中信證券40億轉(zhuǎn)讓利潤被計(jì)入經(jīng)常性收益
2011-04-13   作者:王硯丹  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
 
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    2010年113億元年度凈利潤,竟然有40億元來源于股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益,按照中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定,該筆轉(zhuǎn)讓收益本該計(jì)入非經(jīng)常性損益予以扣除,但卻被計(jì)入了經(jīng)常性損益,使得原本下滑的主營業(yè)務(wù)利潤反而大幅增長。
  這就是中信證券4月9日披露的年報(bào),凈利潤同比增長25.91%,在目前已經(jīng)公布年報(bào)的8家上市券商中名列第一,但卻遭到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

  處置中信建投貢獻(xiàn)三成凈利

  為符合中國證監(jiān)會(huì)對證券公司的監(jiān)管要求,解決同業(yè)競爭問題,2010年6月17日,中信證券決定通過掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持中信建投60%股權(quán)中的53%,并將該等轉(zhuǎn)讓股權(quán)拆分成45%和8%兩部分在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌。2010年11月17日、2010年12月23日,中信證券轉(zhuǎn)讓中信建投股權(quán)的工商變更手續(xù)分兩次辦理完畢。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,公司持有中信建投證券的股權(quán)比例已由60%下降至7%。
  由于初始投資成本極低,中信證券本次轉(zhuǎn)讓中信建投獲利頗豐。年報(bào)顯示,2010年公司處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益約58億元,而主要原因就是 “處置中信建投獲得的投資收益”。
  毋庸置疑,處置中信建投對中信證券2010年年報(bào)影響巨大。國信證券分析師邵子欽在其對中信證券的年報(bào)點(diǎn)評中指出,中信建投股權(quán)出售貢獻(xiàn)一次性稅后收益約39.26億元,而2010年中信證券為凈利潤113.11億元,占比達(dá)到34.71%。并且邵子欽還指出,“若剔除中信建投出售收益后,中信證券凈利潤下降18.19%!

  保薦人:應(yīng)計(jì)入非經(jīng)常性損益

  但是這樣一筆對公司影響極大的一次性收益,中信證券在進(jìn)行年報(bào)披露時(shí),并未將其算作非經(jīng)常性損益。年報(bào)顯示,中信證券扣除所得稅后的非經(jīng)常性損益金額為3874.80萬元,在凈利潤中占比極低,因此其扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益也僅僅比基本每股收益低1分錢。
  中信證券這種處理方式引起了一些專業(yè)人士的質(zhì)疑。一位不愿透露姓名的保薦人在接受記者采訪時(shí)明確指出,按照證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號(hào)——非經(jīng)常性損益》,非經(jīng)常性損益的定義為,“與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系,以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān),但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性,影響報(bào)表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益”,并且在列舉非經(jīng)常性損益的項(xiàng)目時(shí),第一條就是“非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益”。
  這位保薦人認(rèn)為,中信證券母公司原本將對中信建投的投資納入“長期股權(quán)投資”,這一會(huì)計(jì)科目的性質(zhì)本身就是非流動(dòng)資產(chǎn),因此應(yīng)該將其處置收益界定為非經(jīng)常性損益。“特別是這一交易具有一次性,且金額巨大,將對報(bào)表使用者的判斷做出影響,因此中信證券認(rèn)定其為經(jīng)常性損益是不恰當(dāng)?shù)!?/P>

  分析師:或是為發(fā)行H股鋪路

  而一位身在北京的行業(yè)分析師則明確對記者表示,在看了中信證券的年報(bào)以后,他原本打算將中信證券的評級(jí)下調(diào)至“中性”,但是因某種原因最后未做出調(diào)整!爸行抛C券這種認(rèn)定方式可能會(huì)誤導(dǎo)投資者,公司管理層誠信出現(xiàn)了一定問題。雖然這樣披露不會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)表,但是會(huì)影響投資者的判斷。我覺得中信證券之所以這樣處理,是為了讓H股投資者更認(rèn)可公司業(yè)績,從而利于剛剛提出的H股融資計(jì)劃。不過,在我看來中信證券其實(shí)現(xiàn)在并不缺錢,發(fā)H股反而會(huì)攤薄每股收益,這也是我原本打算下調(diào)評級(jí)的重要原因!
  3月29日,中信證券公告稱公司擬發(fā)行H股并申請?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市,每股面值為人民幣1元。H股發(fā)行規(guī)模為不超過發(fā)行后公司總股本的10%,并授予15%的超額配售權(quán)。
  截至2010年末,中信證券總股本99.45億股,以此計(jì)算,其H股發(fā)行規(guī)模將不超過11億股。以昨日收盤價(jià)14.53元估算,融資規(guī)模將在160億元左右。
  安信證券分析師楊建海也指出,中信證券國際化的戰(zhàn)略方向毋庸置疑,但公司的國際化進(jìn)程卻具有較大的不確定性,而且公司已經(jīng)擁有巨額的冗余資本,H股的發(fā)行會(huì)對ROE有進(jìn)一步的攤薄。
  昨日下午,記者致電中信證券董秘譚寧,想就公司對中信建投投資收益的年報(bào)披露問題進(jìn)行采訪。不過在記者按照公司要求將問題以傳真形式發(fā)送至公司后,截至發(fā)稿時(shí)仍未能得到回復(fù)。

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