引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者 農(nóng)行有什么新思路
    2009-11-12    作者:陸志明    來源:上海證券報

    工、中、建三家國有商業(yè)銀行在IPO過程中引入海外戰(zhàn)略投資者時,怎么也沒料到會成為一個嚴(yán)峻的話題。從引入之初的信心滿滿、殷切期望直到后期批判成風(fēng)、極度失望,相關(guān)機(jī)構(gòu)和社會公眾均經(jīng)歷了極大的心理預(yù)期落差。尤其是在次貸危機(jī)全面爆發(fā),美國銀行、蘇格蘭皇家銀行等海外戰(zhàn)略投資者紛紛高價套現(xiàn)以沖抵次貸損失之后,不能不促使各方深入思考:國有商業(yè)銀行IPO之后的定位是什么?究竟要不要引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者?如何引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者,以充分發(fā)揮其功用并規(guī)避以往問題?
  農(nóng)行董事長項俊波在近期接受媒體采訪時表示:對引入海外戰(zhàn)略投資者持謹(jǐn)慎態(tài)度,雖然很多外國金融機(jī)構(gòu)表露了投資農(nóng)行的興趣,但農(nóng)行還沒有開始同其中任何一家談判。
  現(xiàn)在看來,雖然工中建農(nóng)四大國有商業(yè)銀行均定位于國際大型商業(yè)金融機(jī)構(gòu),但是其實際服務(wù)的主要對象依然是國內(nèi)個人與企事業(yè)單位,中短期內(nèi)實現(xiàn)完全的國際化是不太現(xiàn)實的。并且像農(nóng)行這樣的機(jī)構(gòu),其業(yè)務(wù)發(fā)展方向本身以國內(nèi)農(nóng)村金融為主,項俊波董事長在接受采訪時公開表示:農(nóng)行的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域在農(nóng)村金融。因而中短期內(nèi)將中國農(nóng)村金融業(yè)務(wù)拓展到國際領(lǐng)域的可能性不大。因而,在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時,需要著重考慮的應(yīng)該是對其拓展國內(nèi)農(nóng)村金融業(yè)務(wù)有所助力,而不應(yīng)片面強(qiáng)調(diào)所謂的國際化。海外大型金融機(jī)構(gòu)可能對于其他國家的工商業(yè)金融服務(wù)較為熟悉,但是對于中國農(nóng)村金融業(yè)務(wù)卻未必熟練。
  其次,雖然此前工、中、建三大國有商業(yè)銀行引入海外戰(zhàn)略投資者未能達(dá)到預(yù)期引入西方先進(jìn)管理經(jīng)驗與模式的目標(biāo)。并且此次金融海嘯中,美國銀行、蘇格蘭皇家銀行這樣的大型海外戰(zhàn)略投資者也難以獨善其身。但是不可否認(rèn),這些大型金融機(jī)構(gòu)在管理經(jīng)驗和經(jīng)營模式方面還是有不少可取之處。對照國內(nèi)商業(yè)銀行已有的服務(wù)模式,國外大型金融集團(tuán)在個人信貸服務(wù)、收費管理、企業(yè)全面理財?shù)戎T多方面仍具備很大的優(yōu)勢。
  古語云:取長補(bǔ)短。用“拿來主義”的態(tài)度分析海外戰(zhàn)略投資者,對于其有優(yōu)勢的一面應(yīng)主動學(xué)習(xí);對于其失誤的一面也要吸取經(jīng)驗教訓(xùn)。而如何因時、因地制宜的引入海外戰(zhàn)略投資者是國有商業(yè)銀行成功與否的關(guān)鍵。一是工、中、建三大國有商業(yè)銀行引入海外戰(zhàn)略投資者的歷史充分證明:學(xué)習(xí)西方先進(jìn)管理經(jīng)驗主要靠自身主動學(xué)習(xí),西方大型商業(yè)金融機(jī)構(gòu)占據(jù)中國市場的意愿從未動搖過,包括美國在內(nèi)的西方國家始終在要求開放中國金融市場方面有所動作,他們不可能為自己培育未來的競爭對手。
  因此,筆者以為,我們不妨考慮采用類似期權(quán),而非直接提供股份購買的方式,向西方戰(zhàn)略投資者提供投資機(jī)會。如預(yù)設(shè)西方戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)分階段提升中資銀行管理能力的目標(biāo),如能達(dá)到相應(yīng)目標(biāo),則可以提供預(yù)訂價格的股份,否則就必須放棄相應(yīng)的購買權(quán)利,或者必須以相應(yīng)市價(或補(bǔ)足相應(yīng)差價)購買。這樣,既可以避免海外戰(zhàn)略投資者在提升管理經(jīng)營方面的“不作為”,也能規(guī)避低價出售國有資產(chǎn)的弊端。
  具體到中國農(nóng)業(yè)銀行這樣的機(jī)構(gòu)來說,需要引入的是具有農(nóng)村金融業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)驗的海外戰(zhàn)略投資者,而西方絕大多數(shù)商業(yè)銀行所擁有的是城市商業(yè)金融服務(wù)管理經(jīng)驗,因而傳統(tǒng)美國銀行這樣的機(jī)構(gòu)不應(yīng)成為主要候選人。相反,印度、孟加拉等在農(nóng)村金融領(lǐng)域有所作為的國家商業(yè)銀行倒可能成為首選。如2006年獲得諾貝爾和平獎的“小額信貸之父”——尤努斯教授及其創(chuàng)辦的孟加拉鄉(xiāng)村銀行等,引入此類海外戰(zhàn)略投資者,或許能對中國農(nóng)村金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生更為深遠(yuǎn)的影響。

(作者系復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士)

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