央行本周四（12月23日）在公開(kāi)市場(chǎng)操作中發(fā)行了10億元3個(gè)月央票，同時(shí)繼續(xù)暫停3年央票與正回購(gòu)操作，公開(kāi)市場(chǎng)迎來(lái)連續(xù)第六周凈投放資金3060億元。
　　另一方面，市場(chǎng)資金緊張狀況“變本加厲”，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，周四隔夜回購(gòu)利率上漲62BP至3.2362%，一舉創(chuàng)出年內(nèi)新高；7天回購(gòu)利率則進(jìn)一步漲至5.7322%，單日上行幅度達(dá)到了驚人的150個(gè)基點(diǎn)，盤(pán)中7天回購(gòu)利率一度上沖6.50%。另外，21天及1個(gè)月回購(gòu)利率單日漲幅也均超過(guò)70個(gè)基點(diǎn)。
　　盡管年底商業(yè)銀行流動(dòng)性存在指標(biāo)考核與跨節(jié)備付需求的制約，但考慮到公開(kāi)市場(chǎng)持續(xù)凈投放、新增外匯占款，以及預(yù)期的巨量財(cái)政存款釋放，當(dāng)前尤其是準(zhǔn)備金繳款日之后，市場(chǎng)資金面的緊張狀況顯然超出了市場(chǎng)預(yù)期。
　　有市場(chǎng)人士據(jù)此認(rèn)為，由于美元走強(qiáng)的概率提升，同時(shí)人民幣升值預(yù)期收斂，12月新增外匯占款可能少于預(yù)期。
　　也有分析師指出，財(cái)政存款轉(zhuǎn)出的時(shí)點(diǎn)存在不確定性，投放“時(shí)滯”加劇了銀行資金面的階段性緊張。
　　還有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，在信貸額度用盡、債市表現(xiàn)低迷的情況下，大行存在抬高貨幣市場(chǎng)利率的動(dòng)力。畢竟近期資金面收緊，正是由于大行主動(dòng)提高備付水平所致。
　　有研究人士指出，流動(dòng)性緊縮預(yù)期或許才是這場(chǎng)風(fēng)波的“始作俑者”。前期央行連續(xù)上調(diào)存準(zhǔn)率所傳遞的政策緊縮信號(hào)已經(jīng)非常明確，市場(chǎng)的流動(dòng)性預(yù)期已經(jīng)發(fā)生變化。加上預(yù)計(jì)年底有大量資金流入，公開(kāi)市場(chǎng)缺乏回籠能力，因此年底前存準(zhǔn)率仍有上調(diào)可能。為此，大行不得不未雨綢繆，主動(dòng)提高資金備付水平。
　　有媒體報(bào)道央行有意將差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整納入宏觀(guān)審慎架構(gòu)，進(jìn)一步豐富貨幣政策調(diào)控工具。此消息也為上述說(shuō)法提供了佐證。