匯源2.5億元美元貸款超限:新生產(chǎn)線效果未彰
2010-09-15   作者:張旭  來源:21世紀經(jīng)濟報道
 

    半年報業(yè)績虧損警報尚未解除,匯源果汁再次陷入巨額貸款超限的重壓。
  9月10日,匯源果汁臨時停牌,事起2010年4月訂立的3年期2.5億美元貸款,因該公司的負債比率已高于協(xié)議訂明的水平。這讓匯源再次陷入資金鏈危機中。
  在給本報的書面稿中,匯源表示,“由于本公司的財務(wù)狀況未能符合貸款的若干財務(wù)契約限制,該兩項貸款在2010年中期業(yè)績報告中按國際財務(wù)報告準則被分類為流動負債。管理層正與銀行磋商,爭取豁免受若干財務(wù)契約的限制,將該兩項貸款于2010年12月31日重新分類為長期負債!
  本報獲悉,這2.5億美元主要是用于購置果汁果樂生產(chǎn)線、投資興建10條果汁奶生產(chǎn)線。
  朱新禮表示,“截至2010年6月底,集團手頭現(xiàn)金接近12.3億元人民幣,在考慮到未來經(jīng)營中取得的凈現(xiàn)金流和未動用銀行信用額,董事會相信,即使貸款銀行在明年6月底前要求我們實時償還貸款,本集團亦有能力償還或安排再融資。”
  目前匯源正在與多家銀行溝通,匯源要想渡過危機,則需要取得三分二的貸款銀行的同意方能獲得豁免并修訂貸款協(xié)議,18家貸款銀行最遲將于9月17日作出答復(fù)。

  2.5億元美元貸款超限

  匯源于今年4月訂立三年期2.5億美元貸款,已經(jīng)違反貸款協(xié)議條款,根據(jù)貸款協(xié)議,匯源的負債對凈有形資產(chǎn)比例最高為0.65倍,負債對未計息、稅、攤銷及折舊前盈利(EDITDA)的比例最高為5倍。
  匯源果汁為該筆2.5億美元貸款給出的最高總合收益為276基點,息率為倫敦銀行同業(yè)拆息加250基點。
  匯源此次貸款違約曝光,再次將這家國內(nèi)主要果汁生產(chǎn)商財政狀況推向風口浪尖。
  匯源果汁建議修訂協(xié)議內(nèi)容,包括將負債對凈有形資產(chǎn)比例限制,由0.65倍放寬至0.7倍;負債對EDITDA的最高比例由5倍上調(diào)至7.75倍;匯源果汁向18家貸款銀行提供50個基點的豁免費用,并尋求放寬協(xié)議負債比率至今年12月底。
  9月12日,匯源集團給本報的書面說明中指出,“本公司于2010年8月30日公布的2010年中期業(yè)績公告中指出,今年上半年,公司訂立了一項2.5億美元的長期貸款協(xié)議,貸款將自2012年4月30日起分三期償還,每半年支付一次。另外,本公司截至今年6月30日止,尚有總值5600萬美元的銀團貸款未清償!
  匯源果汁上半年業(yè)報顯示,由于2.5億美元和5600萬美元的長期銀行貸款技術(shù)性地重新分類為短期負債,截至6月30日,流動負債高于流動資產(chǎn)6.165億元人民幣。當期該公司流動負債總值為40.599億元。
  為匯源提供這筆2.5億元貸款的銀行包括工銀亞洲、渣打銀行、國家開發(fā)銀行、中國銀行(3.33,-0.02,-0.60%)、中信嘉華銀行、民生銀行、印度國家銀行、臺灣銀行、中國信托商業(yè)銀行、安泰商業(yè)銀行、第一商業(yè)銀行、臺灣土地銀行、臺灣工業(yè)銀行等18家銀行。
  匯源方面表示,正就此事積極與貸款銀行進行磋商,管理層有信心雙方可就豁免本公司受若干財務(wù)契約限制達成協(xié)議,管理層相信,此事件不會影響本集團的正常業(yè)務(wù)運作。

  押寶果汁飲料

  匯源這些貸款使用途徑,一直未有明確透露。東方艾格農(nóng)業(yè)分析師陳靜說,“這部分貸款主要用購買生產(chǎn)設(shè)備,投資興建果汁果樂生產(chǎn)線和配套設(shè)施上!
  2010年3月26日,朱新禮在接受本報記者采訪表示,2009年9月匯源從歐洲訂了60條生產(chǎn)線,今年將新建10家新廠,用于生產(chǎn)果汁果樂!皬倪@個月開始,已經(jīng)有生產(chǎn)線到位了!
  今年上半年,匯源推出了新品果汁果樂,屬于中國巿場首款推出果汁加汽復(fù)合飲料,匯源意圖借此進一步擴大其果汁飲料產(chǎn)品品種。
  9月14日,營銷專家肖竹青稱,“貸款的很大一部分匯源投到了果汁奶飲料上,匯源購置了10條生產(chǎn)線,每條生產(chǎn)投入1億多元,10條10多億元!
  “這10條生產(chǎn)線全國都有布局,陜西、江蘇、北京、湖北等各有一條。這些生產(chǎn)線今年剛投資興建,明年投產(chǎn),設(shè)計產(chǎn)量都是很大!毙ぶ袂啾硎尽
  在半年報中,匯源列出了各主要產(chǎn)品的銷售額占比,其中,中濃度果汁占銷售額的36%,果汁飲料占33.1%,百分百果汁占18.9%。但是新推出果汁果樂的銷售情況,匯源未作說明。而重金投資的果汁奶也是只字未提。
  陳靜表示,“目前果汁果樂銷售并不理想,果汁果樂主打果汁可樂概念,在目前產(chǎn)品中并不看好。“
  可口可樂并購被否后,匯源一度陷入資金鏈緊張,外界一直擔憂匯源能否走出資金危機,猜測匯源通過哪些途徑來籌集資金。
  這次貸款超限從而將匯源的財務(wù)狀況呈現(xiàn)出來,匯源紓困資金來源主要是多家銀行,但也讓其背負著沉重的負債包裹。
  8月底,匯源果汁公布上半年業(yè)績轉(zhuǎn)盈為虧,凈虧損為7225萬元人民幣。而7月28日,匯源也送走第二大股東達能,迎來新的二股東私募賽富投資公司(SAIF)——達能將其所持有的股份約3.37億股(占公司總股本的22.98%)出售給賽富投資,交易價格為每股6元,金額約為20.24億港元。9月6日,達能向賽富出讓匯源果汁1.59072501億股,占10.83%,套現(xiàn)逾9.5億元。
  賽富投資與匯源簽訂了“員工現(xiàn)金收益計劃”,該計劃規(guī)定,在匯源業(yè)績增長高于行業(yè)增長的情況下,賽富將其購買股份的7%-7.5%帶來的凈現(xiàn)金收益用于激勵匯源管理層和員工。如果該計劃真正實施,匯源管理層和員工將會獲得1億期權(quán)的巨額激勵。這變相的股權(quán)激勵也減輕了匯源和朱新禮的壓力。

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