評級觀點(diǎn)
    大公將肯尼亞共和國(以下簡稱“肯尼亞”)本、外幣國家信用級別均評定為B，這是在綜合考慮政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)、財(cái)政和外匯實(shí)力以及國家管理能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融實(shí)力等因素基礎(chǔ)上得到的結(jié)果。
    近年來不斷走高的政府公共部門薪金成本和公共債務(wù)利息支出導(dǎo)致肯尼亞財(cái)政收入難以覆蓋支出規(guī)模，政府在接受外部資金援助后仍不能維持財(cái)政平衡，財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模均呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢。發(fā)展類支出擴(kuò)大是肯尼亞政府債務(wù)規(guī)模攀升的主要原因，肯尼亞2030愿景規(guī)劃強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這意味著未來相當(dāng)長一段時(shí)期，中央政府將加大資金投入規(guī)模，鑒于其國內(nèi)財(cái)政收入的增長潛力不佳，預(yù)計(jì)2010/11財(cái)年財(cái)政赤字對國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率將達(dá)到6.8%，同時(shí)，政府融資需求將出現(xiàn)較為快速的增長局面，預(yù)計(jì)2010/11財(cái)年將發(fā)行總額達(dá)1,880億歐元的債務(wù)，同期公共債務(wù)總額相對比例也將維持緩步攀升的局面。
    盡管國際組織的援助在一定程度上保障了政府對債務(wù)的基本支付能力，但由于經(jīng)濟(jì)增長率難以恢復(fù)到危機(jī)前水平，且債務(wù)惡化趨勢仍在持續(xù)，未來國家償債能力將受到一定的制約，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
    國家發(fā)展戰(zhàn)略定位清晰、執(zhí)行有力，但未來仍將受國內(nèi)諸多不穩(wěn)定因素的制約；區(qū)域經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的不斷鞏固推動(dòng)了與國際組織關(guān)系的改善，然而國內(nèi)腐敗問題仍將牽制雙邊關(guān)系進(jìn)展，從而在中長期內(nèi)影響外部融資渠道的穩(wěn)定性。
    短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長前景受到多重因素阻礙而難以恢復(fù)至危機(jī)前的局面，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡將成為制約未來經(jīng)濟(jì)增長的主要因素而長期存在。
    金融發(fā)展水平相對落后，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度相對不足，但仍具備較大的發(fā)展?jié)摿�；穩(wěn)健的金融監(jiān)管確保了金融體系免受外部沖擊，短期內(nèi)形成政府或有負(fù)債的可能性相對較低。
    過度依賴稅收的收入結(jié)構(gòu)限制了財(cái)政實(shí)力的改善，未來財(cái)政收入增長略顯乏力，隨著財(cái)政激勵(lì)的持續(xù)，未來幾年內(nèi)財(cái)政赤字和政府債務(wù)規(guī)模仍將維持緩步攀升局面。
    外部資金流入的重新恢復(fù)能夠基本覆蓋經(jīng)常賬戶逆差，并維持外匯儲備總額的緩步上升和幣值的穩(wěn)定，中短期內(nèi)穩(wěn)定的外部融資確保了外部債務(wù)的可持續(xù)性，但中長期融資仍受政治因素制約。

    展望
    盡管肯尼亞財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模仍處于較高水平，但未來隨著新憲法的實(shí)施，政府財(cái)政支出結(jié)構(gòu)將逐步優(yōu)化，并與經(jīng)濟(jì)增長形成較為積極的互動(dòng)，從而維持債務(wù)的可持續(xù)性。中長期來看，肯尼亞仍需切實(shí)平復(fù)國內(nèi)收入分配差距從而在根本上解決阻礙經(jīng)濟(jì)增長的深層次矛盾，雖然2030愿景規(guī)劃的順利實(shí)施為此創(chuàng)造了有利的條件，但其受國內(nèi)政治局勢波動(dòng)影響而被迫中斷的可能性仍不能完全排除。鑒于此，大公對未來1～2年肯尼亞本、外幣國家信用評級展望均為穩(wěn)定。