馬紅漫 經(jīng)濟(jì)學(xué)博士

    地震、海嘯及核危機(jī)，三重打擊令日本經(jīng)濟(jì)面臨重創(chuàng)。為提振震后經(jīng)濟(jì)及挽回投資者信心，日本央行近日不斷緊急向金融市場(chǎng)注資，其數(shù)額刷新了日本有史以來的注資規(guī)模。
    面對(duì)突發(fā)異常事件的沖擊，通過動(dòng)用金融手段穩(wěn)定公眾和市場(chǎng)信心，是各經(jīng)濟(jì)體調(diào)控部門的一貫做法。但是此次日本地震所帶來的影響卻與往常情況不同，即由于本次日本地震裹挾著核危機(jī)的不確定性影響，導(dǎo)致救市政策在短期內(nèi)難免會(huì)被“打折”。與目前市場(chǎng)各方看重“核危機(jī)”的影響不同，在筆者看來，日本地震所帶來的經(jīng)濟(jì)影響在短期內(nèi)其實(shí)不宜被夸大，真正的考驗(yàn)反而是在中長(zhǎng)期。而后者給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所帶來的壓力才剛剛顯現(xiàn)。
    盡管針對(duì)日本“核危機(jī)”的具體影響還沒有一個(gè)最終結(jié)論，但是理性研究人士認(rèn)為，其影響無法與當(dāng)年的切爾諾貝利核電站爆炸相比。福島核電站如同是已經(jīng)踩了剎車慣性前行的車輛；而切爾諾貝利則是沒有制動(dòng)甚至在加油的失控車輛。而綜合歷史經(jīng)驗(yàn)看，核泄漏甚至是核爆炸事件的市場(chǎng)影響有限。1986年4月26日，史上最嚴(yán)重的核事故在蘇聯(lián)切爾諾貝利核電站發(fā)生。股市是市場(chǎng)反應(yīng)最重要的寫照，從歐洲最主要股市英國(guó)股市的表現(xiàn)來看，在隨后一個(gè)月時(shí)間內(nèi)英國(guó)富時(shí)100指數(shù)累計(jì)下跌僅0.3%，一個(gè)月期間最大累計(jì)跌幅也僅3.56%。而人類歷史上另一次較為嚴(yán)重的核泄漏事故是發(fā)生在美國(guó)的“三哩島事件”。1979年3月28日，美國(guó)賓夕法尼亞州三哩島核電站反應(yīng)堆部分燃料棒鋯包殼和鈾燃料熔化，大量放射性物質(zhì)從反應(yīng)堆釋放出來。從當(dāng)時(shí)的股市表現(xiàn)來看，道瓊斯指數(shù)從1979年3月28日至4月28日，累計(jì)下跌不超過2%。
    如果說喜歡放大影響的股市都能夠淡定看待核問題，那么實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就更加能夠坦然了。由此可見，公眾的恐慌心態(tài)有可能會(huì)放大短期的經(jīng)濟(jì)影響，甚至因此而忽視了真正要關(guān)心的話題。時(shí)下，應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注的焦點(diǎn)是，日本經(jīng)濟(jì)在未來中長(zhǎng)期面臨的考驗(yàn)甚至比二戰(zhàn)之后還要嚴(yán)峻。
    很多人用所謂的“破窗理論”來樂觀看待危機(jī)，認(rèn)為災(zāi)后重建反而能夠拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但這屬于對(duì)“破窗理論”的誤讀。盡管災(zāi)后重建能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增量，但災(zāi)難已經(jīng)傷害了經(jīng)濟(jì)體的質(zhì)量。打個(gè)比方說，如果日本經(jīng)濟(jì)是一個(gè)上市公司的話，那么經(jīng)濟(jì)重建帶來了年內(nèi)收入的增長(zhǎng)，但是災(zāi)難傷害所造成的公司資產(chǎn)損失，卻依然無法被彌補(bǔ)。
    筆者對(duì)未來日本經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)表示悲觀：其一，日本調(diào)控政策已經(jīng)是捉襟見肘，貨幣政策因?yàn)榱憷�率的�?shí)施，早已經(jīng)失去調(diào)控的空間，而20多萬億日元的財(cái)政救助資金會(huì)加大政府債務(wù)，未來債務(wù)危機(jī)爆發(fā)可能性極大；其二，日本制造業(yè)和消費(fèi)品在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)都會(huì)遇到出口阻礙，可以想見的是，出口市場(chǎng)對(duì)核輻射的擔(dān)憂與嚴(yán)格檢測(cè)將會(huì)影響銷售市場(chǎng)拓展；其三，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新興動(dòng)力十幾年來沒有突破，既有消費(fèi)需求受到抑制之后，增長(zhǎng)壓力會(huì)非常大。總之，“破窗理論”所帶來的積極效應(yīng)在今年三四季度就體現(xiàn)出來，但是短期的總量增長(zhǎng)遠(yuǎn)無法彌補(bǔ)既有損失，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)性面臨壓力。
    真正需要我們擔(dān)憂的是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐是否會(huì)放慢，日本未來可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)是否會(huì)沖擊到全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定。所以，竭澤而漁般的救市舉措，其實(shí)為今后市場(chǎng)的波動(dòng)埋下了伏筆，這才是超于“核危機(jī)”的更大經(jīng)濟(jì)事件。