寬貨幣緊信貸局面或重現(xiàn)
央行公開市場9月凈投放
2010-09-29   作者:記者 劉振冬/北京報道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
 

    在經(jīng)歷了8月份短暫的凈回籠后,央行9月份在公開市場重回凈投放操作。分析師認(rèn)為,考慮到經(jīng)濟(jì)增長前景的不確定性,以及國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性,為給后續(xù)可能的貨幣政策微調(diào)留有余地,央行可能繼續(xù)在公開市場采取凈投放操作,寬貨幣緊信貸局面或?qū)⒅噩F(xiàn)。
  WIND的統(tǒng)計(jì)顯示,9月份,央行在公開市場回籠貨幣4180億元,投放貨幣5470億元,實(shí)現(xiàn)凈投放1290億元。考慮到僅剩30日一期公開市場操作,9月份整體凈投放應(yīng)無懸念。但是,貨幣當(dāng)局和監(jiān)管部門對貸款的管制并未見放松跡象。不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),9月份的信貸增量將較8月微落,規(guī);蛟5000億元左右。這一局面也應(yīng)是監(jiān)管層樂于見到的。
  上海證券分析師胡月曉認(rèn)為,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體系中流動性的超寬松狀態(tài),是一個不爭的事實(shí)。在寬松的貨幣環(huán)境下,9月份的信貸增長也不會有明顯的下降,預(yù)計(jì)信貸新增4800億元;M2增量則在節(jié)日貨幣加速流轉(zhuǎn)作用的推動下,可能繼續(xù)上升。
  國泰君安預(yù)測,9月新增信貸5000億元,與8月基本持平。國泰君安分析師姜超認(rèn)為,由于居民及企業(yè)短貸需求的回升,預(yù)計(jì)未來四個月的信貸均保持在5000億元左右,全年信貸總量或突破7.5萬億,達(dá)到7.7萬億左右。從信貸增速看,未來將維持在18%左右。
  不過,就流動性而言,一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為,9月份的M2或?qū)⒗^續(xù)保持高位。從內(nèi)部流動性來看,8月M1環(huán)比或已跟隨工業(yè)見底。從外部流動性來看,外匯占款口徑的熱錢再次流入。從公開市場操作看,雖然8月回籠了1000億資金,但9月份將重回凈投放操作。
  對于央行的這一轉(zhuǎn)向,分析師認(rèn)為仍在于對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。央行在日前發(fā)布的《2010年中國金融穩(wěn)定報告》中表示,我國經(jīng)濟(jì)面臨有利的因素增多,但也面臨國內(nèi)外復(fù)雜局面的挑戰(zhàn)。
  一方面,全球經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)尚不明朗,受制于財(cái)政可持續(xù)性以及對資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂,主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)加大刺激政策的空間有限,貿(mào)易摩擦加劇及刺激政策退出等不確定因素也對國際經(jīng)濟(jì)和我國外部發(fā)展環(huán)境產(chǎn)生重要影響。另一方面,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的深層次問題并沒有得到根本性解決,內(nèi)需回升的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,民間投資和內(nèi)生增長動力尚待強(qiáng)化,持續(xù)擴(kuò)大居民消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的任務(wù)還很艱巨。
  “8月和9月份的增長數(shù)據(jù)反彈,可能只是暫時性的。第四季度可能出現(xiàn)顯著的加速下跌!在主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇強(qiáng)度再度轉(zhuǎn)弱的背景下,一個房地產(chǎn)企業(yè)融資和地方融資平臺被嚴(yán)格控制、‘節(jié)能減排’已拉閘限電到了溫州小企業(yè)甚至河北居民家庭的經(jīng)濟(jì),如果還果真能出現(xiàn)‘過熱’,那才是真正的‘中國奇跡’!”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說。
  展望未來的貨幣政策,國泰君安認(rèn)為,雖然通脹的上行增加了市場的加息預(yù)期,但由于人民幣升值的加速以及經(jīng)濟(jì)同比增速的下滑,加息的概率仍低。從央行貨幣政策操作來看,目前依然維持中性的態(tài)度,并未進(jìn)一步收緊。
  不過,愛建證券認(rèn)為,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落成定數(shù),政策微調(diào)可期待。結(jié)構(gòu)調(diào)整和外圍經(jīng)濟(jì)影響的效果開始逐漸明顯,物價將同步經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落。經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩,預(yù)計(jì)新的拖累是來自出口以及難以松綁的房地產(chǎn)調(diào)控。政策的適度放松可以期待。

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