未來在鉛期貨上博弈的人或許有點犯難。
    因為在中國國內(nèi)，昨日的鉛現(xiàn)貨價格僅為17500~17600元/噸，比同期的現(xiàn)貨鋅價低了近200元。同時上海期貨交易所公布的鉛期貨掛牌基準價為18350元/噸，昨日滬鋅期貨主力收盤于18600元/噸，國內(nèi)期貨市場依然忠于國內(nèi)現(xiàn)貨的“鉛弱鋅強”。但在國際市場，鉛價過去幾個交易日卻大幅上漲，本周三電子盤階段，倫敦鉛已經(jīng)較鋅價大幅升水約300美元。
    金屬市場有句話叫做“鉛鋅不分家”，由于相近的原材料來源和下游產(chǎn)業(yè)，相對其他基礎(chǔ)金屬，鉛、鋅的價格一向挨得很近。鉛和鋅的生產(chǎn)原料都來自鉛鋅礦，伴生的礦石決定了該行業(yè)的金屬商往往既生產(chǎn)鉛，同時也生產(chǎn)鋅。鉛、鋅的下游也是相輔相成，汽車、蓄電池和許多化工行業(yè)都少不了它們倆的參與。
    鉛和鋅似乎也經(jīng)常是“有福同享、有難同當(dāng)”，如蓄電池在鉛的全球消費結(jié)構(gòu)里占了約80%，這也是鉛、鋅消費的最大交集之一，而業(yè)內(nèi)預(yù)計，隨著我國“十二五”規(guī)劃的實施，整個蓄電池行業(yè)還將有50%的增長，這幾乎就是對鉛、鋅價格的共同利好。
    但就是這對“難兄難弟”卻經(jīng)常在價格上鬧“分家”，雖然近期鉛的表現(xiàn)更為強勢，但歷史上多數(shù)時間，倫敦鉛價都落后于鋅價。在2005年8月之前，倫敦三個月鋅對鉛的升水一般都在0~500美元，此后更是一路放大，至2006年底，鋅價曾高出鉛價2900美元以上。直到2007年8月之后，倫敦鉛價才后來居上，對鋅價升水，并在當(dāng)年11月每噸超出鋅價近1000美元之多。從2007年末至今，這兩位仁兄才“盡棄前嫌”，鉛相對鋅的價差穩(wěn)定于-300~500美元區(qū)間之內(nèi)。
    隨著日本核泄漏事件的發(fā)生，防輻射概念再次讓鉛價大幅領(lǐng)先，并把鉛、鋅價差逐漸推向這個區(qū)間的上沿，但中國的現(xiàn)貨鉛價依然落后于鋅價。鉛現(xiàn)貨的“滯漲”似乎讓很多投資者看到了鉛期貨上市首日大漲的希望，因為鉛期貨的掛牌基準價為18350元/噸，最近的一個合約為PB1109，而昨日滬鋅期貨9月合約收盤價超過了19000元/噸，相對國際市場，國內(nèi)鉛價上方似乎還有很大的想象空間。上海中期分析師向予就表示：“若要達到滬、倫鉛鋅市場的平衡，國內(nèi)鉛期貨或許要漲到20850元/噸。”
    不過她同時指出，因為國內(nèi)長期缺少鉛期貨產(chǎn)品，在鉛鋅價差方面，內(nèi)盤現(xiàn)貨和外盤期貨的相關(guān)度也不是很高。且鉛、鋅的國內(nèi)外基本面有別，盡管國際市場在炒作鉛需求的增加，而國內(nèi)的鉛貨源卻相對充裕，其消費相對于鋅也沒有太多亮點。且從最近對現(xiàn)貨的調(diào)研來看，很多貿(mào)易商還囤積了很多鉛，一旦價格有所上漲，這些庫存或許就會“逢高拋出”，不利于鉛價進一步走高。