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央行貨幣政策或向松微調(diào)
央行連續(xù)7周凈投放操作,累計(jì)凈投放資金9380億元
2010-07-09   作者:記者 劉振冬/北京報(bào)道  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 

  在8日發(fā)布的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)聲明中,央行表示:“上半年我國(guó)貨幣信貸合理增長(zhǎng),銀行體系流動(dòng)性基本適度”。同時(shí),通篇聲明并未提及此前數(shù)次強(qiáng)調(diào)的“加強(qiáng)流動(dòng)性管理”內(nèi)容。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng),這意味著7月份的流動(dòng)性狀況將繼續(xù)舒緩,在未來(lái)的公開(kāi)市場(chǎng)操作中,央行即便不維持凈投放,也不會(huì)采取凈回籠的操作。
  此前,在《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》、《一季度中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析》和一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)通稿等政策聲明中,對(duì)于貨幣政策取向和具體操作等的描述中,央行均有“加強(qiáng)流動(dòng)性管理,保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)”的類(lèi)似表述。
  此次,在貨幣政策取向方面,央行同樣表述為:“下半年,要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策,保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性和靈活性,把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)”。但在具體的操作上,央行稱(chēng):“要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的發(fā)展,靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持貨幣信貸適度增長(zhǎng);繼續(xù)落實(shí)‘有保有控’的信貸政策,調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu);進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制,堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié);加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范,保持金融體系健康穩(wěn)定發(fā)展”。這一表述并未提及“流動(dòng)性管理”。
  對(duì)于當(dāng)前的信貸形勢(shì)和流動(dòng)性狀況,央行表示:“人民幣匯率形成機(jī)制改革穩(wěn)步推進(jìn),金融運(yùn)行總體平穩(wěn)”。
  根據(jù)央行已公布的數(shù)據(jù),今年前五個(gè)月,中國(guó)新增人民幣信貸4萬(wàn)億元,較去年同期下降約3成。多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),6月份的新增貸款繼續(xù)平穩(wěn)回落至6000億以?xún)?nèi)。以監(jiān)管部門(mén)設(shè)定的全年新增7.5萬(wàn)億計(jì)算,上半年的新增貸款嚴(yán)格按照“3∶3∶2∶2”的比例控制。在市場(chǎng)流動(dòng)性方面,今年前5個(gè)月,雖然央行持續(xù)凈回籠,但銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性充裕,體現(xiàn)了“寬貨幣、緊信貸”的特征。但自5月下旬,由于準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作工具和監(jiān)管政策多重效果的累積,銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性陡然轉(zhuǎn)緊,故此央行連續(xù)7周凈投放操作,累計(jì)凈投放資金9380億元,本周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金1550億元。
  分析師認(rèn)為,前期凈投放主要因?yàn)殂y行間資金緊缺,最近兩周應(yīng)該是為支持農(nóng)行上市。目前,3月期和1年期央票利率仍有上行壓力,公開(kāi)市場(chǎng)操作方向暫時(shí)不會(huì)轉(zhuǎn)為過(guò)大的凈回籠。且農(nóng)行IPO過(guò)后仍有其他大行再融資,因此后續(xù)發(fā)展仍有待觀(guān)察。
  “當(dāng)前面對(duì)的情況是,國(guó)際上歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)與國(guó)內(nèi)以清理融資平臺(tái)和房地產(chǎn)調(diào)控為主要內(nèi)容的投資調(diào)控政策,已誘發(fā)了從高層到民間對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可持續(xù)性日漸強(qiáng)烈的擔(dān)憂(yōu)!迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,考慮到房地產(chǎn)是在價(jià)格上極富“追漲殺跌”特性的資產(chǎn),一旦形成下跌趨勢(shì)后的可控性較差,以及海外市場(chǎng)變化同樣較差的可控性,國(guó)內(nèi)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂(yōu)由此也在近期驟然加深,這種擔(dān)憂(yōu)也已經(jīng)在高層的言論中得到反映。這意味著,面對(duì)當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)減速,未來(lái)宏觀(guān)政策的“鐘擺”將更多向“保增長(zhǎng)”一方移動(dòng),政策操作面臨向松微調(diào)。貨幣政策和市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況也將因之而發(fā)生變化。

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