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大公首評(píng)愛爾蘭信用等級(jí)BBB/穩(wěn)定
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2010-12-06 作者： 來源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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12月6日，大公發(fā)布首度愛爾蘭的本、外幣國家信用等級(jí)和展望為BBB/穩(wěn)定，這是大公對(duì)愛爾蘭政府快速上升的債務(wù)負(fù)擔(dān)以及影響償債風(fēng)險(xiǎn)的國家管理能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融和財(cái)政實(shí)力等諸要素所做的綜合判斷。這一信用等級(jí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)近期所給予愛爾蘭AA或A的級(jí)別。
大公認(rèn)為，金融危機(jī)爆發(fā)前的十多年中，長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)繁榮使愛爾蘭政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)呈明顯的下降趨勢(shì)，但宏觀經(jīng)濟(jì)中日益醞釀了嚴(yán)重的不平衡因素沒有得到及時(shí)有效的調(diào)控，美國金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致的國際貨幣流動(dòng)性短缺造成房地產(chǎn)泡沫破滅，房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)下跌致使銀行壞賬增多，經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。為救助銀行體系和彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)性赤字，愛爾蘭政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)激增，
2009年底已經(jīng)升到當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的65.6%，估計(jì)2010年將達(dá)到96.9%，2011年將達(dá)到105.7%，政府財(cái)政幾乎瀕臨不可持續(xù)的境地。
盡管歐盟和國際貨幣基金組織的救助措施可以暫時(shí)挽救愛爾蘭政府財(cái)政陷入的危機(jī)，但是愛爾蘭在中期內(nèi)仍將經(jīng)歷一個(gè)痛苦的調(diào)整期，國家償債能力的較高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)還會(huì)持續(xù)存在。主要原因是：第一，目前出口拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難以有效吸收失業(yè)人口，居民和企業(yè)以及政府的去杠桿化過程引起的消費(fèi)和投資下降將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，高結(jié)構(gòu)性失業(yè)需要經(jīng)濟(jì)做出結(jié)構(gòu)性的調(diào)整才能逐漸吸納，但投資的大幅收縮使調(diào)整需經(jīng)歷漫長(zhǎng)的時(shí)期。第二，房地產(chǎn)價(jià)格的繼續(xù)下跌意味著銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)尚未充分暴露，政府、歐盟和國際貨幣基金組織的救助方案有利于增加銀行業(yè)抵御未來風(fēng)險(xiǎn)的能力，然而在能夠提高就業(yè)的新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力出現(xiàn)之前，房地產(chǎn)價(jià)格低位運(yùn)行和高失業(yè)率的情況很難明顯改觀，銀行業(yè)可能還需要不斷補(bǔ)充資本并依賴歐洲央行和官方救助維持運(yùn)轉(zhuǎn)。第三，盡管政府自2008年中期以來已經(jīng)采取了財(cái)政緊縮的政策并于近日公布了詳細(xì)的中期財(cái)政調(diào)整方案，但是愛爾蘭財(cái)政調(diào)整的任務(wù)是十分艱巨的，大公預(yù)計(jì)愛爾蘭政府的債務(wù)在中期內(nèi)將要提高到110%左右才能相對(duì)穩(wěn)定。
大公認(rèn)為，盡管愛爾蘭與希臘（BB/穩(wěn)定）一樣都已經(jīng)不得不求助于多邊援助機(jī)制，表明其市場(chǎng)融資能力已經(jīng)基本喪失，但是大公給予愛爾蘭相對(duì)于希臘更高的投資級(jí)水平，主要是考慮到愛爾蘭發(fā)達(dá)的制造業(yè)和良好的教育科研體系在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面將發(fā)揮穩(wěn)定的正面作用，200多億歐元的政府流動(dòng)性資產(chǎn)也為融資困難提供了緩沖機(jī)制。綜合以上因素，大公對(duì)愛爾蘭在未來1-2年內(nèi)本、外幣國家信用評(píng)級(jí)的展望均為穩(wěn)定。
與此同時(shí)，大公認(rèn)為愛爾蘭從2006年第四季度房?jī)r(jià)開始下跌，2008年第一季度經(jīng)濟(jì)陷入負(fù)增長(zhǎng)并延續(xù)至今，美國三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直給予其AAA的最高信用等級(jí)，直到2009年才開始下調(diào)愛爾蘭的級(jí)別。到目前為止，愛爾蘭政府的國際市場(chǎng)融資能力已經(jīng)基本喪失，三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻仍將其級(jí)別維持在A級(jí)別或以上。大公認(rèn)為其評(píng)級(jí)結(jié)論存在明顯的滯后性，已經(jīng)無法反映愛爾蘭的真實(shí)信用狀況。
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