高管低價(jià)入股 鴻利光電IPO項(xiàng)目現(xiàn)利益鏈
2011-03-30   作者:  來(lái)源:上海證券報(bào)
 
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    上市公司高管精準(zhǔn)入股IPO項(xiàng)目,是“火眼金睛”還是另存蹊徑?昨日創(chuàng)業(yè)板IPO“過(guò)會(huì)”的鴻利光電,與星輝車模、東方鋯業(yè)掌門人之間的連環(huán)入股軌跡,依稀勾畫出由券商穿針引線、高管低價(jià)入股的緊密利益鏈。
  鴻利光電為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的白光LED封裝企業(yè),產(chǎn)品曾應(yīng)用于北京奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕式“星光”、“奧運(yùn)五環(huán)”等節(jié)目。2008年至2010年度,公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)37.28%、62.58%,體現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)性。其中,2010年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元,同比增長(zhǎng)70.5%;凈利潤(rùn)6324.5萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)133%。
  股權(quán)演變歷程顯示,2010年3月,鴻利光電保薦人廣發(fā)證券旗下廣發(fā)信德,以3.16元/股認(rèn)購(gòu)632.942萬(wàn)股,耗資2000萬(wàn)元。此時(shí),距鴻利光電完成股份制改造不足1個(gè)月。
  更值得關(guān)注的是,與廣發(fā)信德同步入股的陳雁升,斥資2898.6萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)917.33萬(wàn)股,以10%的持股比例一舉躋身鴻利光電第三大股東。資料顯示,陳雁升是星輝車模的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理,星輝車模去年1月20日上市后,其所持股份市值約11.4億元。
  從財(cái)報(bào)看,鴻利光電2010年每股收益為0.716元,意味著廣發(fā)信德和陳雁升的入股成本僅為4.4倍市盈率。在Pre-IPO項(xiàng)目備受追逐的背景下,這樣的持股成本可謂“超低價(jià)”。若鴻利光電成功登陸創(chuàng)業(yè)板,其中的厚利不言自明。
  相似的劇情也出現(xiàn)在星輝車模身上。2007年末,東方鋯業(yè)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理陳潮鈿出資480萬(wàn)元參與星輝車模增資,獲得316.8萬(wàn)股,成為星輝車模第三大股東。經(jīng)過(guò)2010年中期“10轉(zhuǎn)5”,陳潮鈿的持股成本攤薄至1元/股,比照星輝車模的最新股價(jià),陳潮鈿的賬面回報(bào)達(dá)36倍。
  上市公司掌門人事務(wù)纏身,卻能“偷閑”投資優(yōu)質(zhì)Pre-IPO項(xiàng)目,究竟有何過(guò)人之處?仔細(xì)分析這個(gè)“連環(huán)投資”案例,其“聯(lián)結(jié)點(diǎn)”是3家公司的共同保薦人廣發(fā)證券。顯而易見(jiàn),其中潛藏著一條由保薦人穿針引線、高管低價(jià)入股的隱秘利益鏈,其目標(biāo)是券商、公司、高管三方互利共贏。
  事實(shí)上,上市公司高管入股Pre-IPO項(xiàng)目、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的案例屢見(jiàn)不鮮,且有愈演愈烈之勢(shì)。如鑫富藥業(yè)董事長(zhǎng)過(guò)鑫富投資帝龍新材并閃電套現(xiàn),投入3年獲利超億元;禾盛新材董事長(zhǎng)趙東明,斥資1019萬(wàn)元持有春興精工300萬(wàn)股,賬面回報(bào)約6倍;浙江醫(yī)藥董秘俞祝軍出資235萬(wàn)元持有浙江永強(qiáng)165萬(wàn)股,如今市值逾5500萬(wàn)元;銀江股份前董事楊富金付出338.8萬(wàn)元攬得金固股份110萬(wàn)股,收獲7倍浮盈。
  剖析高管成功入股擬IPO項(xiàng)目的路徑,歸納起來(lái)不外乎三類:一是上市公司高管與被投資公司實(shí)際控制人熟識(shí),憑借私人關(guān)系入股;二是通過(guò)券商、創(chuàng)投等中介“牽線”,潛伏于Pre-IPO項(xiàng)目;三是由于產(chǎn)業(yè)上下游的合作伙伴關(guān)系,帶來(lái)的投資入股機(jī)會(huì)。

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