“熱錢(Hot
Money)”是充斥在世界上,無特定用途的流動資金,一旦機(jī)會到來,它們就會興風(fēng)作浪,拿走財富而留下一片狼藉。因此,有人把到中國的熱錢稱為“堰塞湖”。
“熱錢”的確可怕,它有著無堅不摧的輝煌歷史。遠(yuǎn)的不說,就說近的吧,比如越南。越南出于對資金的需求,始終未對“熱錢”進(jìn)行限制,甚至還出臺了一些鼓勵性措施。越南的初衷是利用“熱錢”,緩解資金流動性不足問題。但是,“熱錢”從來都是利用別人而不是別人利用的,當(dāng)它通過推高房價和股市雙雙獲取豐厚利潤后突然撤退,使越南股市在短時間內(nèi)跌幅超過60%,房價跌幅超過50%。熱錢獲利走了,留下的是傷痕累累的越南。
如果汲取越南的教訓(xùn),或許,我們更應(yīng)該警惕。因為在我國的“熱錢”更多!盁徨X”數(shù)量越龐大,一旦發(fā)威,危害就越大。中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士張明發(fā)布的最新報告警告,2003年至2008年第1季度,累計流入中國的“熱錢”多達(dá)17,542億美元(約合136,828億人民幣),約為2008年3月底中國外匯儲備余額的104%!張明強(qiáng)調(diào):“一旦爆發(fā)金融危機(jī),當(dāng)前的巨額外儲未必如我們想像中的那么充足!
那么應(yīng)該如何防止“熱錢”興風(fēng)作浪?
首先當(dāng)然要采取各種措施,堵住“熱錢”流入的渠道,防止“熱錢”的大量涌入。但是,從實際效果上來看,這種做法并不令人樂觀。據(jù)報道,王岐山副總理在威海調(diào)研時獲悉,在當(dāng)?shù),“熱錢”甚至出現(xiàn)了一種更“生猛”的入境方式——搭乘漁船,現(xiàn)金直接入境。從這個細(xì)節(jié)上不難看出,“熱錢”的涌入已經(jīng)到了不擇手段的地步,僅僅采取堵的措施難免有疏漏,因為成本實在太高,我們的監(jiān)管不可能延伸到漁船上去。
我認(rèn)為,關(guān)鍵還在于不給熱錢牟利的機(jī)會。根據(jù)經(jīng)驗,“熱錢”入境后一定會千方百計地尋求投資通道!盁徨X”流入中國的動因,在于獲得利息、人民幣升值收益以及資產(chǎn)價格溢價,據(jù)此推算,熱錢的投資對象大致包括銀行存款、股票、房地產(chǎn)三類。要防止熱錢興風(fēng)作浪,也應(yīng)該從這三塊著手。
就目前而言,“熱錢”存到銀行并不合算。市場普遍預(yù)期,今年人民幣對美元的年升值幅度將達(dá)到10%至15%,再加上中美兩國利差倒掛因素,從理論上來看,只要能把手中的美元換成人民幣存入中國國內(nèi)的銀行,就可以坐享12%至17%的無風(fēng)險年利。但是,這種計算沒有考慮“熱錢”所面對的時間成本等因素,也沒有考慮“熱錢”承擔(dān)的風(fēng)險因素,如果考慮到這兩大因素,“熱錢”的這種套利行為一個是獲利并不豐厚,一個是風(fēng)險大,撤離難,另外,也容易被查處。
因此,筆者認(rèn)為,熱錢到中國,很可能是三個選擇:一是大批量收購中國的礦產(chǎn)等資源;二是投資于股票;三是投資于房地產(chǎn)市場。盡管很多人傾向于認(rèn)為,“熱錢”青睞中國的房地產(chǎn)市場,但我認(rèn)為,由于房價仍然處于高位,熱錢向這一領(lǐng)域涌入的可能性不大,最大的可能是在中國收購礦產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)資源,或投資于股票。
事實也正如此。目前,熱錢加快了在中國收購礦產(chǎn)等資源的步伐,從和田玉到金礦,外資身影不斷涌現(xiàn)。在美元持續(xù)貶值的當(dāng)下,“熱錢”通過收購中國的礦產(chǎn)資源和其他優(yōu)質(zhì)資源,不僅能夠規(guī)避美元貶值風(fēng)險,還能坐享人民幣升值及資產(chǎn)升值之利。面對這種瘋狂的收購,政府應(yīng)該出臺更為嚴(yán)厲的措施予以限制。同時,應(yīng)對股票賬戶進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督,對實名制進(jìn)行更嚴(yán)格的核對,將每一個賬戶都納入監(jiān)管范疇,對資金異動的賬戶特別“關(guān)照”,不給熱錢涌向股市的渠道,以避免熱錢的進(jìn)出加劇股市震蕩。我認(rèn)為,只要管好這兩大入口,“熱錢”想在中國興風(fēng)作浪并不容易。 |