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    國(guó)美步入“后黃光裕時(shí)代”

    6月22日，在香港聯(lián)交所上市的國(guó)美電器發(fā)布公告稱(chēng)，與國(guó)際私募基金貝恩投資簽訂合作協(xié)議，合計(jì)融資不少于32.36億港元。23日，停牌近七個(gè)月的國(guó)美電器在港交所復(fù)牌后大漲近七成。
    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過(guò)此次貝恩投資的入股，國(guó)美能夠改變家族企業(yè)的形象，公司的治理結(jié)構(gòu)能夠更透明。同時(shí)，國(guó)美此次獲得超過(guò)32億的資金也能夠極大地改善公司的現(xiàn)金流狀況。
    “貝恩進(jìn)入以后，并不是多少的股份、幾個(gè)董事的問(wèn)題，國(guó)美電器未來(lái)發(fā)展的框架、戰(zhàn)略定位等事情貝恩都會(huì)介入，因此未來(lái)國(guó)美的治理結(jié)構(gòu)都會(huì)有改變。”中國(guó)電子商會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陸刃波說(shuō)。
    貝恩資本注資后，將獲得國(guó)美董事會(huì)11個(gè)席位中的三個(gè)非執(zhí)行董事席位，并獲得首席財(cái)務(wù)官和法律顧問(wèn)的提名權(quán)。調(diào)整之后，國(guó)美董事會(huì)的執(zhí)行董事將增加到五位，非執(zhí)行董事則增加到四位，獨(dú)立非執(zhí)行董事則減少到兩位。
    國(guó)美電器董事會(huì)主席兼總裁陳曉表示，國(guó)美電器已度過(guò)最艱難的時(shí)期，并稱(chēng)“國(guó)美擁有一支富有經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)管理人隊(duì)伍”，并對(duì)所帶領(lǐng)的這個(gè)團(tuán)隊(duì)有“堅(jiān)定的信心”。

    蘇寧加快戰(zhàn)略調(diào)整步伐

    值得注意的是，在國(guó)美電器宣布引進(jìn)貝恩資本作為戰(zhàn)略投資者前夕，另一家電連鎖巨頭蘇寧電器也拋出了上市以來(lái)的第三次定向增發(fā)方案。蘇寧電器這次總募資金額超過(guò)28億元的定向增發(fā)，將主要用于250家門(mén)店、六大物流中心的建設(shè)投入。
    蘇寧電器稱(chēng)，這次增發(fā)的目的性非常明確，即趁主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整的時(shí)刻，通過(guò)增發(fā)募集的資金來(lái)縮小與對(duì)手在門(mén)店數(shù)量和銷(xiāo)售規(guī)模上的差距。
    蘇寧電器預(yù)計(jì)，到2011年中期其門(mén)店數(shù)量有望達(dá)到1250家，這與國(guó)美電器調(diào)整結(jié)束后1350家左右的規(guī)模非常接近。
    有觀點(diǎn)認(rèn)為，蘇寧選擇在國(guó)美遭遇困境時(shí)進(jìn)行融資，意圖十分明顯，即以最低成本加快旗下連鎖店面的發(fā)展，以求在最短時(shí)間內(nèi)超過(guò)老對(duì)手國(guó)美電器。
    蘇寧的動(dòng)作不僅于此。6月25日，蘇寧電器宣布認(rèn)購(gòu)有近80年歷史的知名日本家電連鎖企業(yè)———LAOX的定向增發(fā)股份，并通過(guò)持有LAOX公司27.36%的股權(quán)，成為其第一大股東。這是中國(guó)企業(yè)首次收購(gòu)日本上市公司。
    分析人士指出，蘇寧的此次注資行為，目的在于提升自己在公眾面前的實(shí)力和品牌形象。由于蘇寧前期計(jì)劃進(jìn)入香港市場(chǎng)，因此不排除先通過(guò)投資收購(gòu)日本企業(yè)的成功案例，為自己在今后實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略中掃清更多的障礙。

    國(guó)美蘇寧各具優(yōu)勢(shì)難分勝負(fù)

    著名家電專(zhuān)家劉步塵表示，2008年以來(lái)，國(guó)美、蘇寧兩大對(duì)手發(fā)展戰(zhàn)略悄然置換，國(guó)美由激進(jìn)開(kāi)店轉(zhuǎn)向提升單店盈利，而一直在開(kāi)店上較為保守的蘇寧則轉(zhuǎn)向了加速開(kāi)店。
    “2008年，蘇寧的表現(xiàn)確實(shí)優(yōu)于國(guó)美。但是，隨著國(guó)美內(nèi)外部整合的逐步完成，未來(lái)二者孰高孰下，還需要時(shí)間來(lái)回答。”劉步塵說(shuō)。
    從2008年兩家上市公司的年報(bào)中可以看到，蘇寧、國(guó)美目前發(fā)展規(guī)模旗鼓相當(dāng)。其中蘇寧上市門(mén)店數(shù)為812家，經(jīng)營(yíng)面積346.2萬(wàn)平方米，而國(guó)美上市門(mén)店數(shù)為859家，經(jīng)營(yíng)面積312萬(wàn)平方米。
    來(lái)自光大證券的一份分析報(bào)告顯示，蘇寧在門(mén)店經(jīng)營(yíng)、規(guī)模擴(kuò)張速度和效率、盈利能力、現(xiàn)金流上都超越了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)美。而國(guó)美目前仍在門(mén)店網(wǎng)絡(luò)和銷(xiāo)售規(guī)模上占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
    上述報(bào)告稱(chēng)，2008年蘇寧凈增門(mén)店180家，國(guó)美為133家，蘇寧保持了較快的增長(zhǎng)。而從單店的銷(xiāo)售來(lái)看，蘇寧重點(diǎn)推廣旗艦店，單店面積較大并持續(xù)增長(zhǎng)，單店產(chǎn)出較高。從銷(xiāo)售增速來(lái)看，蘇寧仍保持了24%的增長(zhǎng)，而國(guó)美增速則迅速回落到8%。
    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)美、蘇寧無(wú)論在區(qū)域市場(chǎng)還是在全國(guó)市場(chǎng)都具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，急劇的擴(kuò)張背后也潛藏著不少的隱患，包括與供應(yīng)商的關(guān)系處理、單個(gè)門(mén)店的盈利能力以及售后服務(wù)等方面。