對于經(jīng)濟增長的放緩我們應(yīng)該有新的思維。首先,下半年經(jīng)濟增長可能并不如預(yù)料的那樣放緩。區(qū)域開發(fā)和行業(yè)振興計劃很有可能會催生新的經(jīng)濟增長點,使經(jīng)濟增速保持較高的水平。其次,即使經(jīng)濟增速適當(dāng)放緩也不是一件壞事。結(jié)構(gòu)調(diào)整使增長的質(zhì)量更高、更健康。
6月份中國進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)超出市場預(yù)料,在進口大幅增長了34.1%的同時,出口也大幅增長了43.9%,月度出口值及進出口總值均創(chuàng)歷史新高。今年上半年,中國進出口貿(mào)易總值達到13548.8億美元,增長了43.1%。至此,中國進出口貿(mào)易的增長,已經(jīng)完全恢復(fù)到了金融危機爆發(fā)前的水平。
上半年中國進出口貿(mào)易增長的速度之所以令人吃驚,主要是大家對外部需求估計不足,許多經(jīng)濟學(xué)家都認為,源于美國的全球金融危機和目前令人憂慮的歐洲主權(quán)債務(wù)危機,都會打壓外部需求,使中國商品的出口面臨嚴峻的挑戰(zhàn)�，F(xiàn)在看來,形勢并沒有預(yù)料的那樣悲觀。
出口貿(mào)易繼續(xù)為中國的經(jīng)濟增長作出重要的貢獻,今年上半年,中國GDP的增長可能在10%左右,中國經(jīng)濟恢復(fù)到了高速增長的軌道,中國經(jīng)濟增長依然領(lǐng)跑全球。
可是,中國股市非但沒有跟隨宏觀經(jīng)濟的增長而上揚,反而走出一波幅度不小的下跌。今年上半年,A股下跌了26.88%,作為宏觀經(jīng)濟那條狗的A股,并不是總是跟隨在它主人的身旁。
現(xiàn)在,人們對A股的未來走勢依然充滿了憂慮:在歐洲主權(quán)債務(wù)危機蔓延的背景下,許多國家開始采取緊縮的財政政策,全球經(jīng)濟有放緩的可能;對中國來說,外部需求有萎縮的可能;中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和對房地產(chǎn)的調(diào)控,影響到許多大的行業(yè),從而使中國經(jīng)濟的增長有放緩的可能。對經(jīng)濟前景的憂慮使人們對業(yè)已相當(dāng)疲弱的A股走勢不敢樂觀。
然而,筆者認為,盡管短線走勢也許會有波動,但A股市場目前正處于一個階段性的底部,今年下半年A股市場將會重返升勢,走出一波大級別的上升行情,投資者目前正面臨著一個低位買入優(yōu)質(zhì)股的良機。
股市走勢具有明顯的周期性。對于A股而言,一波大級別的調(diào)整周期總在8個月至1年之間,A股市場自2009年8月從3478點下跌以來,調(diào)整時間已近1年;而最低下探至2319點,最大調(diào)整幅度達到33.3%,接近黃金分割率0.618的位置;從歷史規(guī)律來看,目前A股市場已經(jīng)完成了調(diào)整而正處于一個階段性的底部。
從A股市場內(nèi)部來看,經(jīng)過持續(xù)的調(diào)整和上市公司業(yè)績的增長,目前A股的平均估值已經(jīng)低于1644點的水平,銀行股的市盈率在10倍左右,而一些績優(yōu)股的市盈率已經(jīng)低于10倍;在市盈率偏低的同時,上市公司的業(yè)績繼續(xù)保持了明顯的增長,截至7月8日,滬深兩市共有753家A股公司發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告,業(yè)績預(yù)喜的公司合計589家,占78.22%。A股市場的投資價值已經(jīng)凸顯。
作為A股市場的標(biāo)志性事件,全球IPO最大規(guī)模的農(nóng)業(yè)銀行已經(jīng)順利完成申購,即將上市,這有可能成為A股走勢的一個轉(zhuǎn)折點。
從國際視野來看,自金融危機爆發(fā)以來,A股市場的獨立性明顯增強,A股市場的國際地位明顯提升,A股市場的未來走勢將主要取決于中國經(jīng)濟的狀況。
對未來股市走勢的樂觀,又如何看待下半年有可能出現(xiàn)的經(jīng)濟增長放緩呢？
首先,我們已經(jīng)看到,A股市場這只狗并不總是跟在它的主人的身旁。其次,對于經(jīng)濟增長的放緩,我們應(yīng)該有新的思維:第一個新思維,就是盡管人們預(yù)期下半年經(jīng)濟增長將會放緩,但實際上并未放緩,就像我們當(dāng)初預(yù)期中國出口增長將會受阻而結(jié)果比預(yù)測的要樂觀那樣。中央政府陸續(xù)出臺的區(qū)域開發(fā)和行業(yè)振興計劃,很有可能會催生新的經(jīng)濟增長點,從而抵消經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的負面影響,使經(jīng)濟增速保持較高的水平。第二個新思維,就是即使經(jīng)濟增速適當(dāng)放緩也不是一件壞事。中國經(jīng)濟30年來保持了持續(xù)高速增長,目前經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)大,即使是經(jīng)濟增速放緩1到2個百分點,也是可能接受的,在全球來看也是不錯的。更重要的是,由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整,中國經(jīng)濟增長的質(zhì)量將會更高、更健康、更具有可持續(xù)性。因此,我們不必過分憂慮下半年的經(jīng)濟增長放緩。
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