交割地點(diǎn)的設(shè)置是商品期貨合約設(shè)計(jì)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它通過(guò)影響市場(chǎng)的流動(dòng)性，尤其是買方參與市場(chǎng)的積極性，來(lái)直接影響期貨合約的成敗和期貨市場(chǎng)基本功能的有效發(fā)揮。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，為了有效防范交割風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)確保期貨市場(chǎng)有效服務(wù)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)，商品期貨的交割地點(diǎn)應(yīng)設(shè)置在能夠提供足量可供交割商品、具有足夠強(qiáng)的產(chǎn)品消化能力和輻射能力以及具有價(jià)格代表性的地區(qū)。
　　針對(duì)焦炭期貨，我們?cè)谧裱�上述期貨交割地點(diǎn)設(shè)置基本原則的基礎(chǔ)上，結(jié)合焦炭大宗散貨、露天堆放的物流特點(diǎn)和現(xiàn)貨生產(chǎn)、消費(fèi)等貿(mào)易物流格局，設(shè)計(jì)了“倉(cāng)庫(kù)+廠庫(kù)”的焦炭期貨交割方式，將天津、日照、連云港這三個(gè)焦炭中轉(zhuǎn)港口和唐山港設(shè)置為交割倉(cāng)庫(kù)，將河北、山東、山西這三個(gè)省份的若干大型焦化廠設(shè)為焦炭期貨的交割廠庫(kù)。除了山西省內(nèi)焦化廠設(shè)置200元/噸的貼水，其他地點(diǎn)均為基準(zhǔn)交割地。

　　一、焦炭期貨交割地點(diǎn)的設(shè)置原則

　　交割地點(diǎn)應(yīng)該位于價(jià)格最具代表性和現(xiàn)貨商品最大貿(mào)易量的流向之中，并盡量避免出現(xiàn)商品逆向流動(dòng)。對(duì)于焦炭期貨，國(guó)內(nèi)、國(guó)際間貿(mào)易物流格局以及國(guó)內(nèi)主要貿(mào)易區(qū)內(nèi)價(jià)格的一致性也是其設(shè)置交割地的主要考慮因素和原則。

　　1.位于現(xiàn)貨貿(mào)易集中區(qū)域，價(jià)格具有代表性

　　焦炭屬于大宗散貨，現(xiàn)貨貿(mào)易以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)方式為主，在集中貿(mào)易區(qū)域內(nèi)，一些大型焦化企業(yè)位于貿(mào)易物流的起點(diǎn)，對(duì)周邊的消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)行輻射；在跨地區(qū)貿(mào)易和出口貿(mào)易中，部分港口已經(jīng)成為焦炭物流的主要中轉(zhuǎn)集散地。另外，這些地點(diǎn)的焦炭現(xiàn)貨價(jià)格也具有較強(qiáng)的代表性和影響力，因此，只有選擇這些價(jià)格代表性強(qiáng)且具有較大輻射能力的集散地作為交割地點(diǎn)，所形成的期貨價(jià)格才會(huì)受到普遍認(rèn)同，才能更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能。

　　2.具備便利的倉(cāng)儲(chǔ)物流條件和較大的輻射能力

　　無(wú)論是廠庫(kù)交割還是倉(cāng)庫(kù)交割，便利的交通物流條件和完備的倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施都是實(shí)現(xiàn)交割順暢的必要條件。對(duì)于倉(cāng)庫(kù)交割，便利的交通、倉(cāng)儲(chǔ)條件可以保證商品順利、低成本地運(yùn)抵交割地點(diǎn)并儲(chǔ)存，存在較大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠梯度增加交割商品供給，保證足量交割，防止惡意逼倉(cāng)行為，同時(shí)也便于買方在交割后方便運(yùn)出或就地消化；對(duì)于廠庫(kù)交割，便利的交通條件可保證買方將交割后商品根據(jù)需要方便運(yùn)出。

　　3.配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，正確引導(dǎo)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展

　　焦炭屬于高能耗、高污染的行業(yè)。大型焦?fàn)t可降低生產(chǎn)過(guò)程中的煤耗和能耗，減少焦炭出爐次數(shù)、降低陣發(fā)性污染，規(guī)模焦化企業(yè)煉焦煤氣回收能力也比較強(qiáng)。為促進(jìn)煉焦過(guò)程的節(jié)能環(huán)保，實(shí)現(xiàn)焦化產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展，國(guó)家制定了焦?fàn)t大型化、焦化企業(yè)集團(tuán)化的發(fā)展戰(zhàn)略。因此，在交割地點(diǎn)設(shè)置過(guò)程中，我們對(duì)條件好、規(guī)模大的焦化企業(yè)的集中地區(qū)予以重點(diǎn)考慮，以充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極引導(dǎo)作用。

　　二、我國(guó)焦炭貿(mào)易物流格局及特點(diǎn)分析

　　(一)我國(guó)是世界上最大的焦炭出口國(guó)，天津、日照、連云港是我國(guó)焦炭貿(mào)易主要的集中和發(fā)運(yùn)港

　　1.我國(guó)是世界上最大的焦炭生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，近年來(lái)年出口量大多在1000萬(wàn)噸左右。我國(guó)自1991年以7351萬(wàn)噸的產(chǎn)量超過(guò)前蘇聯(lián)躍居世界焦炭第一生產(chǎn)大國(guó)以來(lái)，其焦炭生產(chǎn)大國(guó)地位逐年上升，產(chǎn)量占比從最初的1/3到目前的60%，2009年我國(guó)焦炭產(chǎn)量已達(dá)3.55億噸。雖然我國(guó)也是世界最大的焦炭消費(fèi)市場(chǎng)，但由于產(chǎn)能相對(duì)充足，每年仍有一部分焦炭出口到歐、美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家和印度、巴西等鋼鐵工業(yè)發(fā)展迅速的國(guó)家。
　　2.天津、日照、連云港是我國(guó)焦炭貿(mào)易的主要集中和發(fā)運(yùn)港。其中，僅天津港就占全國(guó)焦炭出口貿(mào)易額的83%以上，2008年，我國(guó)共出口焦炭1204萬(wàn)噸，由天津港流出的有940萬(wàn)噸，占當(dāng)年出口量的78%，另外，世界最大的焦炭碼頭——南六碼頭也位于天津港，其倉(cāng)儲(chǔ)面積303萬(wàn)平方米，一次性儲(chǔ)存能力超過(guò)411萬(wàn)噸，同時(shí)場(chǎng)內(nèi)配有一條長(zhǎng)達(dá)9公里的焦炭傳送帶；日照港也已建成20萬(wàn)平方米的焦炭倉(cāng)儲(chǔ)基地、1個(gè)5萬(wàn)噸級(jí)和1個(gè)7萬(wàn)噸級(jí)的焦炭泊位；相對(duì)于天津港來(lái)說(shuō)，日照和連云港對(duì)外出口貿(mào)易的發(fā)運(yùn)比例較低，但其主要是作為我國(guó)焦炭?jī)?nèi)貿(mào)由華北向華東和華南輻射的一個(gè)集中發(fā)運(yùn)港口，同時(shí)也在外貿(mào)出口當(dāng)中發(fā)揮補(bǔ)充作用。

　　表1 2008年天津、日照、連云港焦炭中轉(zhuǎn)情況(單位：萬(wàn)噸)

    (二)國(guó)內(nèi)焦炭生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易區(qū)域化特征明顯

　　1.包含河北、山西、山東、河南等省市在內(nèi)的華北地區(qū)是我國(guó)焦炭的主要生產(chǎn)區(qū)域，以及獨(dú)立焦化企業(yè)的聚集區(qū)。2009年，我國(guó)焦炭總產(chǎn)量為 3.55億噸，其中晉、冀、魯三省的總產(chǎn)量超過(guò)1.56億噸，占全國(guó)總量的44.2%，如再加上內(nèi)蒙古、河南，五省的焦炭總產(chǎn)量達(dá)1.96億噸，超過(guò)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的55.5%。
　　如按獨(dú)立焦化企業(yè)計(jì)算，截至到2009年，我國(guó)規(guī)模以上的獨(dú)立焦化企業(yè)共有195家，焦?fàn)t464座，產(chǎn)能合計(jì)1.56億噸。其中，華北地區(qū)焦化企業(yè)122家，焦?fàn)t289座，設(shè)計(jì)產(chǎn)能9711萬(wàn)噸，分別占企業(yè)總數(shù)、焦?fàn)t總數(shù)和獨(dú)立焦化總產(chǎn)能的62.56%、62.28%和62.25%。其中，山西(91家企業(yè)、98座焦?fàn)t、7251萬(wàn)噸產(chǎn)能)、河北(23家企業(yè)、25座焦?fàn)t、2252.6萬(wàn)噸產(chǎn)能)兩省占華北地區(qū)總產(chǎn)能的97.86%；華東地區(qū)共有焦化企業(yè)35家、焦?fàn)t88座、產(chǎn)能2830萬(wàn)噸，分別占各自總量的17.95%、18.97%和18.14%，是我國(guó)第二大獨(dú)立焦化企業(yè)聚集區(qū)。其中，有31家企業(yè)的84座焦?fàn)t分布在山東省，占華東地區(qū)總產(chǎn)能的87%。

　　表2 2009年底我國(guó)規(guī)模以上獨(dú)立焦化企業(yè)焦?fàn)t地區(qū)分布

    2.華北、山東及其周邊地區(qū)是我國(guó)鋼鐵企業(yè)最為集中的地區(qū)，占我國(guó)焦炭消費(fèi)總量的66%以上。2008年，我國(guó)焦炭消費(fèi)總量2.35億噸，其中華北地區(qū)為0.87億噸，華東地區(qū)為0.69億噸，占當(dāng)年消費(fèi)總量的66.38%，其后依次為東北(0.25億噸)、中南(0.31億噸)和西南(0.16億噸)等地。
　　90%以上的焦炭用于高爐冶煉生鐵。如按行政區(qū)劃分，華東地區(qū)(包括山東省)高爐生鐵產(chǎn)能1.44億噸，是我國(guó)鋼鐵企業(yè)最集中的地區(qū)，其次是華北地區(qū)，鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能1.38億噸(如包括山東省將超過(guò)華東地區(qū))，華東、華北兩地區(qū)的生鐵產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的64%。這些鋼鐵企業(yè)主要集中在河北、山東、上海等地。

　　表3 2008年排名前10位省份焦炭消費(fèi)量 (單位：萬(wàn)噸)

    3.國(guó)內(nèi)主要有3個(gè)焦炭貿(mào)易活躍區(qū)，以華北為主，其價(jià)格最具代表性，價(jià)格影響力和物流輻射能力最強(qiáng)。綜合我國(guó)焦炭的供需格局以及內(nèi)外貿(mào)貿(mào)易情況，可將我國(guó)焦炭的物流貿(mào)易區(qū)劃分為“一主二輔”3個(gè)區(qū)域，其中包含山西、河北、天津、山東和江蘇(蘇北)在內(nèi)的“大華北區(qū)”是主要的焦炭物流區(qū)域，包含云、貴、川和兩廣在內(nèi)的西南及華南地區(qū)，以及包含內(nèi)蒙、遼寧、黑龍江在內(nèi)的東北地區(qū)為輔流區(qū)域。
　　2008年，包括山西、河北、天津、山東和江蘇(蘇北)在內(nèi)的主流貿(mào)易區(qū)，既是焦炭的主產(chǎn)地也是主銷地。其中，河北、山東、山西三省的獨(dú)立焦化產(chǎn)能占全國(guó)獨(dú)立焦化總產(chǎn)能的76.3%；河北、山東、山西、江蘇、天津的焦炭消費(fèi)量占全國(guó)消費(fèi)總量的48.2%，再加上其周邊輻射地區(qū)如遼寧、上海、河南、湖北、安徽等地，消費(fèi)占比超過(guò)75%；區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易量占到全國(guó)省際間貿(mào)易總量的90%以上。正因如此，國(guó)內(nèi)素有“焦炭?jī)r(jià)格看華北，華北價(jià)格看天津、河北”之說(shuō)。

　　(三)華北區(qū)域內(nèi)貿(mào)易頻繁，集中了74%的獨(dú)立焦化企業(yè)和52%的鋼鐵企業(yè)。根據(jù)冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心統(tǒng)計(jì)，2009年，山東、河北、山西三省的獨(dú)立焦化企業(yè)數(shù)占全國(guó)總數(shù)的74%，產(chǎn)能占獨(dú)立焦化總產(chǎn)能的77%。根據(jù)易貿(mào)化工統(tǒng)計(jì)，截止到2009年底，我國(guó)規(guī)模以上鋼鐵企業(yè)合計(jì)106家，79%以上的企業(yè)都分布在我國(guó)北方和華東地區(qū)。其中，華東地區(qū)有38家企業(yè)，集中了全國(guó)32%的生鐵產(chǎn)能，18家分布在江蘇和山東。河北地區(qū)的鋼鐵企業(yè)更是達(dá)到了24家，是我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量第一大省份。

　　另外，雖然我國(guó)大型鋼鐵企業(yè)自配焦化高爐的趨勢(shì)比較明顯，但目前鋼鐵企業(yè)的焦炭產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)焦炭產(chǎn)量的1/3左右，而焦炭產(chǎn)量中有超過(guò)80%是用于鋼鐵行業(yè)的，因此，每年鋼鐵行業(yè)都要從系統(tǒng)外購(gòu)買相當(dāng)數(shù)量的焦炭以滿足生產(chǎn)的需要。在冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心考察的77家鋼鐵企業(yè)中，有46家鋼鐵企業(yè)需要外購(gòu)焦炭，2009年這些企業(yè)的焦炭外購(gòu)量超過(guò)4000萬(wàn)噸。

　　(四)華北區(qū)域內(nèi)貿(mào)易物流特點(diǎn)分析

　　1.區(qū)域內(nèi)焦炭貿(mào)易物流較短且有交叉，以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)貿(mào)易為主。華北區(qū)域內(nèi)集中了我國(guó)60%以上的焦化企業(yè)和鋼鐵企業(yè)，內(nèi)貿(mào)主要以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)方式為主，貿(mào)易活躍且物流路徑較短，多以焦化企業(yè)為中心，向周邊300-400公里內(nèi)輻射。
　　2.價(jià)格通常以焦化廠、鋼廠為中心向周邊輻射且相互交叉影響，區(qū)域內(nèi)無(wú)明顯的價(jià)格中心。河北、山東地區(qū)的鋼鐵、焦化企業(yè)眾多，上、下游企業(yè)交錯(cuò)分布，不僅貿(mào)易半徑較短，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，而且使河北、山東以及三大發(fā)運(yùn)中轉(zhuǎn)港的焦炭市場(chǎng)高度融合，構(gòu)成有機(jī)的整體市場(chǎng)，價(jià)格聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，河北與山東、江蘇的價(jià)格相關(guān)性在0.97以上，與山東的價(jià)格相關(guān)性甚至高達(dá)0.988。而且近三年內(nèi)，河北、山東兩地的價(jià)差時(shí)正時(shí)負(fù)，平均值在5-20元/噸左右，相當(dāng)于目前焦炭?jī)r(jià)值的0.25-1%左右。

　　表4 各交割地點(diǎn)所在省份焦炭?jī)r(jià)格相關(guān)性

    注：河北、山東、江蘇、山西價(jià)格分別取自唐山、濰坊、無(wú)錫和運(yùn)城。

　　表5 近三年山東、河北地區(qū)價(jià)差情況

    3.山西是我國(guó)最大的焦炭輸出省，86%的外運(yùn)焦炭都在華北區(qū)域內(nèi)消化。2008年，山西焦炭產(chǎn)量8235萬(wàn)噸，76%的焦炭產(chǎn)量外運(yùn)到其他省市消化，主要銷往河北、山東、天津、江蘇等地，各自的比例分別為37%、15%、7%和6%，這些地方的銷量占山西外運(yùn)焦炭總量的65%以上。
　　如按照運(yùn)輸方式統(tǒng)計(jì)，山西49%的外運(yùn)焦炭采用汽運(yùn)，運(yùn)輸最大半徑約500公里，其中80%的汽運(yùn)焦炭銷往河北、山東、天津和江蘇。而鐵路運(yùn)力的55.7%也在華北地區(qū)內(nèi)消化，若包括山東地區(qū)，這一比例將達(dá)到73.4%。

　　三、焦炭期貨交割地點(diǎn)設(shè)置

　　綜上分析，進(jìn)行焦炭期貨交割地點(diǎn)的設(shè)置時(shí)，主要考慮的因素包括：一是焦炭點(diǎn)對(duì)點(diǎn)貿(mào)易的貿(mào)易方式；二是貿(mào)易物流流向及流量；三是區(qū)域內(nèi)價(jià)格的統(tǒng)一性特征。根據(jù)焦炭大宗散貨的貿(mào)易物流特點(diǎn)和現(xiàn)貨市場(chǎng)習(xí)慣，在嚴(yán)控交割風(fēng)險(xiǎn)、有效服務(wù)于產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，我們?cè)O(shè)計(jì)了廠庫(kù)交割和倉(cāng)庫(kù)交割并行的交割制度，因此，交割地點(diǎn)的設(shè)置分別圍繞倉(cāng)庫(kù)地點(diǎn)的選擇和廠庫(kù)地點(diǎn)的選擇展開(kāi)論證。根據(jù)國(guó)家工信部公布的符合《焦化行業(yè)準(zhǔn)入條件》的企業(yè)名單，我們選擇規(guī)模大、資質(zhì)好的焦化廠作為備選交割廠庫(kù)。

　　1.在焦炭貿(mào)易活躍的華北區(qū)域選擇河北、山東、天津、江蘇(連云港)等地作為基準(zhǔn)交割地

　　(1)天津港、日照港、連云港、唐山港設(shè)置為焦炭交割倉(cāng)庫(kù)
　　首先，這四個(gè)港口物流設(shè)施完備，能夠滿足大宗散貨物流中轉(zhuǎn)的要求。焦炭為大宗散裝貨品，能夠中轉(zhuǎn)這些大宗散貨對(duì)物流中轉(zhuǎn)的設(shè)施情況、倉(cāng)儲(chǔ)條件、管理物流水平等都有較高的要求。天津、日照、連云港等港口都具有優(yōu)越的地理位置，擁有便利的交通和物流設(shè)施，以及足夠的倉(cāng)容條件，四個(gè)港口的焦炭倉(cāng)容面積超過(guò)400萬(wàn)平方米，可一次性存儲(chǔ)焦炭500萬(wàn)噸，天津港還配有一條長(zhǎng)達(dá)9公里的焦炭傳送帶，日照港分別有一個(gè)5萬(wàn)噸級(jí)和一個(gè)7萬(wàn)噸級(jí)的焦炭泊位。便利的交通、完備的設(shè)施、足量的倉(cāng)容都能夠滿足大宗期貨品種交割的要求。
　　其次，天津、連云港、日照是我國(guó)焦炭出口貿(mào)易的集中發(fā)運(yùn)港，可以輻射出口。在我國(guó)焦炭外貿(mào)出口、內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)運(yùn)方面起著重要作用。我國(guó)外貿(mào)焦炭78%的量從天津港出口，19%的量從連云港出口，其余的約3%的出口量從日照離港。我國(guó)中煤、中鋼、五礦、中化等大型貿(mào)易企業(yè)、以及山西、河北的大型焦化企業(yè)都在港口租賃倉(cāng)庫(kù)，開(kāi)展焦炭?jī)?nèi)外貿(mào)易。在這三個(gè)港口設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)，除了作為蓄水池防范交割風(fēng)險(xiǎn)的作用外，更大的意義在于輻射出口焦炭貿(mào)易，便于這些大型貿(mào)易企業(yè)和焦化企業(yè)利用期貨市場(chǎng)。
　　再次，在焦炭?jī)?nèi)貿(mào)中，這四個(gè)港口也是華北焦炭?jī)?nèi)部流通、補(bǔ)給華東和華南地區(qū)鋼鐵企業(yè)的主要物流樞紐。天津港不但是我國(guó)主要的出口港，也是山西或河北焦炭向南銷運(yùn)的主要發(fā)運(yùn)港，連云港和日照港更是我國(guó)主要的焦炭?jī)?nèi)貿(mào)港，主要用于輻射華東或者華南。2008年，連云港焦炭中轉(zhuǎn)總量510萬(wàn)噸，內(nèi)貿(mào)280萬(wàn)噸，占總中轉(zhuǎn)量的55%，日照港78%的中轉(zhuǎn)量都是內(nèi)貿(mào)，部分流向河北的山西焦炭也要經(jīng)過(guò)天津港中轉(zhuǎn)，然后再發(fā)往唐山及其周邊等地，而部分河北、山西焦炭則直接在唐山周邊進(jìn)行集散，緊鄰天津港的唐山港可以在交割體系中發(fā)揮有效的補(bǔ)充作用。因此，在這四個(gè)港口設(shè)庫(kù)，最大的意義在于可以輻射華東甚或華南地區(qū)，而這些地區(qū)又是資金和產(chǎn)業(yè)客戶比較集中的區(qū)域，他們的積極參與有利于焦炭期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。

　　(2)選擇山東、河北等省的大型焦化企業(yè)作為廠庫(kù)
　　首先，河北、山東是我國(guó)焦炭的主產(chǎn)地和主銷地，是我國(guó)焦炭主流貿(mào)易的重點(diǎn)活躍區(qū)。從生產(chǎn)情況來(lái)看，2008年河北和山東的焦炭產(chǎn)量合計(jì)6809萬(wàn)噸，占全國(guó)焦炭產(chǎn)量的29%，僅次于山西分別位列第二、第三。從焦炭消費(fèi)情況來(lái)看，河北、山東是我國(guó)焦炭市場(chǎng)的第一、第二消費(fèi)大省。2008年，二者合計(jì)消費(fèi)焦炭8006.4萬(wàn)噸，占全國(guó)消費(fèi)總量的34%。根據(jù)冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心統(tǒng)計(jì)，2009年外購(gòu)焦炭的46家鋼鐵企業(yè)中，有13家隸屬于河北、山東，其中外購(gòu)焦炭最多的唐山國(guó)豐鋼鐵就位于河北省，每年外采量超過(guò)300萬(wàn)噸。
　　其次，山東、河北也是獨(dú)立焦化企業(yè)分布的重點(diǎn)區(qū)，擁有大批符合廠庫(kù)要求和產(chǎn)業(yè)政策的大型企業(yè)。在冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心課題考察范圍中，河北、山東兩省大型獨(dú)立焦化企業(yè)共54家，合計(jì)產(chǎn)能4714.7萬(wàn)噸，占全國(guó)考察范圍中大型獨(dú)立焦化產(chǎn)能的30.2%。在冀東的唐山一帶、冀南的邢臺(tái)邯鄲一帶、魯西的濟(jì)南兗州一帶，分布著一些規(guī)模大、爐型高、資質(zhì)強(qiáng)、產(chǎn)品優(yōu)的焦化企業(yè)，這些企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)能耗低、污染小，其未來(lái)發(fā)展和規(guī)劃符合國(guó)家焦化產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)具有很強(qiáng)的代表性和影響力，滿足廠庫(kù)設(shè)置要求。
　　再次，選擇山東、河北等省的大型焦化企業(yè)作為廠庫(kù)，可以很大程度上降低交割成本。河北、山東分布著絕大多數(shù)的獨(dú)立焦化企業(yè)和鋼鐵采購(gòu)企業(yè)，他們之間通常有穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系(通常定量不定價(jià))，以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)貿(mào)易為主。因此，在華北這個(gè)主流貿(mào)易活躍區(qū)域內(nèi)選擇那些規(guī)模大、資質(zhì)高的焦化企業(yè)作為廠庫(kù)，買賣雙方無(wú)需將交割品運(yùn)往倉(cāng)庫(kù)檢驗(yàn)、倒運(yùn)，可大大降低交割成本，同時(shí)也順應(yīng)現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，便于現(xiàn)貨企業(yè)參與套保。
　　最后，在山東、河北設(shè)置廠庫(kù)可以適當(dāng)分流倉(cāng)庫(kù)交割壓力，減少買賣雙方交割質(zhì)量糾紛，降低交割風(fēng)險(xiǎn)。由于焦炭?jī)?nèi)貿(mào)以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)方式為主，很多鋼鐵企業(yè)直接去焦化廠接貨要比去倉(cāng)庫(kù)港口交割更方便，交割成本更低，因此，廠庫(kù)交割將很大程度上分流倉(cāng)庫(kù)大規(guī)模交割的壓力，尤其是山西流向天津港口的壓力。另外，廠庫(kù)交割只進(jìn)行一次物權(quán)轉(zhuǎn)移，可降低交割檢驗(yàn)和出入庫(kù)損耗等引發(fā)的交割糾紛發(fā)生幾率，而且交割責(zé)任可追溯性強(qiáng)，大大降低了交割風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。

　　2.山西作為焦炭期貨非基準(zhǔn)交割地，相對(duì)基準(zhǔn)交割地貼水200元/噸

　　(1)選擇山西省一些大型焦化企業(yè)作為廠庫(kù)
　　山西是我國(guó)焦炭第一大生產(chǎn)省份，在我國(guó)焦炭貿(mào)易中具有重要地位。從焦炭生產(chǎn)總量來(lái)看，山西的焦炭產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的35%，是全國(guó)第一大產(chǎn)焦省份。由于山西鋼廠較少，因此，大多產(chǎn)焦企業(yè)都為獨(dú)立焦化企業(yè)，截至到2009年，山西擁有規(guī)模以上的獨(dú)立焦化廠91家，合計(jì)產(chǎn)能7251萬(wàn)噸，占華北獨(dú)立焦化產(chǎn)能的75%，全國(guó)獨(dú)立焦化產(chǎn)能的46.5%，全國(guó)焦炭貿(mào)易量的36%，在我國(guó)焦炭貿(mào)易中具有重要影響力。
　　在山西選擇一些大型焦化廠作為廠庫(kù)可以適當(dāng)控制交割風(fēng)險(xiǎn)。山西擁有全國(guó)40%的焦炭貿(mào)易量，一些如山西美錦、安泰等大型焦化企業(yè)，不但規(guī)模大、資質(zhì)強(qiáng)、信用好，而且場(chǎng)內(nèi)焦炭存儲(chǔ)容量大，汽、鐵運(yùn)等交通設(shè)施便利，在協(xié)調(diào)焦炭外運(yùn)出省等方面具有較大優(yōu)勢(shì)。將它們納入交割體系可以保證焦炭交割的足量供應(yīng)，在期現(xiàn)價(jià)格發(fā)生較大背離的情況下，山西地區(qū)的產(chǎn)業(yè)客戶可以很方便地參與交割，將加速期現(xiàn)價(jià)格的趨同。

　　(2)山西廠庫(kù)相對(duì)于基準(zhǔn)交割地的廠庫(kù)和倉(cāng)庫(kù)貼水200元/噸
　　第一，山西在我國(guó)焦炭貿(mào)易中屬于凈流出方，本地交通不便，適當(dāng)設(shè)置貼水可以防止貿(mào)易逆流。
　　山西雖然產(chǎn)焦多，但本地消化能力弱，每年焦炭產(chǎn)量的78%需要外運(yùn)到山東、天津、河北、江蘇等地進(jìn)行消化。其中，通過(guò)鐵路方式出省的占51%，汽車運(yùn)輸占49%。鐵路運(yùn)力緊張一直是山西省面臨的難題，而汽運(yùn)也受到山西地理?xiàng)l件的影響。山西省山地、丘陵多、平原少，東依太行山，西靠中條山，并與呂梁、太岳等山脈互為犄角。近年來(lái)，雖然山西的公路、鐵路設(shè)施和條件得到較大改善，為焦炭和煤炭的外運(yùn)提供了有效保障，但是目前尚不具備發(fā)生大規(guī)模交割的條件。由于山西本身處于焦炭貿(mào)易流向的流出方，通過(guò)對(duì)山西地區(qū)適當(dāng)貼水，可以避免山西境外焦炭流入山西，防止出現(xiàn)貿(mào)易逆流現(xiàn)象和大規(guī)模交割情況，有效防范交割風(fēng)險(xiǎn)。
　　第二，相對(duì)于基準(zhǔn)交割地貼水200元/噸比較適宜。
　　從山西與基準(zhǔn)交割地的價(jià)差情況來(lái)看，2008年前，河北、山東的焦炭?jī)r(jià)格要高于山西200元/噸左右，但金融危機(jī)之后，一是受鋼鐵工業(yè)焦炭需求疲軟影響，同時(shí)山西省的鐵路和公路運(yùn)輸效率也大幅提高，使山西與山東、河北之間的價(jià)差有縮小的趨勢(shì)。根據(jù)2009年1-9月數(shù)據(jù)，河北的焦炭?jī)r(jià)格比山西的平均高約90元/噸，山東比山西平均高約50元/噸左右，基本反映了地區(qū)間的運(yùn)輸成本。
　　注：河北、山東、山西價(jià)格分別取自唐山、濰坊和運(yùn)城
　　從山西到基準(zhǔn)地之間的運(yùn)輸綜合費(fèi)用情況來(lái)看，山西到天津、唐山的鐵路運(yùn)費(fèi)約為90元/噸左右，到連云港的鐵路運(yùn)費(fèi)約為105元/噸，山西到兩地的汽車運(yùn)費(fèi)在150元/噸左右，見(jiàn)表5。加上請(qǐng)車費(fèi)等其他費(fèi)用后，鐵路運(yùn)輸費(fèi)用與公路運(yùn)輸費(fèi)用基本接近。這樣，運(yùn)輸加上雜項(xiàng)的綜合費(fèi)用最高接近200元/噸。

　　表6 華北各地間焦炭運(yùn)費(fèi)情況

    鑒于山西省屬于焦炭貿(mào)易流向中的凈流出方，價(jià)格低于河北、山東等焦炭主消費(fèi)地的情況將長(zhǎng)期存在，綜合考慮價(jià)差和運(yùn)費(fèi)情況，將山西設(shè)為非基準(zhǔn)交割地，且相對(duì)基準(zhǔn)交割地貼水200元/噸。