(jià)47.14元。中信證券日前發(fā)布的中國(guó)聯(lián)通報(bào)告,將其年內(nèi)目標(biāo)價(jià)調(diào)高到11元,按昨天中國(guó)聯(lián)通收盤價(jià)5.94元計(jì)算,年內(nèi)還有85%的上漲空間。

  研報(bào)結(jié)論的貓膩

  一位券商人士向記者表示,一般來(lái)說(shuō),券商研報(bào)的套路是根據(jù)公司業(yè)績(jī)來(lái)推算目標(biāo)價(jià)。他舉例說(shuō):“如果A公司去年每股凈利潤(rùn)為1元,今年預(yù)計(jì)為1.5元,那么凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)為50%,再根據(jù)當(dāng)年該公司的市盈率,可以推算出一個(gè)目標(biāo)價(jià)!
  對(duì)于一些券商發(fā)布包含不實(shí)消息的研報(bào),該人士表示,作為市場(chǎng)的前瞻和預(yù)測(cè),券商要格外謹(jǐn)慎!霸趫(bào)告中對(duì)于給出結(jié)論的前提一定要明確說(shuō)明,究竟是基于什么條件什么背景,才能給出這樣的目標(biāo)價(jià)和評(píng)級(jí),否則很容易誤導(dǎo)股民!彼J(rèn)為,作為研究報(bào)告的發(fā)布者,券商同時(shí)還經(jīng)營(yíng)著自營(yíng)盤,兩者之間存在一定的利益關(guān)聯(lián),也增加了券商發(fā)布虛假報(bào)告的可能,因此券商發(fā)布報(bào)告也應(yīng)斟酌慎重。而作為投資者在看公司研報(bào)的時(shí)候,一定不能斷章取義,要把券商提到的相關(guān)前提條件看清楚。

  索賠難度不小

  對(duì)于投資者而言,因看了不實(shí)研報(bào)購(gòu)買股票虧了本,到底能不能索賠?券商研究報(bào)告都附有《免責(zé)聲明》,這是不是增加了投資者索賠的難度?此前,有律師表示,如果券商報(bào)告確實(shí)存在“事實(shí)審查”錯(cuò)誤,那么投資者可以索賠,所謂《免責(zé)聲明》也是“霸王條款”。然而,北京大成律師事務(wù)所南京分所的律師徐培則提出不同的觀點(diǎn)。
  徐培認(rèn)為,從券商層面上講,如果發(fā)布的研報(bào)存在錯(cuò)誤,內(nèi)容不實(shí),應(yīng)該由監(jiān)管部門進(jìn)行查處。根據(jù)《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》規(guī)定:“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告,應(yīng)當(dāng)有效防范利益沖突,公平對(duì)待發(fā)布對(duì)象,禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息,禁止從事或者參與內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)活動(dòng)!贝送,《證券法》也明確規(guī)定:“禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員,證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員,在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)!
  從投資者層面而言,徐培表示,投資者選股的決策是一種自主決策,研報(bào)只能作為參考,“因?yàn)橥顿Y者和券商之間沒(méi)有協(xié)議,也沒(méi)有合約,因此不存在侵權(quán)和違約,案由不明確,所以投資者要打贏官司難度很大!毙炫啾硎,券商如果發(fā)布包含不實(shí)信息的研報(bào)誤導(dǎo)了投資者,應(yīng)該由監(jiān)管部門給予行政處罰。

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