中石油被指分紅不均 3年60萬(wàn)股東離場(chǎng)
2011-03-23   作者:  來(lái)源:南方網(wǎng)
 
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    3月18日,中國(guó)石油2010年度財(cái)務(wù)報(bào)告出爐,一路高漲的業(yè)績(jī)讓中石油儼然成了A股市場(chǎng)的一面旗幟。
  中國(guó)石油也為這份光鮮的業(yè)績(jī)報(bào)表進(jìn)行了大范圍造勢(shì)。在隨后的3月21日和3月22日,中國(guó)石油分別在上海和深圳進(jìn)行了業(yè)績(jī)說(shuō)明。
  但值得注意的是,在中國(guó)石油發(fā)布2010年財(cái)務(wù)報(bào)告之前,坊間已經(jīng)幾乎準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出了中國(guó)石油的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù),并對(duì)其高達(dá)約1400億元的凈利潤(rùn)進(jìn)行了各種形式的“口誅筆伐”。
  爭(zhēng)議和質(zhì)疑不止于此。在中國(guó)石油的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,原本一度沉寂的老話題再度被推向前臺(tái)——據(jù)坊間傳聞的信息稱(chēng),中國(guó)石油雖然在美上市時(shí)僅融資29億美元,但上市頭四年卻累計(jì)向境外投資者分紅百億美元以上,而國(guó)內(nèi)投資者卻未獲得同等“待遇”。
  更為激烈的信息稱(chēng),“中石油、中石化、中國(guó)聯(lián)通最近四年向海外投資者分紅高達(dá)1100億美元,相當(dāng)于每個(gè)中國(guó)人為美國(guó)人民貢獻(xiàn)了約600元人民幣。”
  上述信息被廣泛轉(zhuǎn)載發(fā)布于各大網(wǎng)站。
  “無(wú)論是H股還是A股,中國(guó)石油在分紅比例上完全一視同仁,并沒(méi)有差別!3月22日,中國(guó)石油副總裁李華林在深圳業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上如此回應(yīng)。
  記者還注意到,中國(guó)石油光鮮的業(yè)績(jī)并未贏得投資者的格外青睞。中國(guó)石油的年報(bào)顯示,截至2010年底,該公司股東人數(shù)已經(jīng)下滑至122.7萬(wàn)戶(hù),而在三年前的2007年末,這一數(shù)字高達(dá)188.4萬(wàn)戶(hù),相當(dāng)于3年有60萬(wàn)股東離場(chǎng)。

  分紅“兩重天”

  中國(guó)石油年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)石油去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14654.2億元,同比增長(zhǎng)43.8%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1398.7億元,同比增長(zhǎng)35.6%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.76元;截至2010年末,歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)達(dá)5.13元,同比增長(zhǎng)10.8%。
  然而,對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言,中石油近1400億的凈利潤(rùn)所帶來(lái)的驚喜并沒(méi)有那般強(qiáng)烈。
  年報(bào)還披露,根據(jù)2010年度利潤(rùn)分配預(yù)案,中國(guó)石油董事會(huì)將按截至2010年12月31日止十二個(gè)月凈利潤(rùn)45%的數(shù)額,扣除已于2010年10月15日派發(fā)的2010年中期股息后的余額派發(fā)2010年末期股息,每股人民幣0.18357元(含適用稅項(xiàng))。
  “這個(gè)分紅方案讓我大失所望!北本┯泄擅裣蛴浾弑硎,他于2007年以40多元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)中石油股票,此后一直被套牢,“都不想去看了”。
  實(shí)際上,早在2009年左右,中國(guó)石油公布2008年度末期的分紅方案就在A股市場(chǎng)引起了很大爭(zhēng)議。
  根據(jù)當(dāng)時(shí)的分紅方案,中國(guó)石油以2008年12月31日總股本18302097.78萬(wàn)股為基數(shù),向全體股東按每股人民幣0.14953元(含稅)派發(fā)2008年度之末期股息,總共分紅273.67億元。
  針對(duì)該方案,當(dāng)時(shí)有評(píng)論界如此稱(chēng):“這意味著,中國(guó)石油分紅已經(jīng)創(chuàng)三年新低,回報(bào)率比一年期銀行存款利息2.25%還要低。而中國(guó)石油股東若要靠分紅收回成本,恐怕100年時(shí)間都不夠!
  而相比國(guó)內(nèi)股東的抱怨,海外和香港H股股東卻在中石油的千億利潤(rùn)中大獲利好。2007年,中石油回歸A股路演,財(cái)務(wù)總監(jiān)周明春曾說(shuō):“從2000年海外上市至今,公司堅(jiān)持每年兩次分紅,累計(jì)分紅達(dá)3055億元人幣,為投資者創(chuàng)造了豐厚的回報(bào),受到國(guó)際資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可!卑凑者@一說(shuō)法,中國(guó)石油平均每年將拿出近500億元進(jìn)行海外分紅。
  而據(jù)公開(kāi)信息,中國(guó)石油在海外上市時(shí),融資金額為29億美元。但僅2005年,中國(guó)石油就向海外投資者派發(fā)了總計(jì)600多億元人民幣。
  有媒體還報(bào)道稱(chēng),中國(guó)石油回歸A股時(shí),融資達(dá)668億人民幣,相當(dāng)于95.4億美元,是在美融資的2.29倍,但2007年,回歸A股的中石油派發(fā)給股東的分紅不到6億人民幣。
  “國(guó)外的分紅率一般平均在8%左右,A股平均不到3%!闭劶敖陙(lái)中國(guó)石油的分紅情況,一位資深分析師如此告訴本報(bào)記者。
  不過(guò),一位投資業(yè)內(nèi)人士分析:“2007年中國(guó)石油的分紅是每股0.15元,這個(gè)6億的說(shuō)法是按照40億股發(fā)行的新股計(jì)算出來(lái)的,實(shí)際上分紅是針對(duì)包括新股和老股在內(nèi)的全體股東的,之前海外100多億美元的分紅也同樣是包括母公司中石油集團(tuán)在內(nèi)的全體股東的!
  該投資業(yè)內(nèi)人士表示,“中國(guó)石油之所以在海外上市前幾年分紅特別高,一個(gè)重要的原因還在于其每年拿出利潤(rùn)的45%來(lái)分配,因此特別可觀,而2007年回歸A股后,總股本上升至1830億,其中A股占到1609億,H股只有210.9股,相對(duì)來(lái)說(shuō),海外分紅也會(huì)減少!
  今年中國(guó)石油分紅為每股0.18357元,據(jù)本報(bào)記者初步核算,其在海外(H股)與A股市場(chǎng)分紅金額分別為38.7億人民幣及295.4億人民幣。
  
    多年?duì)幾h不斷

  “無(wú)論是中國(guó)石油在H股的股票還是在A股的股票都是同股同權(quán)的,分紅比例并沒(méi)有差別。”面對(duì)中國(guó)石油的分紅質(zhì)疑,李華林表示,海外分紅100多億這個(gè)數(shù)據(jù)大體上是沒(méi)錯(cuò),因?yàn)橹袊?guó)石油上市時(shí)的承諾就是每年利潤(rùn)的45%用于分紅,之所以海外融資額與分紅對(duì)比比較大,主要是11年前在香港上市時(shí)的發(fā)行價(jià)只有1.28港元。
  這要回顧中國(guó)石油登陸H股和A股兩段截然不同的經(jīng)歷。
  1998年,急于上市的中石油開(kāi)始謀求資本經(jīng)營(yíng)。2000年,在對(duì)旗下資產(chǎn)經(jīng)過(guò)清理后的中國(guó)石油正式登陸香港證券交易所。
  2000年3月30日,中國(guó)石油正式對(duì)外宣布,公司H股發(fā)行價(jià)為1.28港元/股,市盈率只有10.93倍。
  事實(shí)上,按照中石油最初的預(yù)想,公司股票的發(fā)行市盈率應(yīng)該在12倍左右,融資金額最多要達(dá)100億美元。但按照最終發(fā)行價(jià)1.28港元每股的價(jià)格,發(fā)行市盈率僅為10.93倍。此外,由于考慮到發(fā)行價(jià)不高,發(fā)行數(shù)量也出現(xiàn)縮減,由原本計(jì)劃發(fā)行總股本的20%改為10%,融資額僅為29.916億美元。
  “很明顯,2000年的IPO,我們的價(jià)值是被老外集體低估了。”上述人士說(shuō)。
  2007年,海外上市公司“海歸”盛行,已經(jīng)連續(xù)成為亞洲最賺錢(qián)的上市公司——中石油也身在其列。
  2007年9月20日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布,四天后發(fā)審委將召開(kāi)發(fā)審會(huì)審核中國(guó)石油A股IPO申請(qǐng)。
  消息公布后,中石油的H股的股價(jià)開(kāi)始悄然飆升,到四天后,中國(guó)石油順利通過(guò)發(fā)審會(huì)時(shí),中國(guó)石油H股股價(jià)已從之前的10港元左右順利突破到了12港元。
  此后,中石油H股依舊繼續(xù)高漲,一度攀升至20港元附近,隨著H股的水漲船高,A股發(fā)行價(jià)最終敲定為16.7元,是H股發(fā)行價(jià)的十倍之上。
  “從H股上市時(shí),價(jià)值嚴(yán)重被低估,到回歸A股時(shí),價(jià)值又被高估了。”上述人士說(shuō)。
  區(qū)別對(duì)待?
  不同的上市經(jīng)歷,造就了兩種差異懸殊的分紅結(jié)果,中國(guó)石油也因此成為投資者不斷指責(zé)的焦點(diǎn)。
  有業(yè)內(nèi)人士指出,A股股東與H股股東持有中國(guó)石油股票的代價(jià)不同,中國(guó)石油A股市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)是H股市場(chǎng)的十多倍,中石油應(yīng)考慮A股與H股的差異,對(duì)雙方股民區(qū)別對(duì)待。
  上述業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為,H股股民享有事實(shí)上的類(lèi)別表決權(quán),而且在國(guó)際市場(chǎng)估值體系的保護(hù)下,其話語(yǔ)權(quán)則明顯強(qiáng)硬很多。
  據(jù)媒體報(bào)道,2008年3月,中石油預(yù)定10股派現(xiàn)金紅利2.2元,股東大會(huì)擬將分紅方案改為10股派現(xiàn)金紅利1.7元,另10送1股轉(zhuǎn)增3.5股。最終,該方案因?yàn)樵獾紿股股東的反對(duì),經(jīng)14個(gè)小時(shí)協(xié)商仍未有結(jié)果,甚至導(dǎo)致當(dāng)年年報(bào)未能如期披露。
  “A股股東和H股股東承受的發(fā)行價(jià)不一樣,但中石油在A股市場(chǎng)的融資比H股市場(chǎng)要溢價(jià)很多,在收益分配中,同等條件下的H股股東也比國(guó)內(nèi)股東收益要大得多!鄙鲜龇治鰩熣f(shuō)。
  而中石油香港代表處總代表魏方則對(duì)記者表示,分紅的對(duì)象是全體股東,不僅包括海外投資人,還包括中資投資人,而最大的份額是歸屬母公司中石油集團(tuán)。
  有業(yè)內(nèi)人士指出,在分紅方案上,中石油對(duì)待A股和H股的原則并無(wú)異樣,而發(fā)行價(jià)的不合理,以及海外資本市場(chǎng)的股市機(jī)制是造成中石油巨額分紅差異的關(guān)鍵原因。

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