美聯(lián)儲新一輪量化寬松“箭在弦上”
計(jì)劃兩步走:大舉購買公債,放寬通脹管制
2010-10-14   作者:記者 肖瑩瑩/綜合報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 

    美聯(lián)儲于北京時(shí)間13日凌晨公布了9月份的貨幣政策會議紀(jì)要。紀(jì)要顯示,政策制定者認(rèn)為“不久后”推出進(jìn)一步的寬松貨幣政策是合適的,將政策選項(xiàng)的考慮重點(diǎn)放在購買公債及能夠刺激通脹預(yù)期的方式上。
  分析人士指出,美聯(lián)儲的第二輪量化寬松政策將造成美元進(jìn)一步貶值,這不僅會推動黃金等大宗商品價(jià)格再創(chuàng)新高,而且將促使熱錢涌入新興市場,推高拉美和亞洲各國的貨幣,進(jìn)而使全球匯率之爭更加白熱化。

  “兩步走”策略振興經(jīng)濟(jì)

  會議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲計(jì)劃通過“兩步走”策略來振興美國經(jīng)濟(jì):首先,美聯(lián)儲將加大公債的購買力度,從而降低市場貸款利率以增加流動性;其次,將逐步放寬對于通貨膨脹的管制,推高民眾未來通脹預(yù)期,從而刺激消費(fèi)進(jìn)一步增加。
  紀(jì)要還披露,很多與會者指出,如果經(jīng)濟(jì)增速仍然太低,不足以降低失業(yè)率,或者通脹率繼續(xù)低于美聯(lián)儲認(rèn)為的適當(dāng)水平,美聯(lián)儲將采取額外的寬松貨幣政策。決策者們“感到在不久后(進(jìn)一步)放寬政策可能適合”。
  美聯(lián)儲的進(jìn)一步寬松貨幣政策被市場解讀為第二輪“量化寬松”政策,即美聯(lián)儲收購國債和機(jī)構(gòu)債券,向市場注入流動性,刺激經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇。在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后,美聯(lián)儲曾經(jīng)采取過量化寬松政策。今年夏天,美聯(lián)儲主席伯南克在美聯(lián)儲的年度會議上釋放了實(shí)施新一輪量化寬松政策的信號。
  路透社的消息稱,為幫助改變通脹預(yù)期,決策者們當(dāng)時(shí)還討論了更多有關(guān)他們傾向的通脹水準(zhǔn)的信息,或明確表示他們在短時(shí)間內(nèi)可以忍受較高通脹水平的意愿,即所謂的價(jià)格水準(zhǔn)目標(biāo)政策。紀(jì)要顯示,通脹預(yù)期的上升可能降低短期實(shí)際利率,并刺激消費(fèi)支出。
  此外,美聯(lián)儲在9月的政策會議上連續(xù)第三次下調(diào)了美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,預(yù)計(jì)2010年下半年及2011年經(jīng)濟(jì)增速將較此前預(yù)計(jì)更為緩慢,2012年將回升,但許多與會者認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)不太可能重回衰退。

  下月或重啟購買公債計(jì)劃

  根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測,美聯(lián)儲官員將在今年11月2日至3日的會議上批準(zhǔn)債券購買方案,即決定新一輪寬松貨幣政策的額度與結(jié)構(gòu)。
  美聯(lián)儲一些高級官員近期的講話顯示,新一輪定量寬松政策規(guī)模將小于上一輪的1 .7萬億美元。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲此次可能購買至多1萬億美元的公債。
  不過,并非所有美聯(lián)儲官員都贊同推出新一輪的量化寬松政策。美國堪薩斯聯(lián)儲主席霍恩當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日演講時(shí)稱,從收益和風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā),第二輪量化寬松雖然是個(gè)選項(xiàng),但“未必是我們想要的”。他認(rèn)為,第二輪量化寬松政策可能引發(fā)高達(dá)4%至5%的通脹率,超出美聯(lián)儲的目標(biāo)范圍,導(dǎo)致長期美國國債收益率的上升,最終達(dá)到與量化寬松政策相反的結(jié)果。
  紐約聯(lián)儲主席杜德利在美聯(lián)儲貨幣政策委員會中是一位有影響力的寬松派委員。杜德利近期曾表示,購買5000億美元的美國公債,就相當(dāng)于下調(diào)短期利率50至75個(gè)基點(diǎn)。而霍恩卻針鋒相對地指出,上述措施的效果還不及降息10至25個(gè)基點(diǎn)。后者還表示,并無強(qiáng)勁的證據(jù)表明,額外的流動性在刺激新投資、增加消費(fèi)、減緩或加速去杠桿化進(jìn)程方面有獨(dú)特效果。

  連鎖反應(yīng)不容忽視

  13日公布的會議紀(jì)要支持并鞏固了美聯(lián)儲將在11月會議上采取政策行動的觀點(diǎn),但因?yàn)槭袌鲆鸦鞠诉@一情況,消息公布后歐元/美元走強(qiáng),但漲幅有限。不過,分析人士普遍認(rèn)為,美元總體疲弱的趨勢仍然不變。
  事實(shí)上,自美聯(lián)儲9月份的議息會議以來,美元指數(shù)累計(jì)跌幅已超過5%,美元作為國際貨幣體系的中堅(jiān)力量,其貶值促使大批游資進(jìn)入新興市場避險(xiǎn)。資本的涌入推高了拉美和亞洲各國的貨幣,導(dǎo)致一些國家對喪失出口競爭力和資產(chǎn)泡沫積聚的風(fēng)險(xiǎn)大為不滿。
  巴西財(cái)政部長曼特加再度警告稱,美國等發(fā)達(dá)國家的寬松政策會引發(fā)匯率戰(zhàn),發(fā)展中國家會尋求保護(hù)自己經(jīng)濟(jì)的辦法。他還指出,量化寬松是貨幣政策的最后選項(xiàng),“我認(rèn)為,這不會激活經(jīng)濟(jì),但將弱化美元”。
  美聯(lián)儲新措施還會引發(fā)各國貨幣競相貶值。日本央行10月5日意外宣布降息,打算仿效歐美也走大印鈔票之路。此外,歐元區(qū)今年借助希臘債務(wù)危機(jī)也成功地實(shí)現(xiàn)了歐元的貶值,使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。
  此外,美聯(lián)儲的寬松貨幣政策還將推動原油和黃金等大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步上漲。美國銀行表示,在美聯(lián)儲施行極度寬松的貨幣政策的情況下,即使其國內(nèi)需求依然疲弱,仍可能在明年支撐國際油價(jià)和金價(jià)。其分析報(bào)告指出:“美國利率處在近零水準(zhǔn),且有可能出臺進(jìn)一步的量化寬松政策,因此或?qū)⒂写罅抠Y本流入新興市場……我們認(rèn)為,這將提高(新興市場的)流動性、貨幣匯率、國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格,石油和黃金價(jià)格亦受到推升”。

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