中國應(yīng)逐步淡出“兩房”債券
2011-02-21   作者:劉洪  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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    國家外匯管理局負(fù)責(zé)人日前罕見對外澄清指出,中國持有的美國兩大房貸巨頭房利美和房地美(即外界所稱的“兩房”)債券還本付息正常,有關(guān)媒體稱中國虧損可能高達(dá)4500億美元“毫無事實(shí)根據(jù)”。
  外匯管理局的澄清,顯然也有其無奈。因?yàn)閲鴥?nèi)不少人在中國外匯儲(chǔ)備和“兩房”投資問題上,有著很多的誤解甚至故意曲解,一些所謂的專家更是在這個(gè)問題上推波助瀾、混淆視聽。比如,其中一個(gè)最大的誤解,就是不少人將中國投資的“兩房”債券等同于“兩房”股票,從“兩房”股價(jià)暴跌乃至去年被勒令退市,推導(dǎo)出中國數(shù)千億美元投資已血本無歸,更進(jìn)而指責(zé)相關(guān)部門“寧贈(zèng)友邦,不予家奴”。
  這其實(shí)大錯(cuò)特錯(cuò),股票是股票,債券是債券,在經(jīng)濟(jì)學(xué)上是兩碼事。況且“兩房”債券有美國政府擔(dān)保,屬于準(zhǔn)政府債券,安全度非常高。但誤解依然蔓延,以至于去年兩會(huì)期間,主管金融的國務(wù)院副總理王岐山親自給一些人士講解相關(guān)的金融常識(shí)。
  按照媒體的報(bào)道,當(dāng)時(shí)有代表在發(fā)言中說,美國“兩房”問題導(dǎo)致中國金融受了內(nèi)傷。對此,王岐山回復(fù)說,這是“不準(zhǔn)確”的,具體到“兩房”,中國擁有巨額債券不假,但假如美國不救“兩房”,美國經(jīng)濟(jì)就要崩潰,更何況,“兩房”債券由美國政府擔(dān)保,而且在出問題的債券問題中,美國占了四分之三,美國是必救不可的。
  即使是按照美國政府?dāng)M議中的對“兩房”私有化改革,美國政府也不大可能將“兩房”問題一推了之。美國財(cái)長蓋特納就承諾,“美國政府一定會(huì)確保購買這些債券的國家和機(jī)構(gòu)獲得相關(guān)的投資回報(bào)!
  從經(jīng)濟(jì)角度看,中國“兩房”債券的安全性目前當(dāng)無任何問題。但從政治角度看,隨著美國在“兩房”問題上的政策變化,中國似應(yīng)逐步淡出“兩房”債券,否則,中國債券將可能陷入美國的政治炒作陷阱。
  之所以這么說,是因?yàn)楸M管奧巴馬政府不可能撤銷對“兩房”債券的政府擔(dān)保,但在國會(huì),一些議員樂見債權(quán)人的損失。在之前的國會(huì)聽證會(huì)上,有美國議員就宣稱,美國納稅人已為“兩房”損失承擔(dān)了1300多億美元,對于“兩房”新的虧損,可由債權(quán)人而不是美國納稅人來承擔(dān)。而最大的海外債權(quán)人,自然就是中國。一些美國政客甚至以此作為壓中國人民幣升值的籌碼。
  從美國目前的政治格局看,奧巴馬政府對“兩房”債券的擔(dān)保承諾,很難獲得國會(huì)的明確擔(dān)保;而國會(huì)一些議員讓債權(quán)人承擔(dān)損失的做法,也不大可能獲得奧巴馬政府的認(rèn)同。但這種僵局的結(jié)果,勢必是讓一些美國政客更有了炒作的空間。他們必然竭力將債券問題作為對華施壓的一張牌,威脅中國外匯儲(chǔ)備安全。中國則會(huì)對內(nèi)陷入不斷澄清的困境,對外則為確保外儲(chǔ)安全而耗用外交資源對美國政府施壓。
  興業(yè)銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在不久前的一份報(bào)告中就認(rèn)為,如果沒有美國國會(huì)的支持,奧巴馬政府答應(yīng)向“兩房”債權(quán)人償還本息的承諾無異于一張“空頭支票”。而美國《華爾街日報(bào)》在相關(guān)分析文章中也承認(rèn),美國政府不大可能坐視“兩房”債券違約不管,但“美國國會(huì)可能逃避支付本息的責(zé)任”。
  中國外匯儲(chǔ)備的基本原則是安全性、流動(dòng)性和盈利性。從過去幾年的投資成果看,備受爭議的中國投資美國國債和“兩房”債券,表現(xiàn)其實(shí)要優(yōu)異于其他投資,而對“兩房”債券投資又優(yōu)異于對美國國債投資。但基于“兩房”前景的不確定性,與其到時(shí)陷入可能政治操作的陷阱,讓美國政客獲得對華施壓的籌碼,還不如現(xiàn)在未雨綢繆制定因應(yīng)措施——或許,目前已到了中國逐步淡出美國“兩房”債券的時(shí)候了。

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