2011年，中東地區(qū)風(fēng)云突變。從突尼斯到埃及再到利比亞，阿拉伯社會(huì)正經(jīng)歷著一場史無前例的動(dòng)蕩、內(nèi)戰(zhàn)和政權(quán)更迭。這場中東危局在民主的旗幟下演變，卻處處隱現(xiàn)西方大國的身影。在一連串政治事件的背后，“原油”成為事件的主題詞之一，能源控制權(quán)的爭奪將對全球的經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，也對全球大宗商品價(jià)格走勢產(chǎn)生重大影響。
由于利比亞原油出口不確定性增加，成品油調(diào)價(jià)窗口打開。
利比亞伯瑞加煉油廠。
今年1月18日突尼斯政權(quán)更迭拉開了中東亂局的序幕，不久后的1月25日，埃及動(dòng)亂爆發(fā)，并最終導(dǎo)致穆巴拉克下臺(tái)，隨后中東各國紛紛發(fā)生動(dòng)亂，直至目前由利比亞內(nèi)戰(zhàn)引發(fā)的多國部隊(duì)軍事干預(yù)。如今，巴林和也門也陷入動(dòng)蕩的前奏。
隨著時(shí)間的推移和事件的進(jìn)一步發(fā)展，中東局勢的前因后果越來越明顯。中東亂局呈序列出現(xiàn)顯然不是各國相互傳染的后果，事實(shí)上伊斯蘭世界一向缺乏民主的傳統(tǒng)，更不存在民主思潮席卷阿拉伯國家的可能。西方國家，尤其是美國主導(dǎo)這一地區(qū)的亂局已經(jīng)是顯而易見，并且美國有參與中東事務(wù)的傳統(tǒng)和利益訴求。
但本次美國參與中東亂局的方式和手段比之海灣戰(zhàn)爭和伊拉克戰(zhàn)爭有著明顯的不同。如果投資者對于海灣戰(zhàn)爭或者伊拉克戰(zhàn)爭的模式有深入的了解，就會(huì)發(fā)現(xiàn)在本次動(dòng)亂之前，美國參與中東事務(wù)的基本模式為在聯(lián)合國授權(quán)下直接參與局部戰(zhàn)爭，通過武力瓦解敵對國的有生抵抗力量。
在2001年小布什政府提出“大中東”計(jì)劃后，美國政府參與中東事務(wù)的方式開始逐步發(fā)生變化。這一計(jì)劃旨在對伊斯蘭世界進(jìn)行民主改造，使其接受西方價(jià)值觀。但在改造方式上，美國國防部智庫蘭德公司提出，針對東歐各國政權(quán)更迭，除軍事手段與武力打壓之外，更多地關(guān)注于非暴力的“軟戰(zhàn)爭”，即所謂的“街頭革命”。
這一方式相對于以往的直接武力打擊，能更深遠(yuǎn)地影響世界政治經(jīng)濟(jì)格局。上世紀(jì)90年代初，美國正是通過“街頭革命”(顏色革命)瓦解了蘇聯(lián)，成功將勢力滲透進(jìn)東歐各國。東歐劇變作為二戰(zhàn)后世界政治格局的最大變局，成就了美國一元獨(dú)霸的世界政治經(jīng)濟(jì)體系。而當(dāng)美國將這一模式運(yùn)用到中東地區(qū)，可能將產(chǎn)生比當(dāng)年東歐劇變更深遠(yuǎn)的影響，因?yàn)橹袞|地區(qū)有著最重要的資源石油。通過控制能源供應(yīng)，美國及其盟友能夠?qū)θ蚬⿷?yīng)鏈進(jìn)行一定程度的控制，從而對中國和俄羅斯等國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成嚴(yán)重制約。
從這種意義上說，本次中東動(dòng)亂對全球經(jīng)濟(jì)的影響也有著深遠(yuǎn)的意義，可以視作美國繼續(xù)加強(qiáng)對世界影響力的一種舉動(dòng)。
原油市場
周三，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格報(bào)收105.75美元/桶，創(chuàng)兩年半來的新高。中東動(dòng)亂對油價(jià)的影響首先體現(xiàn)在利比亞原油的減產(chǎn)上。利比亞事件對油市的影響程度主要看其產(chǎn)能能否得到彌補(bǔ)。目前，有關(guān)利比亞油田產(chǎn)量和出口水平的信息并不準(zhǔn)確。幾乎所有的利比亞國際石油供應(yīng)商都部分或全部停止了石油輸出，在利比亞從事原油生產(chǎn)的外籍員工大都已經(jīng)或正在撤離。IEA在3月2日的最新消息顯示，利比亞160萬桶/日的產(chǎn)能中，已有85至100萬桶/日的產(chǎn)能關(guān)閉。而其石油出口受到的影響更大。
另外，利比亞出產(chǎn)的原油品質(zhì)較高，適用于制作低硫柴油和航空燃油，而沙特阿拉伯的新產(chǎn)原油含硫量較高，輕質(zhì)和高硫產(chǎn)品不能夠完全替代。這意味著處于利比亞原油下游的歐洲煉油廠可能面臨供給不足的問題。
在后繼影響的判斷上，筆者認(rèn)為，中東局勢進(jìn)一步惡化是大概率事件。因而盡管利比亞事件對原油的供應(yīng)影響不大，但隨著事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展，動(dòng)亂很可能蔓延到其他產(chǎn)油國，從而會(huì)產(chǎn)生進(jìn)一步的影響，提升油價(jià)。而另一方面，若動(dòng)亂擴(kuò)大到也門等地區(qū)，則會(huì)影響到原油的運(yùn)輸航線，這將對油價(jià)產(chǎn)生更大的影響，導(dǎo)致原油價(jià)格持續(xù)走高。
化工品市場
就國內(nèi)化工品而言，前期受日本強(qiáng)震影響，其國內(nèi)PX裝置受損嚴(yán)重，日本當(dāng)?shù)毓采婕?60余萬噸PX裝置停產(chǎn)，占總產(chǎn)能的37%左右。而我國從日本進(jìn)口的PX占據(jù)我國總進(jìn)口量的30%左右，因此，隨著日本PX裝置的停產(chǎn)，國際PX價(jià)格已累計(jì)上漲近百美元，這對PTA成本方面構(gòu)成較強(qiáng)支撐。而目前利比亞緊張局勢的升溫，將令國際油價(jià)在未來一段時(shí)間維持在高位，進(jìn)一步推升PX價(jià)格。國際乙烯價(jià)格同樣如此。但從國際PX價(jià)格及乙烯價(jià)格的上漲和國內(nèi)PTA及塑料的表現(xiàn)來看，并未對國內(nèi)化工品發(fā)動(dòng)一波成本推動(dòng)的多頭行情。所以就主導(dǎo)國內(nèi)化工品走勢的因素來看，投資者更關(guān)注其下游需求面及對此高價(jià)格的接受能力。此外，國際原油價(jià)格的上漲將加劇國內(nèi)通脹壓力，從而令國內(nèi)的貨幣政策面臨繼續(xù)收緊的多重壓力。從大環(huán)境上對國內(nèi)商品走勢構(gòu)成利空影響。因此，筆者認(rèn)為，利比亞緊張局勢升溫導(dǎo)致的國際原油價(jià)格再度暴漲，對國內(nèi)化工品提振有限，而由此造成的通脹形勢的嚴(yán)峻反而會(huì)加劇國內(nèi)緊縮政策出臺(tái)的預(yù)期，利空整體商品市場。PTA短期調(diào)整目標(biāo)11200附近，連塑短期調(diào)整目標(biāo)11000附近。
基本金屬市場
目前來看，銅價(jià)的反彈更多的是超跌后的技術(shù)性反彈，套利窗口持續(xù)關(guān)閉導(dǎo)致中國需求炒作未能如期展開。從CFTC持倉微觀結(jié)構(gòu)看，商業(yè)持倉與非商業(yè)持倉凈頭寸有回歸的要求，后市銅價(jià)仍有下跌空間。
從長期來看，鋁價(jià)將受益于中東動(dòng)亂，主要基于以下幾個(gè)原因：首先沖突的升級將影響鋁的供給。2011年中東北非的鋁產(chǎn)量將占世界產(chǎn)量的8.9%，高于其他金屬在中東產(chǎn)量的份額。危機(jī)的蔓延將使更多的鋁產(chǎn)能受到影響，并且氧化鋁的運(yùn)輸可能被迫中斷。其次，鋁的生產(chǎn)成本與能源價(jià)格最為相關(guān)。能源價(jià)格在電解鋁生產(chǎn)成本中所占比重達(dá)到40%，盡管鋁生產(chǎn)的主要能源為電能，但原油作為能源的領(lǐng)頭品種，對火電和水電都有帶動(dòng)作用。
貴金屬
黃金是本次中東動(dòng)亂最受益的品種之一。紐約金價(jià)周三午盤觸及1400美元一線。通常在二季度，黃金價(jià)格會(huì)面臨季節(jié)性的回調(diào)。但在中東亂局的影響下，金價(jià)再度走高。由于本次中東亂局牽涉到多個(gè)國家，并可能延續(xù)很長時(shí)間，因而對于黃金價(jià)格而言，中期會(huì)運(yùn)行在上行的趨勢中。若局勢進(jìn)一步惡化，金價(jià)也可能出現(xiàn)進(jìn)一步飆升的情況。而從目前黃金的持倉來看，黃金市場的人氣已經(jīng)重新開始聚集，金價(jià)再度上行。
但是由于目前黃金價(jià)格已經(jīng)處于較高的位置，因而在節(jié)奏上仍需注意，盡管上升趨勢維持良好，也需要謹(jǐn)防短期深幅的調(diào)整出現(xiàn)。
農(nóng)產(chǎn)品
目前市場上糧食類的大宗商品已經(jīng)經(jīng)歷了一波凌厲的漲勢。從聯(lián)合國糧農(nóng)組織公布的數(shù)據(jù)來看，食品價(jià)格指數(shù)從去年的1月至今已上漲超過30%，部分糧食的價(jià)格已經(jīng)破紀(jì)錄。去年玉米的價(jià)格暴漲了52%，小麥價(jià)格上漲了49%，黃豆價(jià)格上漲了28%。
中東亂局將推高原油價(jià)格，并可能再度推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。從油價(jià)飆升到食品價(jià)格快速上揚(yáng)，主要通過兩個(gè)方式傳導(dǎo)：食品生產(chǎn)依賴于諸多能源密集型的投入(農(nóng)機(jī)燃油、灌排用電、化肥生產(chǎn)等)，價(jià)格傳導(dǎo)時(shí)間不超過兩個(gè)月;石油價(jià)格上升可能導(dǎo)致以玉米制造生物乙醇與生物燃料的需求上漲，從而減少糧食與飼料的供應(yīng)，普遍推升農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美國目前已有上百家工廠生產(chǎn)乙醇燃料，2008年共消耗了1.3億噸的玉米，相當(dāng)于全國玉米產(chǎn)量的一半，隨著越來越多的廠家投入替代燃料的開發(fā)研究，玉米的需求將會(huì)大幅上升，從而推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。