日鋼重組陷入拉鋸戰(zhàn)
2010-11-12   作者:魏好勇  來源:中華工商時(shí)報(bào)
 
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    在重組關(guān)鍵時(shí)期,重組雙方的姿態(tài)迥異讓人生疑。山鋼集團(tuán)是否暫停重組?如果不是暫停,杜雙華緣何口風(fēng)大變醞釀五年計(jì)劃?重組一再延期、方案不斷變化,雙方又進(jìn)行了怎樣的博弈?由于各方都不愿對(duì)媒體作更多解釋,讓這些疑問錯(cuò)綜復(fù)雜地交織在一起。
  山東鋼鐵集團(tuán)有限公司重組日照鋼鐵控股集團(tuán)有限公司的曲折比電視劇情節(jié)還要離奇得多。
  離雙方資產(chǎn)交割還有20來天,在外界普遍認(rèn)為山鋼集團(tuán)對(duì)日鋼的重組只是時(shí)間問題的時(shí)候,日鋼董事長杜雙華卻高調(diào)宣稱公司將制定旨在自主發(fā)展的五年規(guī)劃,口風(fēng)和此前發(fā)生了180度的大逆轉(zhuǎn)。隨即有媒體援引山鋼集團(tuán)內(nèi)部人士的說法,山鋼因缺錢而暫停重組日鋼。
  山鋼集團(tuán)與日鋼自2008年5月開始洽談重組以來,展開了一場(chǎng)漫長的拉鋸戰(zhàn)。雙方圍繞是否接受重組、方案選擇、資產(chǎn)評(píng)估、資產(chǎn)數(shù)額等內(nèi)容展開激烈討論,用日鋼黨委書記廖海亭的話說“重組期間想方設(shè)法多賣錢”。
  對(duì)于暫停一說,山鋼集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人卻并不認(rèn)可,表示“依然在談著”。在重組關(guān)鍵時(shí)期,重組雙方的姿態(tài)迥異讓人生疑。山鋼集團(tuán)是否暫停重組?如果不是暫停,杜雙華緣何口風(fēng)大變醞釀五年計(jì)劃?重組一再延期、方案不斷變化,雙方又進(jìn)行了怎樣的博弈?由于各方都不愿對(duì)媒體作更多解釋,讓這些疑問錯(cuò)綜復(fù)雜地交織在一起。

  突然的轉(zhuǎn)變

  11月5日,日鋼官方網(wǎng)站掛出公司召開生產(chǎn)經(jīng)營動(dòng)員會(huì)的消息,印證了此前員工中盛傳的五年規(guī)劃消息。日鋼內(nèi)部對(duì)該次會(huì)議的描述是:“這是一次承前啟后的重要會(huì)議,具有非常重要的歷史意義。”
  如果說此前日鋼在重組中是被動(dòng)接受、本能抗?fàn),那么,日鋼此次高調(diào)召開生產(chǎn)經(jīng)營動(dòng)員會(huì)就有些“狂歡”的味道。因?yàn)闀?huì)議上透露的信息,意味著重組可能發(fā)生了某些重大的變化。
  在上述會(huì)議上,杜雙華要求公司上下著手編制今后五年的發(fā)展規(guī)劃,并要求全體上下將工作由資產(chǎn)評(píng)估轉(zhuǎn)到生產(chǎn)經(jīng)營上來。
  這與此前日鋼關(guān)聯(lián)公司開源控股有限公司(01215.HK)公告的內(nèi)容有著明顯沖突。此前開源控股公告稱,山鋼集團(tuán)對(duì)日鋼的重組將于今年11月30日前完成資產(chǎn)收購交割,重組方案也將發(fā)生重大變化,山鋼集團(tuán)將以一次性收購日鋼所持資產(chǎn)的形式完成。
  既然是一次性收購,如果沒有變化,日鋼在收購前制定五年計(jì)劃就是空中樓閣、鏡花水月。顯然,重組發(fā)生變化的可能性比較大。
  有媒體援引日鋼內(nèi)部人士的說法稱“山鋼集團(tuán)已決定暫停重組日鋼”,理由是山鋼集團(tuán)對(duì)于評(píng)估結(jié)果不滿意,延長了過渡期,將重組計(jì)劃推延到“十二五”期間。
  不過,山東省國資委的一位負(fù)責(zé)人也表示,“這只是日鋼單方面的行動(dòng)”。但如果日鋼真有5年的自主發(fā)展時(shí)間,山鋼集團(tuán)再想并購勢(shì)必要花費(fèi)更大的對(duì)價(jià)。
  在資產(chǎn)重組的時(shí)間大限將到來之際,日鋼的重組風(fēng)向緣何突然改變了呢?
  記者致電日鋼副總經(jīng)理王立飛,電話一直未予接聽。山鋼集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示不清楚。
  杜雙華在上述會(huì)議上這樣描述動(dòng)員會(huì)召開的目的和意義:之所以召開京華日鋼(控股)集團(tuán)大規(guī)模的會(huì)議,是因?yàn)樽?008年5月7日至今的兩年時(shí)間內(nèi),公司重點(diǎn)主抓重組評(píng)估工作,尤其是在最近的兩個(gè)月內(nèi),公司全力進(jìn)行評(píng)估工作。目前,評(píng)估工作基本結(jié)束,抽調(diào)的人員要重新回到各自的工作崗位,本次生產(chǎn)經(jīng)營動(dòng)員會(huì)的召開,就是要求從今天開始,工作重點(diǎn)要轉(zhuǎn)向生產(chǎn)經(jīng)營工作。
  杜雙華強(qiáng)調(diào),今后五年,將是日鋼由做“大”到做“強(qiáng)”的五年!白鰪(qiáng)不單單指的數(shù)量多少的提升,而是包括人員培訓(xùn)、精神文明建設(shè)、職業(yè)精神在內(nèi)的全方位的上水平、上臺(tái)階!倍烹p華在上述會(huì)議上說,要做好這些,首先就要認(rèn)真編寫好2011年計(jì)劃及今后五年的發(fā)展規(guī)劃。
  由于山鋼集團(tuán)與日鋼主要負(fù)責(zé)人均不愿面對(duì)媒體,許多謎團(tuán)籠罩在杜雙華高調(diào)召開經(jīng)營會(huì)的身上。難道僅僅是因?yàn)樯戒摷瘓F(tuán)缺錢嗎?

  漫長的重組

  山鋼集團(tuán)是因山東省鋼鐵業(yè)重組而生的,其后它依然肩負(fù)著重組山東鋼鐵企業(yè)的重任。然而,無論是山鋼集團(tuán)對(duì)其內(nèi)部企業(yè)濟(jì)鋼、萊鋼的重組,還是對(duì)民營企業(yè)日鋼的重組,都走得并不順利。
  從2008年3月山鋼集團(tuán)掛牌,到實(shí)質(zhì)性重組濟(jì)鋼集團(tuán)、萊鋼集團(tuán),用了近一年半的時(shí)間。其后,慢慢實(shí)現(xiàn)了采購、營銷等的統(tǒng)一。
  接下來的2010年2月24日,山鋼集團(tuán)對(duì)旗下上市公司濟(jì)鋼股份、萊鋼股份(9.28,0.00,0.00%)展開重組。停牌3個(gè)月后,山鋼集團(tuán)制定了兩公司換股合并方案,但隨后由于股價(jià)一路走低,如果股東實(shí)施現(xiàn)金選擇權(quán),山鋼集團(tuán)將損失慘重。最終公司聲稱“無法按時(shí)發(fā)出召開股東大會(huì)通知”,原方案就這樣“流產(chǎn)”。
  今年9月8日,濟(jì)南鋼鐵與萊鋼股份同時(shí)公告稱,山鋼集團(tuán)再次籌劃重大資產(chǎn)重組事宜,意味著濟(jì)鋼、萊鋼兩上市公司重組再次啟動(dòng)。直到現(xiàn)在,兩公司依然處于停牌中。
  相比內(nèi)部重組,山鋼集團(tuán)重組日鋼更加漫長。
  2008年11月5日,山鋼集團(tuán)正式與日鋼簽署了重組意向書。此后,雙方便進(jìn)入了一個(gè)漫長的洽談時(shí)間。
  此前,山鋼集團(tuán)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)曾表示2009年6月完成對(duì)日鋼的重組。結(jié)果,直到9月份,雙方才正式簽訂重組協(xié)議。重組協(xié)議約定,180天內(nèi)完成資產(chǎn)評(píng)估等所有手續(xù)。結(jié)果直到今年8月底,才出爐了一份補(bǔ)充協(xié)議。
  最初的重組方案是,山鋼集團(tuán)成立山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司,雙方“以共同向其增資的方式進(jìn)行資產(chǎn)重組”,山鋼以現(xiàn)金出資,占67%的股權(quán);日鋼旗下資產(chǎn)將以評(píng)估后的凈資產(chǎn)入股,占33%的股權(quán)。
  今年8月底雙方簽訂補(bǔ)充協(xié)議后,重組交割時(shí)間又推遲到今年11月30日,重組方式也由增資的方式改為“一次性買斷”日鋼凈資產(chǎn)。
  自山鋼和日鋼簽訂重組意向書開始,到現(xiàn)在已超過兩年時(shí)間。兩年里,重組方案在改變,資產(chǎn)評(píng)估數(shù)額沒有公布,資產(chǎn)交割日期一再推遲。
  在離補(bǔ)充協(xié)議約定的資產(chǎn)交割可以倒數(shù)之時(shí),日鋼突然高調(diào)制定五年計(jì)劃,還讓山鋼集團(tuán)重組蒙上了“暫停”的陰影。
  如果拉鋸了兩年多的重組進(jìn)入暫停階段,山東省規(guī)劃的山鋼集團(tuán)日照鋼鐵精品基地審批也將變得遙遙無期。如果說此前的重組博弈,日照鋼鐵是從被動(dòng)應(yīng)付到謀求利益最大化,現(xiàn)在來看則來了個(gè)大逆轉(zhuǎn),日照鋼鐵又恢復(fù)到了自主經(jīng)營的階段。
  相比杜雙華的高調(diào)規(guī)劃,日照鋼鐵黨委書記廖海亭的描述更加直觀,他特別強(qiáng)調(diào)了三個(gè)轉(zhuǎn)變:把思想從以重組為中心轉(zhuǎn)到以生產(chǎn)經(jīng)營為中心;把千方百計(jì)地多評(píng)估、多賣錢,轉(zhuǎn)到千方百計(jì)地搞經(jīng)營、搞管理、多賺錢、提高效益上來;把全部精力從考慮以重組為重點(diǎn),轉(zhuǎn)向狠抓企業(yè)發(fā)展為中心。
  根據(jù)媒體報(bào)道,按照評(píng)估的結(jié)果,山鋼要一次性買斷日鋼凈資產(chǎn),必須支付80億元至100億元左右的現(xiàn)金。而截至三季度,山鋼旗下濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份貨幣資金總和僅為14億元。
  從日鋼黨委書記廖海亭在會(huì)議的話語中可以看出,在重組談判中,日鋼的定價(jià)是雙方博弈的焦點(diǎn)。難道缺錢真是山鋼集團(tuán)重組日鋼的最大障礙嗎?

  山鋼的現(xiàn)狀    與重組日鋼的艱難相比,鋼鐵市場(chǎng)的風(fēng)云變幻似乎也讓山鋼集團(tuán)措手不及。
  2008年下半年,國際金融危機(jī)波及我國,包括山鋼集團(tuán)在內(nèi)的我國鋼鐵企業(yè)遭受重創(chuàng),虧損巨大。其中,山鋼的虧損余波一直持續(xù)到2009年五月,下半年逐步好轉(zhuǎn),旗下濟(jì)鋼、萊鋼等主要企業(yè)扭虧為盈。
  在過了大半年的好日子之后,山鋼集團(tuán)上游鐵礦石的價(jià)格瘋漲又來了個(gè)突然襲擊。今年下半年,山鋼集團(tuán)再遭寒流,80%原料依賴進(jìn)口的山鋼集團(tuán)核心企業(yè)再次虧損。其中第三季度,旗下兩上市公司虧損總額高達(dá)4.22億元,其中萊鋼股份虧損2.33億元,濟(jì)鋼股份虧損1.89億元。
  在虧損的同時(shí),山鋼集團(tuán)的支出并未減少,反而不斷增加。今年7月份,山鋼集團(tuán)決定斥資15億美元收購非洲礦業(yè)25%股權(quán)。
  而后,山鋼集團(tuán)就不斷為融資而努力。在10月15日,山鋼集團(tuán)與東方匯理銀行、匯豐銀行、渣打銀行等國際金融機(jī)構(gòu)簽下了3.05億美元國際銀團(tuán)貸款。10月26日,山鋼集團(tuán)公開發(fā)行了一年期的30億元的短期融資券。
  記者日前獲得的一份山鋼集團(tuán)材料顯示,山鋼集團(tuán)近年來由于債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張較快,負(fù)債水平一直較高。截至今年6月底,山鋼集團(tuán)總資產(chǎn)為1241.19億元,其中總負(fù)債為868.24億元,資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)69.95%。在去年寶鋼股份、河北鋼鐵、沙鋼等主要鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債里,山鋼集團(tuán)負(fù)債最高,寶鋼股份僅有40%上下。
  資料顯示,2009年,山鋼集團(tuán)受行業(yè)的影響,全年經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流竟然是負(fù)數(shù),高達(dá)-31.02億元。今年上半年,由于存貨大幅增加的影響,經(jīng)營現(xiàn)金流為-15.31億元。缺錢的狀況十分驚人。
  在經(jīng)營不佳的情況下,不斷的支出還要繼續(xù)。從山鋼集團(tuán)近三年的投資規(guī)模來看,每年有近100億元的投資支出。這些現(xiàn)金流顯然難以維系高昂的費(fèi)用支出,只能依賴外部融資。
  盡管此前在山鋼集團(tuán)的宣傳數(shù)據(jù)中,聲稱其綜合授信高達(dá)2400億元,但目前來看并沒有那么多。
  據(jù)了解,截至今年6月底,山鋼集團(tuán)共獲得授信額度為1446.97億元,其中826.52億元尚未使用。
  而接近70%的負(fù)債和如此緊張的現(xiàn)金流,山鋼集團(tuán)還會(huì)繼續(xù)使用銀行授信嗎?
  近日,有媒體引述接近山鋼集團(tuán)的業(yè)內(nèi)人士的話稱,山鋼對(duì)于此前簽訂的“過渡期經(jīng)營協(xié)議”不滿意,于是改為按凈資產(chǎn)一次性收購日鋼資產(chǎn),但最終評(píng)估結(jié)果超出了山鋼的支付能力。
  關(guān)于日鋼的資產(chǎn)規(guī)模,現(xiàn)在并無一個(gè)準(zhǔn)確的說法。如果真和媒體報(bào)道所說的80-100億元的話,對(duì)山鋼可能有較大的壓力。

  詭秘杜雙華  

  在與山鋼集團(tuán)的重組過程中,杜雙華自始至終地低調(diào)應(yīng)對(duì),極少接受媒體記者的采訪,甚至連企業(yè)的中層干部見他一面也很難。不少人盡管能夠經(jīng)?吹饺珍摰慕(jīng)營動(dòng)態(tài),但以此來判斷杜雙華的心態(tài)依然是搞不明白。
  10月30日,很少公開拋頭露面的杜雙華召開經(jīng)營會(huì)布局五年規(guī)劃,同樣帶來了一個(gè)重組是否繼續(xù)的謎團(tuán)。這樣的謎在山鋼集團(tuán)兩年的重組過程中出現(xiàn)過幾次。
  根據(jù)杜雙華在經(jīng)營動(dòng)員會(huì)上的描述,山鋼集團(tuán)自2008年5月7日開始與日照鋼鐵展開洽談重組。6個(gè)月后,山鋼集團(tuán)與日鋼簽訂重組意向書。
  也正是在洽談的初始階段,杜雙華通過向汶川地震災(zāi)區(qū)捐資1億元成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。這個(gè)此前名不見經(jīng)傳的鋼鐵企業(yè)也一下躍入了公眾的視野。此前,杜雙華一直是默默地掙大錢。按照日鋼黨委書記廖海亭的說法,在2007年,日鋼的純利就已達(dá)50億元。
  有報(bào)道認(rèn)為日鋼當(dāng)時(shí)的捐款是在為重組造勢(shì)。是否如此,我們不得而知。但日鋼其后的幾個(gè)大動(dòng)作,讓人猜測(cè)是對(duì)重組的另類抵制。一是大裁員,一個(gè)是介入香港上市公司開源控股。
  在重組意向書簽訂的當(dāng)月,杜雙華開始裁員、減產(chǎn)。理由是因?yàn)槭艿搅藝H金融危機(jī)的影響。這也引發(fā)了不少媒體對(duì)于杜雙華是否在制造輿論抵制重組的猜測(cè)。
  簽訂重組意向書后不久,杜雙華又迅速殺入資本領(lǐng)域,分兩次購入開源控股的股票,成為開源控股的第二大股東。其后,杜雙華又將日鋼旗下3家核心企業(yè)25%到30%的權(quán)益置入開源控股,
  從而與開源控股實(shí)現(xiàn)了相互持股。
  成為開源控股的第二大股東,杜雙華可謂高明之至。盡管開源控股規(guī)模不大,也并非有很好的發(fā)展前景,但開源控股是香港的上市公司,與內(nèi)地的上市公司管理模式會(huì)有差異,如果重組可能會(huì)有審批障礙。并且,開源控股的負(fù)責(zé)人在內(nèi)地還有著廣泛的人脈。
  在山鋼集團(tuán)與日鋼簽訂重組協(xié)議之后,杜雙華召開了一次公司過渡期會(huì)議。會(huì)議上杜雙華高調(diào)聲稱自己自愿接受重組。他認(rèn)為,此次重組,為解決日照鋼鐵遺留問題提供了有效渠道,是一個(gè)多贏的選擇。杜雙華在講話中更是用了“粗放式野蠻成長”來形容自己發(fā)展即將滿七年的企業(yè)。
  一個(gè)不得不提的背景是,在當(dāng)時(shí),有媒體正在展開日照鋼鐵重組是否“國進(jìn)民退”的討論。
  杜雙華當(dāng)時(shí)說:“坦白地講,單純的重組我是不情愿的,誰也不愿意把企業(yè)讓別人來管理,但是為建設(shè)精品鋼基地而必須實(shí)施重組,我從一開始就是擁護(hù)的,因?yàn)槲矣羞@個(gè)自知之明,知道我們自己干不成精品基地,先天問題不解決也很難發(fā)展成世界500強(qiáng)企業(yè)!
  在日鋼進(jìn)入五年規(guī)劃的新進(jìn)程中,“從一開始就擁護(hù)”重組的杜雙華又以何種心態(tài)來參與今后的重組呢?
  不可否認(rèn)的是,在山鋼集團(tuán)與日鋼洽談重組的兩年間,鋼鐵市場(chǎng)風(fēng)云變幻,重組內(nèi)容也不斷發(fā)生改變。接下來還會(huì)有什么變化呢?我們只能拭目以待。

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