當很多人都在討論通縮風險時,巴菲特卻在悄悄為未來的潛在通脹未雨綢繆。
根據(jù)巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司近日發(fā)布的財報,“股神”在第二季度顯著提升其固定收益投資中短期債券的配置比例。分析人士認為,這似乎是在為可能提早到來的通脹風險做準備,因為短期債券抗通脹的能力更強。
有專家表示,出于阻止經(jīng)濟再陷衰退、抗通縮以及削減債務(wù)等考慮,美聯(lián)儲今后一段時間可能放松貨幣政策,這可能在未來帶來較大的通脹壓力。
“股神”增持短期債券
10日,在萬眾矚目的美聯(lián)儲議息會議當日,美國媒體披露巴菲特增持短期債券、疑似為潛在通脹做準備的消息。
根據(jù)巴菲特的旗艦公司伯克希爾哈撒韋最新發(fā)布的財報,截至今年6月20日,該公司持有的各類美國國債、市政債券、外國政府債券和公司債中,有21%的債券到期日在一年以內(nèi)。而在3月31日,這一比例只有18%。去年第二季度末時則僅有16%。
美國Stifel
Nicolaus公司的分析師梅耶表示,伯克希爾公司增加配置短期債券的舉動可能發(fā)出一個信號,即巴菲特開始預期利率在不遠的將來開始上升,而且加息的時機可能比很多人預期的都要更早一些。
79歲的巴菲特去年就向美國國會發(fā)出呼吁,敦促議員們防備隨著經(jīng)濟復蘇而來的通脹風險。在去年8月刊登于紐約時報的一篇署名文章中,巴菲特指出,政府必須及時收回在金融危機后向金融體系大量注入的“貨幣藥劑”。
巴菲特當時表示,美國正在大量“排出美元”,這可能帶來破壞性的影響。他指出,無節(jié)制的印鈔行為,勢必削弱美元的購買力。
伯克希爾公司股東之一、T2合伙人公司的高管格倫表示,巴菲特可能在開始為未來可能出現(xiàn)的通脹做準備。“他可能希望逐步縮短所持債券的存續(xù)期限,因為通常通脹的狀況對長期債券最不利!
第二季度末,伯克希爾持有的一年以內(nèi)的固定收益資產(chǎn)總價值為60.8億美元,較前一季度增長8.5%。同期,該公司持有的較長期固定收益資產(chǎn)價值下降8.6%,至227億美元。過去三個季度,伯克希爾公司持有的短期債券都在上漲,而期限超過1年的長期債券則連續(xù)下跌。
羅杰斯不改唱多商品
巧合的是,在巴菲特被曝為通脹做準備的同時,另一位知名投資人羅杰斯也在近期發(fā)出了類似的信號。相比巴菲特“多做少說”的風格,羅杰斯對于通脹的提醒來得更為直白。
趁著近期國際小麥價格持續(xù)飆漲的勢頭,曾成功預見此前多輪商品牛市的羅杰斯再次發(fā)出商品多頭的鼓噪。
在羅杰斯看來,令他如此看好商品的最重要原因在于各國仍在繼續(xù)的“印鈔”策略。這讓實物投資特別是農(nóng)產(chǎn)品投資成為最佳避風港。
“準備好了,要是你家里還有空的糖罐,趕緊去買糖來裝滿咯。因為糖價接下來只會漲不會跌!绷_杰斯詼諧地說。他表示,未來幾年,幾乎所有農(nóng)業(yè)大宗商品的價格都會大幅上漲,直到價格漲到一定的程度,開始有更多人重返農(nóng)業(yè)種植。
摩根士丹利的經(jīng)濟研究聯(lián)合主管菲爾斯近日表示,對于全球經(jīng)濟再次陷入衰退的擔憂已有所減輕,反倒是投資人應該更多擔心美聯(lián)儲可能重新啟動的超寬松貨幣政策,后者可能推高全球的通脹壓力。
“世界經(jīng)濟依然擁有增長的動能,”菲爾斯近日在CNBC電視說,“全球經(jīng)濟過去12個月的增長達到5%,但實際利率卻位于負數(shù)水平。對出現(xiàn)經(jīng)濟增速放緩的擔憂已過頭,當前的風險已轉(zhuǎn)為上行。”
美聯(lián)儲“心軟”壞事
在最近的一系列經(jīng)濟指標指向美國經(jīng)濟的增長放緩之后,外界對于美聯(lián)儲可能變“退出”為“退步”的預期達到頂點,而一些美聯(lián)儲官員關(guān)于通縮的預警更強化市場對于美聯(lián)儲將重啟量化寬松的預期。在9日發(fā)布的一份報告中,美聯(lián)儲舊金山分區(qū)銀行的研究人員表示,美國經(jīng)濟在未來兩年再度回到衰退的可能性“很大”。
很多業(yè)內(nèi)人士都認為,即便不在本周就宣布實質(zhì)的量化寬松措施,美聯(lián)儲松口只是時間早晚問題。
為了應對金融危機和拉動經(jīng)濟走出衰退,美聯(lián)儲在過去兩年將自身的資產(chǎn)負債表擴大兩倍,至2.33萬億美元。與此同時,美國的通脹率則降至44年來的低點。上周發(fā)布的異常疲軟的非農(nóng)就業(yè)報告,進一步將美國2年期國債收益率壓低至歷史新低。
美國勞工部將在13日發(fā)布最新的CPI數(shù)據(jù)。市場預計,7月份美國的核心CPI升幅將保持在0.9%的低位。目前,10年期美國國債和防通脹國債(TIPS)的息差顯示,貨幣基金經(jīng)理預計美國未來10年的年均CPI增幅為1.8%,低于前一個十年期間的2.2%。
包括“債券天王”比爾·格羅斯在內(nèi)的一些專業(yè)人士近期紛紛表示,隨著經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩,美國的通縮風險變得更為突出。格羅斯本人已建議投資人買入更長期限的債券,以規(guī)避通縮。
不過,也有專家指出,正是美聯(lián)儲的“心太軟”,為將來的惡性通脹埋下禍根。
“通脹壓力正在上升,”摩根士丹利的菲爾斯說,“在印度,物價上漲和通脹的風險已相當明顯,許多主要經(jīng)濟體的(寬松)貨幣政策是造成通脹的主因!
摩根士丹利的菲爾斯認為,美聯(lián)儲需要更早結(jié)束、而非推遲甚至是重啟量化寬松政策,很多新型經(jīng)濟體都在“進口”美國極度寬松的貨幣政策,進而推高全球通脹。
菲爾斯表示,當前發(fā)達經(jīng)濟體的央行在貨幣政策方面面臨兩難,要不任由通脹自由發(fā)展,要么大幅加息而不管自身已經(jīng)很高的債務(wù)負擔。他認為,美歐央行當前可能傾向于容忍通脹在一段時間內(nèi)走高,以幫助變相削減債務(wù)負擔。