中國物流與采購聯(lián)合會(huì)1日公布，2010年10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為54.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。官方PMI出乎市場預(yù)料的上漲，一方面再次印證了中國經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)回升的勢頭，另一方面也預(yù)示著未來國內(nèi)通貨膨脹壓力可能加大。
　　在此前市場的預(yù)測中，大多認(rèn)為10月的PMI增幅可能較上月略降。因?yàn)閺臍v史數(shù)據(jù)來看，自2005年以來的絕大多數(shù)年份，10月份PMI均會(huì)有所回落。另外，由于今年是“十一五”減排達(dá)標(biāo)的最后一年，達(dá)標(biāo)壓力很大，而第四季度更是收官之戰(zhàn)，此前不少地方已強(qiáng)行拉閘限電，這勢必會(huì)對(duì)正常的工業(yè)生產(chǎn)造成沖擊。然而實(shí)際情況卻是PMI環(huán)比大幅上漲，這明顯超出市場預(yù)期。
　　通過對(duì)具體指標(biāo)的分析，對(duì)這一數(shù)據(jù)可能的解釋包括兩個(gè)方面：首先，中國國內(nèi)需求增長強(qiáng)勁，同時(shí)外需雖有下滑但幅度很小。2010年10月新訂單指數(shù)為58.2%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。10月份出口訂單指數(shù)為52.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。這說明未來我國經(jīng)濟(jì)的增長將主要來自國內(nèi)需求。
　　其次，需求和成本雙重驅(qū)動(dòng)的小幅度補(bǔ)庫存展開。10月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為45.7%，比上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)49.5%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。這里要著重強(qiáng)調(diào)補(bǔ)庫存展開的原因——需求增長的驅(qū)動(dòng)和原材料價(jià)格上漲的推動(dòng)。
　　需求增長使得處于低位的產(chǎn)成品庫存需要補(bǔ)充，而成本價(jià)格過快上升使得企業(yè)有必要增加原材料庫存。10月份購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為69.9%，比上月上升4.6個(gè)百分點(diǎn)，在所有分項(xiàng)指數(shù)中最高。分行業(yè)來看，20個(gè)行業(yè)全部高于50%，其中化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、紡織業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等10個(gè)行業(yè)達(dá)到70%以上。分產(chǎn)品類型來看，原材料與能源、中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)均高于60%，其中原材料與能源和中間品類企業(yè)最高，達(dá)到70%以上。
　　通過對(duì)10月PMI環(huán)比超預(yù)期上漲的原因分析，可以得出兩方面結(jié)論：一是中國經(jīng)濟(jì)7月開始顯露出的未來將向上增長的發(fā)展路徑再次得到確認(rèn)。而且考慮到10月央行通過加息試圖影響通脹預(yù)期，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)再度發(fā)生過熱的風(fēng)險(xiǎn)微乎其微，所以預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)四季度將保持穩(wěn)健增長。
　　二是成本推動(dòng)以及輸入性通脹可能成為未來中國通脹壓力加大的主要推手。10月PMI總體表現(xiàn)良好，雖然表明中國的制造業(yè)仍然處于較為強(qiáng)勁的上升軌道，但不斷攀升的購進(jìn)價(jià)格也表明中國制造業(yè)正面臨著較為嚴(yán)峻的成本壓力，而這一壓力未來可能會(huì)對(duì)下游的消費(fèi)價(jià)格產(chǎn)生明顯影響。同時(shí)，美國上周公布芝加哥PMI指數(shù)，其中購進(jìn)價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了顯著上升——10月份跳升14.9個(gè)百分點(diǎn)至68.9。這種情況可能意味著不斷上升的大宗商品價(jià)格正在不斷增加全球性通脹的風(fēng)險(xiǎn)。而由于美聯(lián)儲(chǔ)弱勢美元政策仍將持續(xù)，可以預(yù)測世界大宗商品的上漲趨勢仍將在較長的時(shí)間內(nèi)存在。