13日，主板最貴發(fā)行價上市的華銳風(fēng)電登陸上交所。上市首日，華銳風(fēng)電便遭遇滑鐵盧，自開盤后迅速下滑，最后收于81.37元/股，跌幅達(dá)到9.59%，為IPO重啟以來大盤新股首日最差表現(xiàn)。
　　數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日，華銳風(fēng)電換手率僅為28.62%，也就是說，對于參與打新的投資者來說，幾近全部套牢。此外，按網(wǎng)下發(fā)行的2100萬股計算，機(jī)構(gòu)當(dāng)日浮虧高達(dá)1.81億元。
　　“發(fā)行人和保薦人是在賭博，成功發(fā)行后，這一棒已經(jīng)交到了投資者手里。”武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，作為首只在上海主板市場以絕對高價格、高市盈率發(fā)行的股票，華銳風(fēng)電IPO本身就具有很大的風(fēng)險。董登新認(rèn)為，發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)和詢價機(jī)構(gòu)之所以敢賭，主要是因?yàn)轱L(fēng)電在概念上仍然具有炒作優(yōu)勢，而中小投資者也樂于盲目跟風(fēng)打新。
　　中信證券認(rèn)為，風(fēng)電行業(yè)內(nèi)最可比公司為金風(fēng)科技，兩者2010-2011年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、市場地位、盈利能力及增長潛力均十分接近，因此華銳風(fēng)電合理估值區(qū)間為65-80元，發(fā)行價90元明顯偏高。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華銳風(fēng)電“賭博式”高價發(fā)行的背后，是從發(fā)行人到保薦人等利益結(jié)合體共享的一場資本盛宴。
　　華銳風(fēng)電此前公布的招股說明書顯示，2006年2月，大重成套、新能華起、方海生惠、東方現(xiàn)代和西藏新盟共同出資設(shè)立了華銳風(fēng)電。2008年7月，天華中泰和FUTURE入股公司，到了2009年，大重成套將其所持有的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至重工起重，天華中泰、FUTURE則分別將其所持有的3.33%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了華豐能和SINARIN，其余股東也將各自持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自身股東，華銳風(fēng)電股東由此驟增至22家，數(shù)十家投資公司也因此進(jìn)入了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，預(yù)備分享其上市后的資本盛宴。
　　資料顯示，從持股成本來看，2006年發(fā)起成立的5位股東目前的持股成本約為0.167元/股，而增資時進(jìn)入公司的天華中泰和FUTURE以及其后接受股權(quán)轉(zhuǎn)讓的華豐能和SINARIN的持股成本約為0.5元/股。若按照90元/股的發(fā)行價格計算，將分別獲得538.9倍和180倍的收益。因此，一旦上市成功，22位股東將獲得驚人的資本回報。
　　實(shí)際上，除了華銳風(fēng)電史無前例90元/股的主板發(fā)行價外，2011年1月份以來，新股發(fā)行“高燒”的跡象非常明顯。WIND統(tǒng)計顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算，截至1月14日，2011年1月份共有16只新股IPO，其中包括10只創(chuàng)業(yè)板、4只中小板和2只主板。統(tǒng)計顯示，以上16只股票的平均發(fā)行價格已經(jīng)達(dá)到了42.10元/股，平均發(fā)行后市盈率則達(dá)到了81.81倍。
　　分析人士認(rèn)為，由于近段時間來二級市場表現(xiàn)不佳，眾多游資便轉(zhuǎn)向了一級市場參與炒作，正是在這種濃烈的投機(jī)氛圍下，新股發(fā)行價格達(dá)到了階段性高峰。
　　“他們(發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)和詢價機(jī)構(gòu))已經(jīng)成為了利益共同體�！倍�登新表示，對于詢價機(jī)構(gòu)來說，發(fā)行價格定得越高，中簽之后在二級市場上，鎖定期滿后，即使僅能上漲20%，這些機(jī)構(gòu)也能獲得極為豐厚的收益。
　　對于發(fā)行人來說，股價定得越高，募集的資金自然越充裕。統(tǒng)計顯示，2011年1月以來，16家IPO企業(yè)預(yù)計募資82.02億元，但實(shí)際募資則達(dá)到了242.62億元，超募比例高達(dá)196%。以華銳風(fēng)電為例，此次IPO預(yù)計募資34.465億元，但實(shí)際募資卻達(dá)到了94.59億元，超募60億元。
　　而對于主承銷商來說，發(fā)行價格越高，融資規(guī)模越大，所能獲得的承銷費(fèi)用自然越多，還可以在行業(yè)內(nèi)獲得好的名聲。另外，對于超募的部分，保薦人還能獲得額外的收益。同樣以華銳風(fēng)電為例，招股說明書顯示，此次IPO的承銷費(fèi)、保薦費(fèi)共計1.28億元，作為保薦人的安信證券及聯(lián)席主承銷商中德證券，所獲不菲。此外，對于超募部分，上市公司還會給承銷商一定的獎勵。這種情況下，保薦機(jī)構(gòu)自然愿意在高發(fā)行價格上進(jìn)行賭博。
　　董登新認(rèn)為，華銳風(fēng)電發(fā)行價格明顯偏高，極有可能重蹈中石油的“覆轍”，但他表示，相對于中石油而言，華銳風(fēng)電的流通盤較小，不排除以后機(jī)構(gòu)操作的空間。
　　此外，他還表示，此次華銳風(fēng)電破發(fā)將為市場帶來示范作用，將會引發(fā)投資者的心理壓力，但另一方面，這也將促使以后IPO的公司在定價方面更為謹(jǐn)慎�！捌瓢l(fā)是市場的力量，將在一定程度上倒逼新股發(fā)行‘三高’(高發(fā)行價、高市盈率、高超募)的退潮�！彼�說。