周四（4月7日），在日本的又一次強震前，全球焦點一直都停留在歐洲央行(ECB)上。該行宣布自金融危機后，首次加息25個基點。率先打破了發(fā)達經濟體和新興市場之間的政策鴻溝。
不過，歐央行行長特里謝顯然沒給美國太多面子。一方面，歐元充當“帶頭大哥”，可能促使其他發(fā)達經濟體加息。另一方面，美聯儲內部還分歧不斷，主席伯南克堅持
“鴿派”立場，表示應將QE2進行到底。
周四，ECB近3年來首次加息，將基準利率從1%上調至1.25%。此舉將令該央行在收緊貨幣政策上，遠遠走在英國央行、日本央行和美聯儲前面。
而在會后聲明上，特里謝盡量在傳遞反通脹信號和減緩加息對高債務國家傷害之間做到平衡。他表示，仍擔心歐元區(qū)普遍出現的能源和食品價格走高帶來的潛在影響。該行特別警惕通脹問題，不會容忍其造成的后續(xù)影響。目前仍然有通脹走高風險，將嚴密監(jiān)視物價走勢。
事實上，在上次議息會議時，歐央行使用了“高度警惕”一詞，較“嚴密監(jiān)視”溫和許多。這使特里謝前半段的講話沒有太多新意。但當會后聲明快結束時，特里謝突然語出驚人：“委員會沒有決定這次加息是否為一系列加息的首次�！�
這句話分明是告訴市場，不要單邊押注歐元加息。隨即，歐元對美元在短短30分鐘內，下跌接近0.5%。戲劇性的一幕出現了，歐元兌美元在觸及
1.4238后快速反彈，只用了1個小時便收復了當日跌勢。截至昨日17時16分，歐元對美元報1.4409，較前日低點已反彈1.2%。
如果說，此次歐元加息并不預示未來一系列加息的開始，那么資金為何還偏向虎山行，瘋狂做多歐元？
渣打銀行(香港)經濟師黃國璋表示，本次歐元加息總體符合預期。而特里謝關于一系列加息的言論，主要說明兩點。首先，該行不會太快進入加息周期，即不會大規(guī)模地收緊貨幣。主要原因是，盡管德國和法國經濟有力復蘇，但葡萄牙、西班牙等小國卻難以承受快速加息帶來的債務負擔和增長壓力。這實質上是特里謝為照顧小國情緒，特意做的表態(tài)。目前，歐洲債務問題沒有大幅惡化趨勢。關鍵問題還是葡萄牙能否償還6月到期的45億~50億歐元債務。至于西班牙，該國雖然在
5月和8月面臨合計超過50億歐元債務，但總量并不太大。而其與葡萄牙CDS利差擴大，也顯示市場并非太擔憂此事。另外，歐元區(qū)通脹仍難抑制。考慮到歐央行在通脹預期管理上一向鷹派，預計第3和第4季度還將加息2次，合計0.5個百分點。
“歐元區(qū)內經濟真正增長的只有德國，故歐元是以德國為核心的”，南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉認為，“特里謝真正的意思，是在兼顧小國情緒下，不給市場太強的加息信號。但年內歐元是否繼續(xù)加息，主要取決于兩大因素。一方面，通脹是否繼續(xù)走高。從現今情況看，物價壓力很不樂觀。另一方面，還要看歐債發(fā)展最新狀況。一旦西班牙等國出現違約風險，肯定會讓歐央行停止加息步伐�！�
據悉，葡萄牙已宣布尋求歐盟提供援助。該國總理若澤·蘇格拉底稱，葡萄牙必須依靠國際援助來挽救其迅速惡化的經濟。盡管他并未透露具體援助數額，但分析人士預計最高需要700億~800億歐元。這將非常接近此前愛爾蘭的援助額850億歐元。另外，西班牙財政大臣薩爾加多近日堅稱，該國不會步葡萄牙后塵，尋求國際援助。
如果你按照某個美聯儲官員的講話，來執(zhí)行外匯交易。最終，你可能輸得精光。
上周五，在美國強勁的非農就業(yè)數據出臺后，美聯儲官員竟然一擺“鴿派”立場。其中，紐約聯儲主席杜德利表示，美國非農就業(yè)人數已連續(xù)兩個月穩(wěn)定增長，但還需看到更多持續(xù)的就業(yè)增長才能肯定“良性循環(huán)”已穩(wěn)固。因為需求的不斷增長，才能導致更多的消費支出。目前，美國經濟復蘇仍舊乏力，轉向收緊政策的立場還為時過早。預計FED會在更長的一段時期內將利率保持在較低的水平。
隨后，克里夫蘭聯儲主席皮納爾托指出，盡管FED正謹慎關注超預期的通脹，但沒有跡象顯示，食品及能源價格將引發(fā)持續(xù)通脹。美聯儲應長時間維持極低的利率水平，并按計劃完成資產購買計劃。
杜德利何許人也？記者查詢資料發(fā)現，杜德利是2011年公開市場委員會(FOMC)成員，但在今年FOMC中并沒有投票權。換句話講，杜德利的講話，會影響市場預期，但不會影響FED的貨幣政策走向。目前，除了伯南克外，只有柯薛拉柯塔、普洛塞、費舍爾和埃文斯四位地區(qū)聯儲行長，擁有在2011年
FOMC投票權。盡管如此，即使上述4人在利率決議上贊成加息，也不能決定美聯儲就一定加息。
于是，美聯儲主席伯南克的態(tài)度就至關重要了。4月4日，他再度重申對通脹看法，相信通脹上行風險是暫時的，對通脹預期是可控的。該觀點與3月1日國會聽證和3月5日議息會后聲明保持一致。有分析人士認為，美聯儲可能會按期執(zhí)行完QE2,但在年內不會采取貨幣政策變動。
黃國璋表示，美聯儲內部一定有分歧。一方面，多位地方聯儲主席紛紛轉向鷹派。另一方面，伯南克卻立場溫和，并不希望提前結束QE2。然而，隨著歐洲央行率先加息，美聯儲被置于一個進退兩難境地。如果隨著歐元加息而開始收緊貨幣，那么美國經濟還有下行風險。這是因為其房地產仍在探底當中，遠未符合加息要求。同時失業(yè)率還在8.9%，離6%~7%預期目標仍有較長距離。但如果歐洲央行繼續(xù)加息，美聯儲按兵不動，就會加大雙方利差并且造成資本外流。目前情況看，美聯儲在2011年加息概率非常小。首次加息可能會等至2013年。在6月完成QE2后，聯儲不排除用一些額外政策，延續(xù)寬松政策效果。直到房市實質性復蘇，才開始退出寬松政策。
“美聯儲內部分歧較大，這將使其貨幣政策進退兩難，”張一偉稱，“一個新的問題是，如果未來財政部很少發(fā)國債的話，這將使抵押債券利率走低。這樣，美聯儲只有逆回購才能進行對沖。但逆回購本身是出售國債，與QE2的購買國債已矛盾。最終將與伯南克按計劃購買資產計劃背道而馳�！�
事實上，美國目前經濟表現，也難以令伯南克啟動加息。美國2月核心CPI上升1.1%，如果按照每月升0.1%速度計算，也需等至11月才能達到通脹目標2%。另外，新屋、成屋銷售2月環(huán)比分別下降17%和10%。遠不及2008年9月時水平。
那么，伯南克是否可以睡在寬松貨幣的“大床”上，完全不用擔心通脹風險？事實似乎并不如此。卡內基梅隆大學的政治經濟學教授梅爾策撰文稱，伯南克未清楚認識到通脹風險。首先，勞動力成本沒有出現上揚趨勢，但原材料價格卻一直持續(xù)走高。這將導致一些商家將成本轉嫁給消費者。其次，CPI和核心CPI權重的
40%和25%都是房價。在目前樓市極其疲軟下，CPI對物價反映并不全面。
一個是世界上權力最大的中央銀行—美聯儲，一個是傳承了原德國央行“鷹派血統”的歐央行。兩大貨幣機器的“對撞”，到底會對外匯市場產生怎樣影響？
黃國璋指出，由于歐央行在年內仍有1~2次加息可能，市場仍會在短期買入歐元以押注加息。不過下半年情況很可能會反轉過來。隨著QE2執(zhí)行結束以及美國經濟逐步復蘇，美聯儲將逐步退出寬松貨幣工具。比如逐步出售到期債券等。這將會使資金重新流入美元，以押寶美元加息。預計到上半年年中，歐元對美元將達到
1.48。至年底將回落至1.32。同時，美元下半年回暖很大程度上與石油可能回落有關。預計上半年底，紐約原油將跌至107美元/桶，年底至100美元附近。
截至昨日（4月9日）19時，歐元對美元報1.4415，漲幅0.84%。美元指數報75.14，跌幅0.6%。
長江證券認為，從加息前后的歐元3個月期貨價格來看，其與現貨價格價差顯著擴大，這反映投資者對于歐元區(qū)在未來1個季度繼續(xù)加息信心不足，因此也導致了歐元貶值的預期；而在利率期貨表現上來看，未來利率上行的預期似乎又是存在的。因此，市場對于歐元的預期尚處于混沌狀態(tài)，超短期來看歐元還會上升，但在預期充分消化以后，未來市場的情緒還需要通過觀測CFTC歐元頭寸和反映利率預期的LIBOR來確定未來匯率的走向�？紤]到英鎊加息預期較強，美元短期仍將承壓。