樊綱:明年通脹不會(huì)太高 人民幣小步升值
2010-12-02   作者:  來(lái)源:理財(cái)周刊
 

    “雖然通貨膨脹來(lái)得有些突然,但也不必過于擔(dān)憂,通脹不會(huì)高到2006-2008年那樣,有6%以上的程度!敝(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱11月18日下午在出席第八屆上海理財(cái)博覽會(huì)高層論壇發(fā)表演講時(shí)表示。
  最新公布的數(shù)據(jù)顯示,10月居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲4.4%,大大出乎市場(chǎng)預(yù)料,人們普遍感受到物價(jià)上漲的迅猛。

  輸入性高通脹

  “很難用宏觀經(jīng)濟(jì)過熱來(lái)解釋中國(guó)目前面臨的價(jià)格上漲,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然強(qiáng)勁,但沒有熱到足夠?qū)е赂咄浀某潭。”樊綱說(shuō),“既然價(jià)格上漲不是由全面過熱引起,也就不需要全面嚴(yán)厲的緊縮政策!
  樊綱進(jìn)一步分析,價(jià)格上漲也很難用國(guó)內(nèi)食品市場(chǎng)供需來(lái)解釋,中國(guó)今年仍是一個(gè)豐收年,秋糧達(dá)到歷史最高產(chǎn)量,國(guó)內(nèi)大宗商品供求關(guān)系較為穩(wěn)定。因此目前中國(guó)的通脹主要還是由國(guó)際糧價(jià)大幅上漲引起的輸入性通脹。
  此外,預(yù)期也推動(dòng)了國(guó)內(nèi)通脹。美國(guó)第二輪量化寬松貨幣政策出臺(tái)后,世界流動(dòng)性增加預(yù)期就形成了,緊接著形成中國(guó)外匯資本流入預(yù)期,從而導(dǎo)致通脹預(yù)期增大,這也會(huì)影響國(guó)內(nèi)價(jià)格,而這在一定意義上也是輸入性的。
  樊綱認(rèn)為,中國(guó)不會(huì)重蹈幾年之前的高通貨膨脹,一方面世界糧價(jià)漲價(jià)沒有那時(shí)劇烈,而且世界經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性也沒有那時(shí)強(qiáng)。即便美國(guó)實(shí)行量化寬松貨幣政策,流出的貨幣也不會(huì)很多,因?yàn)槿缃褙泿胖苻D(zhuǎn)速度已經(jīng)大大減慢。
  對(duì)于高通脹,政府應(yīng)有何作為?“我個(gè)人不相信現(xiàn)在還能用那種行政手段來(lái)控制物價(jià)了,事實(shí)上這已經(jīng)做不到了,政府要從宏觀上、總量上進(jìn)行調(diào)整,進(jìn)一步控制貨幣供應(yīng)量,并對(duì)最低收入階層進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋U系鹊龋淹ㄘ浥蛎浻绊懡档偷阶畹偷某潭取?/P>

  準(zhǔn)備金率仍有調(diào)整空間

  樊綱指出,當(dāng)前中國(guó)M2總量和GDP的比率高達(dá)190%左右,而這大部分由外匯流入造成。“例如,大家普遍預(yù)期人民幣升值,只要個(gè)人將手中美元換成人民幣,央行就得發(fā)出人民幣,而且是1美元換成近7元人民幣,這直接導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加。央行就必須用對(duì)沖來(lái)控制流動(dòng)性”。
  樊綱說(shuō),央行一方面發(fā)出鈔票,另一方面凍結(jié)住它,不讓流動(dòng)性泛濫。
  今年央行已經(jīng)連續(xù)3次提高存款準(zhǔn)備金率,目前部分銀行準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到了18%,成為“國(guó)際之最”。
  樊綱稱,準(zhǔn)備金率的調(diào)整并不一定是為了緊縮,而主要是對(duì)沖掉因外匯不斷進(jìn)來(lái)而新增加的貨幣發(fā)行。除了準(zhǔn)備金率,央行將大量央票賣給商業(yè)銀行,用央票控制流動(dòng)性。貨幣當(dāng)局還采取行政手段,控制商業(yè)銀行的貸款額度。
  據(jù)樊綱測(cè)算,大約發(fā)行出來(lái)的1/4貨幣是被鎖定了。
  央行是否會(huì)繼續(xù)提高準(zhǔn)備金率?樊綱認(rèn)為,雖然目前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)是世界最高水平,但中國(guó)與其他國(guó)家不一樣,仍有提高的余地。況且,我國(guó)準(zhǔn)備金包括法定準(zhǔn)備金,這部分央行是對(duì)商業(yè)銀行支付利息的。

    明年增長(zhǎng)8%、9%

  樊綱對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表示樂觀:“中國(guó)今年的增長(zhǎng)不是問題,甚至還有點(diǎn)過熱,今年很可能是10%以上的增長(zhǎng),但增長(zhǎng)不是越快越好,太快了,過熱了,出現(xiàn)泡沫了還得采取措施。增長(zhǎng)速度保持在8%、9%的水平上既不會(huì)有高通貨膨脹,也不會(huì)有高通貨緊縮,這叫穩(wěn)定地增長(zhǎng)。這是為什么宏觀經(jīng)濟(jì)政策年初要適當(dāng)調(diào)整,包括對(duì)房地產(chǎn)業(yè)調(diào)整,都是為了讓經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)定一點(diǎn)!
  樊綱預(yù)計(jì),2011年GDP增長(zhǎng)也會(huì)保持在8%、9%的水平。
  “支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要因素是企業(yè)投資,目前已經(jīng)開始恢復(fù);其次是房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng),而目前房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)在36%左右!狈V指出,“房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整不一定就意味著房地產(chǎn)投資會(huì)出現(xiàn)大幅下降,房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)投資的影響主要集中在幾個(gè)大城市,對(duì)二三線城市基本沒什么影響!

    房?jī)r(jià)穩(wěn)定就好

  樊綱認(rèn)為,中國(guó)吸取各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)嚴(yán)防資產(chǎn)泡沫、特別是樓市泡沫的做法是正確的,如果泡沫大了再讓它破了,那造成的影響太大,像這次美國(guó)影響就非常廣泛。如果把泡沫遏制在萌芽狀態(tài)之中,在剛形成趨勢(shì)的時(shí)候就抑制住,甚至有些措施可能大家不喜歡但還是值得做的。而可能美國(guó)和其他一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家就沒有其他辦法,所以只能看著那個(gè)泡沫鼓起來(lái),最后自然破掉引起大規(guī)模的震蕩。
  “我們作為發(fā)展中國(guó)家沒必要按照那個(gè)模式繼續(xù)走,我們?nèi)绻姓J(rèn)有監(jiān)管的必要性而現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)又有需要的話,我們?yōu)槭裁床患皶r(shí)采取措施防止這個(gè)波動(dòng)呢?”樊綱說(shuō),“從這個(gè)意義上看,我們的政策當(dāng)然起到作用,現(xiàn)在至少樓市穩(wěn)定下來(lái)了,雖然還沒降到大家所希望的水平,但現(xiàn)在至少不漲了,泡沫不繼續(xù)鼓起來(lái)了。最可怕的是漲勢(shì)不減,今天2.1萬(wàn)元/平方米、后天2.3萬(wàn)元/平方米,那樣就危險(xiǎn)了。如果中國(guó)要來(lái)一個(gè)大的樓市泡沫然后再破掉,那中產(chǎn)階級(jí)、低收入階層受到的影響將更厲害!
  樊綱表示現(xiàn)在樓市價(jià)格穩(wěn)定住了,穩(wěn)定下來(lái)就是好事。看樓市一定要看全國(guó)的樓市,穩(wěn)定下來(lái)才是最重要的。
  樊綱認(rèn)為,上次政策調(diào)整,房?jī)r(jià)在半年至8個(gè)月以后開始出現(xiàn)松動(dòng)的,這次時(shí)間也許會(huì)更長(zhǎng)一點(diǎn)。這次現(xiàn)房不是很多,多數(shù)的樓盤是去年剛開工的,還是在建過程中,所以房地產(chǎn)商也不急著賣房子。應(yīng)該說(shuō)高檔樓盤現(xiàn)在開始打折了,中低檔房如果價(jià)格原來(lái)不是很高的話,調(diào)整的空間相對(duì)也就少一點(diǎn)。當(dāng)然,這取決于很多因素,房地產(chǎn)永遠(yuǎn)是地方因素,涉及到地塊、位置、當(dāng)?shù)厝说氖杖氲,永遠(yuǎn)是一個(gè)地方性的市場(chǎng)。

  人民幣小步升值

  關(guān)于人民幣升值的問題,樊綱認(rèn)為,升值趨勢(shì)較難改變。但他不主張所謂的一步到位升值!耙徊降轿蛔畲蟮膯栴}是誰(shuí)知道這個(gè)位在什么地方,今天到位了明天又動(dòng)了,匯率是動(dòng)態(tài)的,而不是固定的,所以到不了位,F(xiàn)在還看不到有大幅升值的可能”。他認(rèn)為小步升值較為穩(wěn)妥,憋著不動(dòng)也不是辦法,可能會(huì)更為被動(dòng)。
  樊綱說(shuō),“有兩個(gè)誤區(qū)一定得想清楚,第一匯率不是自己的事情,匯率就是兩個(gè)貨幣之間的關(guān)系,是兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的關(guān)系,不是自己家里的事。前幾個(gè)月危機(jī)還沒有過去,企業(yè)還沒有恢復(fù)到正常情況,出口降低了多少,有人說(shuō)我們不應(yīng)該升值,應(yīng)該貶值。問題是外貿(mào)出口是在危機(jī)當(dāng)中下降了10%、20%,可你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手下降了30%、40%。你說(shuō)你該不該升值,因?yàn)閰R率是兩者之間的關(guān)系而不是你自己的絕對(duì)值,是一個(gè)比率,取決于你們兩個(gè)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力,是相對(duì)關(guān)系!
  “匯率浮動(dòng)、匯率變化一定是大趨勢(shì),而且這構(gòu)不成你沒競(jìng)爭(zhēng)力、你企業(yè)不行的理由,特別是逐步的波動(dòng),世界上所有的人都面對(duì)著匯率每天的波動(dòng),人家都能夠生產(chǎn),當(dāng)然還需要期貨市場(chǎng),包括對(duì)沖等手段,人家都活得好好的,為什么你不能做?這種保護(hù),長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講是護(hù)不過去的!狈V說(shuō)。
  怎么能使我們的企業(yè)、就業(yè)能夠不斷消化升值所帶來(lái)的影響,使經(jīng)濟(jì)相對(duì)更穩(wěn)定發(fā)展呢?“相比之下還是小步升值比較可行,小步升值也不會(huì)產(chǎn)生過度的投機(jī),調(diào)整幅度還可以更小一點(diǎn),因?yàn)闀r(shí)間拉得更長(zhǎng),機(jī)會(huì)成本就高了,F(xiàn)在,連美國(guó)人也都承認(rèn)這點(diǎn)了,都知道人民幣需要升值,承認(rèn)不可能一步到位,只要不斷升值,當(dāng)然他們提出更快的目標(biāo),一個(gè)月升1%。但這是由我們中國(guó)自己掌握的主權(quán)了。
  樊綱對(duì)現(xiàn)場(chǎng)的聽眾說(shuō),中國(guó)目前這種狀況是,你資產(chǎn)沒有漲多少,但是你也不會(huì)突然一下子跌掉多少,這就是有泡沫和沒有泡沫的差別,收益率低一點(diǎn)的增長(zhǎng)和大波動(dòng)的增長(zhǎng)差別,他希望永遠(yuǎn)少一點(diǎn)暴富然后暴跌的波動(dòng)。從宏觀經(jīng)濟(jì)政策的角度來(lái)講也是這樣的趨勢(shì),就是怎么保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
  樊綱已是連續(xù)3次在上海理財(cái)博覽會(huì)高層論壇上發(fā)表演講,精彩演講受到普遍歡迎,上海展覽中心友誼會(huì)堂座無(wú)虛席。

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