央行"吹風"提速利率市場化
或將選取股份制銀行試點
2010-12-30   作者:記者 劉振冬/北京報道  來源:經(jīng)濟參考報
 
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    12月29日晚間,央行在網(wǎng)站發(fā)表了題為《價格總水平穩(wěn)定與利率市場化改革》的署名文章,該文作者為中國人民銀行調查統(tǒng)計司司長盛松成。該文首先講述了貨幣政策應始終重視價格總水平的穩(wěn)定,然后筆鋒一轉稱“利率市場化可及時反映價格總水平的變化”。盛松成在文中表示,應加快利率市場化步伐,這樣既有助于改變負利率狀態(tài),抑制通貨膨脹,又能有效推進利率市場化,促進資源的合理配置。
  盛松成在文中也坦言,近年來,中美利差倒掛并呈擴大趨勢。官方利率差額從2008年初倒掛64個基點不斷擴大至目前的225個基點。市場利率差額從2008年4月開始倒掛,到2010年11月已擴大為153個基點,F(xiàn)在,理論界普遍擔憂的是,國內利率上升可能加劇國際游資流入。面對這種兩難困境,我國中央銀行在實施穩(wěn)健的貨幣政策中,既要考慮國內因素,又要考慮國際因素;既要關注短期問題,又要關注中長期問題。
  自8月末以來,盛松成多次在央行主管的《金融時報》發(fā)表言論,建議推進利率市場化改革,建議率先開展存款利率上浮試點。不過,這種在央行網(wǎng)站發(fā)表司局長文章“吹風”的情況此前并不多見。專家認為,這種表態(tài)意味利率市場化改革將加速,央行或選擇市場化程度較高、公司治理結構完善、產(chǎn)權約束強的股份制銀行試點。
  盛松成在文中表示,2004年以來,我國中央銀行不斷推進利率市場化,直至放開貸款利率上限和存款利率下限,將利率定價權更多地賦予金融機構。目前貸款利率在很大程度上已由市場供求決定,同業(yè)拆借利率、回購利率及債券、理財產(chǎn)品、信托計劃的收益率也已經(jīng)放開。盛松成建議,應加快利率市場化步伐。在貸款利率基本由市場決定的情況下,可允許存款利率向上浮動一定幅度。存款利率上浮可首先在具備了財務硬約束條件的金融機構中試點,逐步將加息預期轉變?yōu)槭袌龆▋r。這樣既有助于改變負利率狀態(tài),抑制通貨膨脹,又能有效推進利率市場化,促進資源的合理配置。
  “這或許意味利率市場化試點醞釀啟動,具體推進策略預計會是‘先試點,再推進’的方案。”國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松表示,“十二五”期間,利率市場化會有明顯推進。在他看來,可能的情況是,先選取1至2家銀行以及一定范圍的企業(yè),進行利率市場化試點,觀察效果,進行評估和總結,然后再向前推進。但是,整個過程將循序漸進。
  對于如何推進存款利率上浮試點,盛松成在文中提到:“可首先在具備了財務硬約束條件的金融機構中試點”。然而,究竟何類銀行具有財務硬約束?“在多數(shù)銀行存款不能上浮的情況下,試點銀行只要做出一定幅度的上浮,就可能很容易吸收到低成本(相對于同一類型的存款)、相對穩(wěn)定一些的存款。從這一點上講,選擇風險控制能力較強、定價水平較高的中小銀行是央行選擇試點銀行的必然選擇!卑褪锼烧f。
  巴曙松認為,按照目前的推演,市場化程度較高、公司治理結構完善、產(chǎn)權約束強的股份制銀行可能是第一步的首選。從影響范圍看,在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)經(jīng)營水平較高、管理素質較強的城商行也可能被選擇。
  巴曙松表示,整個商業(yè)銀行體系完全的利率市場化預計仍然需要時間,并取決于對試點情況的觀察和評估。如果通過利率的市場化可以引導商業(yè)銀行轉向有定價能力的中小企業(yè)領域,則同樣可以促使商業(yè)銀行保持較高的利差水平,同時也支持了實體經(jīng)濟的發(fā)展,較之原來集中在大客戶的貸款業(yè)務模式,銀行的實際貸款利率還有可能上升。
  “同時,同樣也可能出現(xiàn)的情況是,也可能在中國當前商業(yè)銀行業(yè)務同質化程度較高的條件下,銀行之間容易出現(xiàn)過度競爭,一旦存款上限、貸款下限全面放開,同質化的競爭可能導致實際貸款利率的下浮和存款利率的上浮,銀行的利差短期內可能會面臨較大的壓力,最終可能導致部分定價能力差的銀行受到顯著沖擊,乃至面臨退出的風險。”他說。
  巴曙松預計“十二五”期間利率市場化的可能圖景是:第一,大力推動非金融企業(yè)債務工具的發(fā)行及其利率的市場化,繼續(xù)擴大市場化定價的直接融資的比重;第二,推出存款保險制度,設立專門的存款保險機構;第三,選擇合適的金融機構進行試點,并將試點影響范圍限制在一個可控范圍之內;最后,在對試點經(jīng)驗總結后,擇機推進全面利率市場化。
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