11月12日，加息及上調(diào)印花稅等傳聞重挫滬深股指。14日，記者調(diào)查各大市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析人士的結(jié)果顯示，近八成機(jī)構(gòu)認(rèn)為由于目前經(jīng)濟(jì)基本面、政策面和資金面對(duì)股市存在支撐力量，從中期看，A股向上的趨勢(shì)沒(méi)有變化。
　　與此同時(shí)，世界銀行等國(guó)際機(jī)構(gòu)在最新的研究報(bào)告中都明確提示，由于種種原因，新興市場(chǎng)國(guó)家股市需要防范大幅震蕩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　存在三大支撐力量

　　12日，滬指失守3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，報(bào)2985.43點(diǎn)，跌5.16%，創(chuàng)2009年8月31日以來(lái)最大單日跌幅。大宗商品也全線暴跌，超半數(shù)品種跌停。上周五的單日突然大跌，引起了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的高度警覺(jué)。許多機(jī)構(gòu)在收盤后連夜召開會(huì)議，對(duì)A股市場(chǎng)的基本面、未來(lái)趨勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)紛紛作出縝密分析。
　　本報(bào)記者調(diào)查和采訪北京、上海近二十家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，近八成機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好的局面沒(méi)有改變，貿(mào)易順差高位運(yùn)行將繼續(xù)帶來(lái)人民幣升值預(yù)期，增加了熱錢流入的可能，流動(dòng)性充裕的格局短期難以改變，寬松的環(huán)境仍會(huì)給市場(chǎng)提供較大支撐，海通證券等機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面上，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，10月份CPI同比上漲4.4%，使得通脹預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，管理通脹預(yù)期將成為近階段政府經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)，加息的預(yù)期再度加強(qiáng)，將對(duì)短期市場(chǎng)形成壓制，震蕩難以避免。但由于總體宏觀數(shù)據(jù)良好，其將對(duì)股市形成一個(gè)關(guān)鍵的支撐因素。
　　從資金面上看，中信證券等機(jī)構(gòu)的分析人士表示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議啟動(dòng)新一輪定量寬松的積極預(yù)期燃起了多頭激情，熱錢洶涌在新興經(jīng)濟(jì)體已然昭彰。在地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁、美國(guó)推行量化寬松貨幣政策等多重作用力下，亞洲貨幣集體大熱升值。在一到三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，包括中國(guó)在內(nèi)股市的資金面不會(huì)出現(xiàn)緊張狀態(tài)。
　　政策面上，分析人士認(rèn)為，由于目前國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)情況較為復(fù)雜，我國(guó)政府也不大可能出現(xiàn)各方面收緊的政策�！皬亩唐趤�(lái)看，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)計(jì)3000億元左右資金的回籠額度對(duì)市場(chǎng)的影響有限，近期再次出現(xiàn)緊縮貨幣政策的可能性很小�！敝袊�(guó)銀行國(guó)際研究所有關(guān)分析師表示。

　　市場(chǎng)中期預(yù)期向好

　　關(guān)于A股市場(chǎng)后市走勢(shì)，中國(guó)銀行、銀河證券、德意志銀行等國(guó)內(nèi)外權(quán)威市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的研究部門在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，在目前政策面收緊預(yù)期加強(qiáng)以及寬松流動(dòng)性的雙重?cái)D壓下，大盤震蕩將不斷加劇，但基本面資金面最終將確保A股中期(預(yù)期在1個(gè)月內(nèi))向上的格局不會(huì)改變。
　　“上周五的暴跌更多是恐慌性情緒所致。近期美元反彈出乎市場(chǎng)預(yù)料，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者感到迷茫，由此引發(fā)了市場(chǎng)的大跌。但在目前市場(chǎng)充裕流動(dòng)性的情況下，市場(chǎng)上升趨勢(shì)仍將延續(xù)。”中國(guó)銀行國(guó)際研究所有關(guān)研究員表示。
　　銀河證券分析師秦曉斌表示，短期來(lái)看，由于緊縮預(yù)期較為強(qiáng)烈，且基金倉(cāng)位較高，將增加市場(chǎng)上升難度，滬指3000點(diǎn)一帶震蕩幅度將加大。而由于通脹和負(fù)利率加劇，居民資產(chǎn)配置困境仍然突出，有助于行情持續(xù)，仍然看好中期趨勢(shì)。在更多的緊縮措施出臺(tái)之前預(yù)計(jì)市場(chǎng)將保持強(qiáng)勢(shì)格局。投資機(jī)會(huì)需關(guān)注通脹預(yù)期相關(guān)的板塊以及低估值板塊。
　　德意志銀行全球分析師高登表示，從未來(lái)的一個(gè)月看，像11月12日的暴跌不是主流現(xiàn)象，未來(lái)市場(chǎng)仍有上揚(yáng)勢(shì)頭，仍處于上行階段。分析人士說(shuō)，現(xiàn)在既不能上調(diào)印花稅，也不應(yīng)該加息，相反，要推積極的股市政策，降低紅利所得稅，鼓勵(lì)投資者進(jìn)入股市，讓資本市場(chǎng)來(lái)消化和支撐過(guò)剩的流動(dòng)性，使其成為化解貨幣政策矛盾的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　國(guó)際機(jī)構(gòu)提示風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)則表示，雖然新興市場(chǎng)股市面臨著全球流動(dòng)性過(guò)剩的好時(shí)光，但也將遇到大幅震蕩的風(fēng)險(xiǎn)。最近，世界銀行發(fā)布東亞經(jīng)濟(jì)半年報(bào)，提示對(duì)東亞地區(qū)增長(zhǎng)前景的信心增大以及對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱的擔(dān)憂，使決策者有必要注意掌握好平衡——尤其是在大量資本流入回歸和貨幣升值的情況下。世界銀行提示，新興市場(chǎng)需要注意資產(chǎn)價(jià)格大幅變動(dòng)的可能。
　　亞洲開發(fā)銀行上周的研究報(bào)告也指出，已有大量熱錢流入新興市場(chǎng)，并觸發(fā)匯率爭(zhēng)執(zhí)，若熱錢繼續(xù)增加，情況將更加難以控制，因?yàn)橥稒C(jī)性資金、銀行貸款等熱錢可以在短時(shí)間內(nèi)被抽走。報(bào)告特別提示，“一旦歐、美、日的經(jīng)濟(jì)反彈，或新興市場(chǎng)出現(xiàn)地區(qū)性危機(jī)，泡沫可能會(huì)隨即破裂�！�
　　而匯豐發(fā)布的研究報(bào)告稱，目前糾結(jié)的現(xiàn)狀是，新興市場(chǎng)面臨通脹壓力，發(fā)達(dá)國(guó)家面臨通縮壓力，二者所處的周期截然不同，而經(jīng)濟(jì)、金融的全球一體化將不同的問(wèn)題傳導(dǎo)到一起，令本已復(fù)雜的局面遭遇更多的不確定性。報(bào)告認(rèn)為，“新興國(guó)家資本市場(chǎng)也將遇到一些不可測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)”。