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量化寬松是經(jīng)濟(jì)低迷罪魁 上調(diào)利率或為良方
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2010-11-01 作者： 來源：財訊網(wǎng)
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目前市場上對美國量化寬松政策議論紛紛，似乎世界焦點集中在美國，但不幸的是，新一輪的量化寬松政策并不是多么值得驕傲的事情，而是過度浪費的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。
量化寬松措施意味著印制更多的貨幣，而在第一輪的量化寬松政策中，美國承受的似乎不夠，美聯(lián)儲主席伯南克正準(zhǔn)備用新的貨幣政策沖擊市場。
美聯(lián)儲聲稱，他們的目標(biāo)是提振經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)，但是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不能靠印制貨幣來提振，新一輪的量化寬松政策像泰坦尼克號一樣，注定是悲劇。
新一輪量化寬松政策的宗旨是增加就業(yè)，避免美國經(jīng)濟(jì)的通縮威脅，但是，如果說美國經(jīng)濟(jì)低迷的主要原因是利率太高，那么這是非常可笑的。通縮是用來治愈近期資產(chǎn)泡沫的主要手段，任何避免通縮的方法都只會進(jìn)一步弱化經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
事實上，美國經(jīng)濟(jì)如此糟糕的主要原因是利率過低，低利率催生了過多借貸，打壓了儲蓄，并通過合法投資產(chǎn)生新的資產(chǎn)泡沫，結(jié)果是，債務(wù)對經(jīng)濟(jì)施壓，債權(quán)人越來越焦慮，美國經(jīng)濟(jì)的當(dāng)務(wù)之急是減債而不是增加借貸。
更為糟糕的是，因利率過低，美國政府機(jī)構(gòu)規(guī)模擴(kuò)大速度較快，高利率則能對其形成限制。在低利率過低的情況下，美國政府很難通過醫(yī)療保健和金融改革方案。
鑒于此，通縮并不值得焦慮，它并不是威脅，消費者物價指數(shù)(CPI)下降能使經(jīng)濟(jì)衰退中裁員和減息得以喘息。即使它是個威脅，也不是現(xiàn)在，因目前經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中產(chǎn)生了太多的流動性，可怕的是，美聯(lián)儲還在計劃產(chǎn)生更多的流動性。盡管經(jīng)濟(jì)萎縮，消費者物價指數(shù)已經(jīng)全線走高，這又怎么能說明通縮在即呢？
美聯(lián)儲可能會說，房地產(chǎn)價格還在下跌，但是房地產(chǎn)價格走低的原因并不是消費者物價指數(shù)走低，這和房產(chǎn)價格走高的原因不同。實際房產(chǎn)價格過高時，若不允許降價，經(jīng)濟(jì)并不能復(fù)蘇。
在房地產(chǎn)價格上漲時，美聯(lián)儲并沒有提升利率，阻止其升值，現(xiàn)在，房地產(chǎn)價格在走低，美聯(lián)儲又覺得必須得下調(diào)利率，拉動房價上漲了。若房產(chǎn)價格下降有通縮威脅，那么美聯(lián)儲為什么不在房價上漲的時候設(shè)置通脹威脅呢？
所有有關(guān)通縮的言論都是在轉(zhuǎn)移市場注意力，新一輪量化寬松政策的真正目標(biāo)是掩飾財政部債務(wù)融資能力的下降。在全球投資者對美國國債需求下降的時候，美聯(lián)儲必須尋找借口，增加其需求。通過新一輪的量化寬松政策，美聯(lián)儲可以在市場不提供資金的情況下解決該問題。
若市場知道其真實目的，必定引起恐慌。所以，美聯(lián)儲假裝是為了推動經(jīng)濟(jì)增長，事實卻并非如此。
有分析師指出，若美聯(lián)儲真想推升經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)大幅上調(diào)利率，而不是執(zhí)行新一輪的量化寬松政策，這才能償還上次量化寬松政策中購買的債務(wù)，當(dāng)然，這也不是很容易實現(xiàn)的，但即使下船異常艱苦，與船一起沉沒更為痛苦。
高利率及美聯(lián)儲限制國債購買能大幅削減政府支出。若將較少的政府支出和較少的監(jiān)管結(jié)合起來，改革稅收法案就能減少對儲蓄和投資的影響，阻止政府對房地產(chǎn)的補貼，使房價真正降至可接受水平，經(jīng)濟(jì)才能真正復(fù)蘇。
所以，美國的當(dāng)務(wù)之急并不是推行新一輪的量化寬松政策，而是上調(diào)利率。
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